人民币入SDR权重若低于10% 或成坏消息

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【大纪元2015年11月30日讯】(大纪元记者刘毅报导)今天(11月30日)是人民币是否被纳入SDR(特别提款权)水落石出的一天。现在市场基本认为这次国际货币基金组织(IMF)执行理事会会投票将人民币纳入SDR,但是市场也同时认为人民币被入SDR后依然面临贬值的压力,而且人币即使成功“入篮”,还要看它在SDR中的占比,一旦低于10%的水平,将随时变成坏消息,触发人民币汇率波动。

人民币权重低于10%随时引发汇率波动

据香港《苹果日报》11月30日报导,东亚银行货币及利率交易部高级市场分析师赖春梅表示,市场已经认为人民币加入SDR是木已成舟,消息一旦公布,人民币“入篮”预期就成为过去,市场会重新聚焦大陆经济基本面。因为大陆工业生产值、零售销售及进出口数据均在走下坡路,人民币仍有贬值压力,30日议决后人币汇率实际跌多少,暂难估计。她同时估计,中共央行不会允许人民币汇率跌势太快太急,若冲击太大即使“入篮”后,亦不排除会出手干预。

星展银行(香港)财资市场部(大中华)董事总经理王良享表示,大陆明年经济放缓已很明显,如此势头下资金外流将加剧,市场对明年人民币预测中位数,将贬值至6.6至6.7水平。

另外,人民币“入篮”可推动各国央行增持人民币储备及促使其国际化使用程度,王良享认为,各国吸收了1999年欧元面世后即下跌30%的教训,增持人民币行动料相当缓慢,而且SDR篮子货币权重要待明年9月才完成调整,故私营机构增持人民币资产(A股或债券)速度,实际需时更长,她预期要2至4年后,全球央行有披露所持货币外储资产中,人民币占比才可由目前水平(约1,200亿美元即1.8%),增至追上日圆占比(约2,550亿美元即3.8%)。

赖春梅对此表示赞同,人民币占比要提升至日圆比重需要耗时数年,“入篮”后对A股等市场刺激“更要最少3、5年时间”才见效。

报导认为,人民币即使成功加入SDR,如果人民币的占比低于10%,会随时变成坏消息,触发人民币波动。

纳入SDR前夕 人民币离岸汇率跌破6.4

11月27日,临入SDR前夕,离岸人民币汇率跌破6.45,处于近两个月较低位,与在岸人民币汇率价差扩至500多个基点。有分析认为,随着人民币国际化提到议事日程,影响汇率的不可控外部因素增加,汇率波动加大。

一国的货币价值取决于一国经济状况和货币状况,货币发行越多,在经济不发生变化的情况下,货币价值下降,反之亦然。货币发行不变,经济状况恶化也会使货币价值下降。中国经济目前仍没有触底的迹象,投资和进出口持续下降。与此同时,当局仍需要持续宽松的货币政策来缓解负债压力和降低实体经济的利率水平。

另外,未来人民币将面临完全不同的内外部环境,对外是不断开放和融入国际的资本和货币要求,对内是经济改革背景下人民币贬值压力的持续存在,开放意味着人民币兑外币汇率受到更多因素的影响,而这些因素往往并不是可以由中共的政策来引导的,在这个更多由市场决定汇率价格的过程中,不可控因素加剧,汇率的波动也将是巨大的,人民币相对美元贬值是不可避免的。

境外机构普遍认为人民币会继续贬值

多数机构认为2016年人民币汇率持续贬值的概率较大,境内机构预测的贬值幅度则较境外机构更温和,认为渐进式贬值更可行。

巴克莱策略师Andreas Kolbe等在最近公布的报告中表示,人民币纳入SDR后可能会预示着另一轮贬值态势的开始。监管当局致力于稳定资金流动,而人民币实际有效汇率强势且被高估,将会引导人民币走软。中国经济增速下行以及资本外流也是看空人民币的因素之一。预计,2015年底在岸人民币兑美元看至6.40,2016年底料位于6.90区域。

美银美林警告,未来一年中,中美货币政策的“巨大分化”料会令人民币承压,贬值压力将在月底IMF关于人民币纳入SDR的投票过后陡增。明年中美货币政策差异将主导人民币对美元继续贬值,并将买入6个月远期美元/离岸人民币作为明年的“顶尖交易”策略。

西班牙对外银行中国首席经济学家夏乐表示,目前看来人民币加入SDR应当是确认了,中共央行会逐步从目前的市场干预中退出,也不排除再次一次性贬值的可能。明年底预计人民币兑美元将贬至6.8元,央行会控制明年贬值幅度不超过5%。

高盛11月全球市场展望的报告认为,2016年美元兑人民币汇率为6.60;2017年~2019年,美元兑人民币汇率6.8。

东京三菱日联银行认为,今年年底前人民币汇率将维持在6.40附近,预计明年人民币汇率将可能以6.40-6.50为中枢,极限波动价格估计在6.65附近。

摩根大通预计,2016年美元/人民币汇率在6.70。

瑞银预估,美元兑人民币未来3、6及12个月的目标价分别在6.5、6.6和6.8。

野村证券预测,2016年底美元兑人民币汇率为6.75。

PIMCO(美国太平洋投资管理公司)表示,2016年美元兑人民币汇率重估至6.8。该公司今年9月的报告称,中国的经济增长模型正在由依靠大规模贸易顺差和封闭的资本账户,转向依靠内需并开放资本市场。当前中国经济体面临着房地产泡沫破裂、资产价格崩盘、出口下滑和过度依赖影子银行的挑战。热钱流出中国之际,中共央行也在动用外汇储备来防止人民币汇率不受控制的贬值。#

责任编辑:李晓清

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