中國經濟爲何增速下滑? 學者點出原因

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【大紀元2016年07月12日訊】(大紀元記者李默迪綜合報導)中國經濟已經暴露出諸多問題——產能過剩、房地產市場泡沫風險、債務危機,等等。有越來越多的人質疑,中國經濟到底是怎麼下行到這一步的?有學者對其中的原因進行了分析。

中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年表示,從政府開始依賴印鈔、投資來刺激經濟之後,就逐步暴露出一系列嚴重問題。

目前中國經濟增速下滑、債務負擔重,加上股市暴跌、房地產市場泡沫風險等,中國經濟進入了一個困難的時期。

許小年表示,大約從1990年代中後期起,改革停滯,經濟增長的主要模式表現為(中共)央行大量印錢,「政府對經濟的干預範圍越來越廣,力度越來越大」,市場作用被擠壓、經濟增長越來越依賴政府。

公開數據顯示, 1990年到2013年間,中國M2(廣義貨幣供應量)從1.53萬億元(人民幣,下同)飆升到103萬億元,相當於中共央行平均每月印鈔1萬億元。

但是,這種經濟刺激方式在短期內有一定效果,比如2008年全球金融危機時中國政府的四萬億投資,短期拉動了經濟,但是到2011年之後就維持不下去了。

這種短期投資刺激的模式不可持續,一方面因為資源投入能力有限,不可能永遠借債、不可能無限度的發鈔票;另一方面,資本投入越多,投資回報率越低,長期下去投資就無法拉動經濟了。

數據表明,自「四萬億」刺激計劃以來,每一元人民幣投資所能產生的新增GDP的確在逐年下降,從2009年的兩毛多降到2014年的幾分錢。

追求短期刺激的後果顯露出來

許小年表示,這種追求短期刺激的貨幣超發,導致大陸製造業嚴重產能過剩,供大於求,企業產品一再降價,但是勞動力成本卻不斷提高。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)今年3月份發表研究報告表示,十多年來大陸製造業生產效率增速慢,是導致勞動力成本增加的主要原因。

據悉,製造業產能過剩產生了很多「殭屍企業」,就是那些應該破產,卻能夠拿到政府資助或是銀行貸款得以繼續生存下去的企業,主要存在於國有企業當中,已經資不抵債。據悉,「殭屍企業」很多還是上市公司。

企業虧損產生了大量的企業債,同時地方政府債務也不斷增加。許小年說,這主要來源於土地財政,即政府靠出讓土地賺錢,以及地方政府開設融資平台,以土地作抵押向銀行貸款。高地價推升高房價,這也是大陸房價難降的主要原因。

地方政府過去向銀行借的錢,如今到了償還高峰期,如果債務償還不上,銀行壞賬將大幅增加。

另外,土地財政導致大量資金流入房地產市場,如今出現一線和部分二線城市房價飆升、三四線等中小城市房產過剩的現象,泡沫風險激增。一旦泡沫破裂,銀行貸款變成壞賬,將引發金融危機。

責任編輯:高靜

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