中国经济为何增速下滑? 学者点出原因

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【大纪元2016年07月12日讯】(大纪元记者李默迪综合报导)中国经济已经暴露出诸多问题——产能过剩、房地产市场泡沫风险、债务危机,等等。有越来越多的人质疑,中国经济到底是怎么下行到这一步的?有学者对其中的原因进行了分析。

中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年表示,从政府开始依赖印钞、投资来刺激经济之后,就逐步暴露出一系列严重问题。

目前中国经济增速下滑、债务负担重,加上股市暴跌、房地产市场泡沫风险等,中国经济进入了一个困难的时期。

许小年表示,大约从1990年代中后期起,改革停滞,经济增长的主要模式表现为(中共)央行大量印钱,“政府对经济的干预范围越来越广,力度越来越大”,市场作用被挤压、经济增长越来越依赖政府。

公开数据显示, 1990年到2013年间,中国M2(广义货币供应量)从1.53万亿元(人民币,下同)飙升到103万亿元,相当于中共央行平均每月印钞1万亿元。

但是,这种经济刺激方式在短期内有一定效果,比如2008年全球金融危机时中国政府的四万亿投资,短期拉动了经济,但是到2011年之后就维持不下去了。

这种短期投资刺激的模式不可持续,一方面因为资源投入能力有限,不可能永远借债、不可能无限度的发钞票;另一方面,资本投入越多,投资回报率越低,长期下去投资就无法拉动经济了。

数据表明,自“四万亿”刺激计划以来,每一元人民币投资所能产生的新增GDP的确在逐年下降,从2009年的两毛多降到2014年的几分钱。

追求短期刺激的后果显露出来

许小年表示,这种追求短期刺激的货币超发,导致大陆制造业严重产能过剩,供大于求,企业产品一再降价,但是劳动力成本却不断提高。

牛津经济研究院(Oxford Economics)今年3月份发表研究报告表示,十多年来大陆制造业生产效率增速慢,是导致劳动力成本增加的主要原因。

据悉,制造业产能过剩产生了很多“僵尸企业”,就是那些应该破产,却能够拿到政府资助或是银行贷款得以继续生存下去的企业,主要存在于国有企业当中,已经资不抵债。据悉,“僵尸企业”很多还是上市公司。

企业亏损产生了大量的企业债,同时地方政府债务也不断增加。许小年说,这主要来源于土地财政,即政府靠出让土地赚钱,以及地方政府开设融资平台,以土地作抵押向银行贷款。高地价推升高房价,这也是大陆房价难降的主要原因。

地方政府过去向银行借的钱,如今到了偿还高峰期,如果债务偿还不上,银行坏账将大幅增加。

另外,土地财政导致大量资金流入房地产市场,如今出现一线和部分二线城市房价飙升、三四线等中小城市房产过剩的现象,泡沫风险激增。一旦泡沫破裂,银行贷款变成坏账,将引发金融危机。

责任编辑:高静

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