【大紀元2015年11月30日訊】（大紀元記者劉毅報導）今天（11月30日）是人民幣是否被納入SDR（特別提款權）水落石出的一天。現在市場基本認為這次國際貨幣基金組織（IMF）執行理事會會投票將人民幣納入SDR，但是市場也同時認為人民幣被入SDR後依然面臨貶值的壓力，而且人幣即使成功「入籃」，還要看它在SDR中的占比，一旦低於10%的水平，將隨時變成壞消息，觸發人民幣匯率波動。
人民幣權重低於10%隨時引發匯率波動
據香港《蘋果日報》11月30日報導，東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅表示，市場已經認為人民幣加入SDR是木已成舟，消息一旦公布，人民幣「入籃」預期就成為過去，市場會重新聚焦大陸經濟基本面。因為大陸工業生產值、零售銷售及進出口數據均在走下坡路，人民幣仍有貶值壓力，30日議決後人幣匯率實際跌多少，暫難估計。她同時估計，中共央行不會允許人民幣匯率跌勢太快太急，若衝擊太大即使「入籃」後，亦不排除會出手干預。
星展銀行（香港）財資市場部（大中華）董事總經理王良享表示，大陸明年經濟放緩已很明顯，如此勢頭下資金外流將加劇，市場對明年人民幣預測中位數，將貶值至6.6至6.7水平。
另外，人民幣「入籃」可推動各國央行增持人民幣儲備及促使其國際化使用程度，王良享認為，各國吸收了1999年歐元面世後即下跌30%的教訓，增持人民幣行動料相當緩慢，而且SDR籃子貨幣權重要待明年9月才完成調整，故私營機構增持人民幣資產（A股或債券）速度，實際需時更長，她預期要2至4年後，全球央行有披露所持貨幣外儲資產中，人民幣占比才可由目前水平（約1,200億美元即1.8%），增至追上日圓占比（約2,550億美元即3.8%）。
賴春梅對此表示贊同，人民幣占比要提升至日圓比重需要耗時數年，「入籃」後對A股等市場刺激「更要最少3、5年時間」才見效。
報導認為，人民幣即使成功加入SDR，如果人民幣的占比低於10%，會隨時變成壞消息，觸發人民幣波動。
納入SDR前夕 人民幣離岸匯率跌破6.4
11月27日，臨入SDR前夕，離岸人民幣匯率跌破6.45，處於近兩個月較低位，與在岸人民幣匯率價差擴至500多個基點。有分析認為，隨著人民幣國際化提到議事日程，影響匯率的不可控外部因素增加，匯率波動加大。
一國的貨幣價值取決於一國經濟狀況和貨幣狀況，貨幣發行越多，在經濟不發生變化的情況下，貨幣價值下降，反之亦然。貨幣發行不變，經濟狀況惡化也會使貨幣價值下降。中國經濟目前仍沒有觸底的跡象，投資和進出口持續下降。與此同時，當局仍需要持續寬鬆的貨幣政策來緩解負債壓力和降低實體經濟的利率水平。
另外，未來人民幣將面臨完全不同的內外部環境，對外是不斷開放和融入國際的資本和貨幣要求，對內是經濟改革背景下人民幣貶值壓力的持續存在，開放意味著人民幣兌外幣匯率受到更多因素的影響，而這些因素往往並不是可以由中共的政策來引導的，在這個更多由市場決定匯率價格的過程中，不可控因素加劇，匯率的波動也將是巨大的，人民幣相對美元貶值是不可避免的。
境外機構普遍認為人民幣會繼續貶值
多數機構認為2016年人民幣匯率持續貶值的概率較大，境內機構預測的貶值幅度則較境外機構更溫和，認為漸進式貶值更可行。
巴克萊策略師Andreas Kolbe等在最近公布的報告中表示，人民幣納入SDR後可能會預示著另一輪貶值態勢的開始。監管當局致力於穩定資金流動，而人民幣實際有效匯率強勢且被高估，將會引導人民幣走軟。中國經濟增速下行以及資本外流也是看空人民幣的因素之一。預計，2015年底在岸人民幣兌美元看至6.40，2016年底料位於6.90區域。
美銀美林警告，未來一年中，中美貨幣政策的「巨大分化」料會令人民幣承壓，貶值壓力將在月底IMF關於人民幣納入SDR的投票過後陡增。明年中美貨幣政策差異將主導人民幣對美元繼續貶值，並將買入6個月遠期美元/離岸人民幣作為明年的「頂尖交易」策略。
西班牙對外銀行中國首席經濟學家夏樂表示，目前看來人民幣加入SDR應當是確認了，中共央行會逐步從目前的市場干預中退出，也不排除再次一次性貶值的可能。明年底預計人民幣兌美元將貶至6.8元，央行會控制明年貶值幅度不超過5%。
高盛11月全球市場展望的報告認為，2016年美元兌人民幣匯率為6.60；2017年～2019年，美元兌人民幣匯率6.8。
東京三菱日聯銀行認為，今年年底前人民幣匯率將維持在6.40附近，預計明年人民幣匯率將可能以6.40－6.50為中樞，極限波動價格估計在6.65附近。
摩根大通預計，2016年美元/人民幣匯率在6.70。
瑞銀預估，美元兌人民幣未來3、6及12個月的目標價分別在6.5、6.6和6.8。
野村證券預測，2016年底美元兌人民幣匯率為6.75。
PIMCO（美國太平洋投資管理公司）表示，2016年美元兌人民幣匯率重估至6.8。該公司今年9月的報告稱，中國的經濟增長模型正在由依靠大規模貿易順差和封閉的資本帳戶，轉向依靠內需並開放資本市場。當前中國經濟體面臨著房地產泡沫破裂、資產價格崩盤、出口下滑和過度依賴影子銀行的挑戰。熱錢流出中國之際，中共央行也在動用外匯儲備來防止人民幣匯率不受控制的貶值。＃
責任編輯：李曉清
