【大紀元2016年09月25日訊】（大紀元記者李默迪綜合報導）中國版信用違約互換（CDS）9月23日正式推出。分析認為，違約事件頻發是推出CDS重要原因，銀行通過CDS將風險分散給其它投資者，但市場擔憂這並非真正化解風險。
9月23日，中國銀行間市場交易商協會（交易商協會）發布六份文件，其中包括正式介紹CDS的業務規則。
信用違約交換（Credit Default Swap，CDS）是一種雙邊金融合約。比如，A銀行給一家企業提供貸款，同時B機構（可能是銀行或保險等機構）給這家企業的貸款風險做擔保。也就是說，如果這家企業出現違約，B機構負責賠付相應損失，A銀行要向B機構支付費用。這個合約就是CDS。
CDS的標地包括債券、消費貸款和購屋貸款等任何有信用違約風險的證券或約定。
CDS曾引爆2008年美國次貸危機
市場普遍認為，CDS曾在2008年引爆美國次貸危機，進而引發美國金融危機。次貸是指借款人信用不好的貸款。
次貸危機發生之前，美國的銀行和和信貸公司把房貸以證券的形式賣給其它金融機構分散風險。這些金融機構再把它們包裝成金融產品CDO（抵押債務），賣給世界各地的投資者。這些投資者隨即給這些產品買保險（CDS）。
當時美國的幾大投資銀行大量持有CDS合約，房地產泡沫破裂後，這幾大投資銀行賠付不起違約金，面臨倒閉，與他們發生交易的機構也將面臨巨大虧損。
為什麼中國大陸要引入CDS？
財經人士黃生分析，大陸引入CDS的主因在於大規模的債務違約，尤其是發生在銀行間債券市場，對銀行業造成巨大衝擊。所以，引入CDS是為了將銀行的巨大債務違約風險分散出去。
銀行可以將企業的債務違約風險，通過發行CDS，引進擔保，同時又可以將高額的擔保費通過CDS交易轉移和分散給廣大的普通機構。
原本主要由銀行承擔的風險，轉移給了其它諸多機構或者社會民眾，由全社會來承擔債務的違約風險。
中國大陸的鋼鐵、煤炭、有色等產能過剩行業頻頻發生違約。比如，成立於2008年的國有企業廣西有色金屬集團近日宣告破產，涉及145億人民幣債務違約，而且是首例銀行間市場債券發行人破產。
國有企業東北特殊鋼集團有限責任公司（東北特鋼），近半年來八次違約，涉及本息共計大約53億元人民幣。
今年4月末，國有企業渤海鋼鐵集團曝出1920億債務危機，105家金融機構深涉其中。
摩根史坦利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，最近出現的違約風險主要是信用債，集中在產能過剩的國企。
公開資料顯示，中國大陸從2005年被曝出諸多行業產能過剩嚴重，經濟學界普遍認為其主因在於上世紀90年代盲目投資、貪腐，以及國有企業壟斷。
吉林大學中國國有經濟研究中心2011年研究發現，大陸國有企業負債在1990年代初快速增長。1990年～1994年國有企業平均資產負債率從58.4%增長到71.7%，到2011年飆升為83%。
市場擔憂
市場分析人士認為，CDS只能轉移和分散風險，並不能避免和化解風險。也就是說，一旦出現債務違約，雖然銀行的風險被分散了，但最終還是要有其它機構或個人來買單。
鳳凰財經9月23日引述分析表示，CDS被認為是2008年金融危機的重要推手，市場擔心中國缺乏相應的市場基礎，對債務持有人的法律保障、配套的清算機制不健全，保險機構和擔保公司的在風控和償付能力不足，風險會大幅增加。
另外，投資者還應警惕擔保機構「空手套白狼」的行為，也就是不違約則獲利，如果發生違約就宣告破產或跑路。
再有，市場擔心地方政府有可能利用CDS，繼續鼓勵產能過剩行業增加產能。大陸媒體綜合報導，目前仍然有地方政府鼓勵當地虧損的國有企業恢復生產，一些本應關停的產能過剩企業仍然在進行生產。
另據中金在線引述分析表示，從2008年的美國房貸危機可見，大陸引入CDS為做空房價提供了機會，銀行可以買入CDS來對衝風險，如果房價下跌則從CDS獲利；如果房價不跌，雖然賠錢，但房價和房貸還可以獲利。
責任編輯：劉曉真
