美國下次經濟衰退可能會是什麼樣子?

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【大紀元2022年07月04日訊】(大紀元記者林南編譯報導)經濟學家認為,到明年年底,美國發生經濟衰退的可能性越來越大。這衰退可能是溫和的,但也可能是持久的、痛苦的。

許多觀察家預計,與2007-09年大金融危機和20世紀80年代連續的經濟衰退相比,任何接下來的衰退都不會那麼令人揪心。他們認為,當前的經濟沒有像當年那樣嚴重失調。

雖然衰退可能是溫和的,但它最終可能比1990-1991年和2001年的8個月衰退期持續更長時間。這是因為通脹上升可能會讓美聯儲急於扭轉通脹而導致衰退。

「好消息是它的嚴重程度是有限的。」野村證券美國高級經濟學家羅伯特·登特(Robert Dent)說,「壞消息是它會持續較長時間。」這位前紐約聯儲分析師認為,從第四季度開始並持續到明年的收縮幅度約為2%。

當經濟衰退來臨時,會帶來很多傷害。在二戰以來的十幾次衰退中,經濟平均收縮2.5%,失業率上升約3.8個百分點,企業利潤下降約15%。平均長度為10個月。

即使是溫和的經濟衰退,也可能導致數十萬美國人失去工作。隨著收益下降,受重創的股市可能會進一步下跌。喬·拜登總統本已很差的民調支持率,可能會再次受到打擊。

「我認為,自從我開始做這個工作以來,這將是第六次或第七次衰退,」私募股權資深人士斯科特·斯珀林(Scott Sperling)說,「每次衰退都有些不同,但每次都令人感到同樣痛苦。」

經濟疲軟的跡象正在成倍增加。考慮到通脹因素,5月份個人支出今年首次下降,而美國製造業指標在6月份觸及兩年低點。摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)對最新數據做出回應,他下調了對年中增長預測,降至「危險地接近衰退」。

衰退的深度和持續時間,在很大程度上取決於通脹的持續性,以及美聯儲願意對經濟施加多大的痛苦,以將其降至其認為可以接受的水平。

通貨膨脹

Allianz SE公司首席經濟顧問穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)表示,他擔心類似於1970年代的停頓情景,即美聯儲在消除系統中的通貨膨脹之前,過早地放鬆政策,以應對經濟疲軟。

他表示,這樣的戰略將為未來更深層次的經濟衰退和更大的不平等奠定基礎。去年,埃里安曾警告美聯儲淡化通脹威脅是一個大錯誤。

美國首席經濟學家黃安娜(Anna Wong)說,「在他們看到通脹令人信服地下降之前,美聯儲不會停下來。這意味著美聯儲將步入經濟疲軟狀態,可能會延長經濟衰退的持續時間。」

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)認為,儘管存在經濟衰退的風險,但經濟狀況仍足以抵禦美聯儲的加息並避免經濟下滑。

但越來越多的經濟學家並不認同這一說法。

Stifel Nicolaus & Co公司首席經濟學家林賽·皮格扎(Lindsey Piegza)表示:「步履蹣跚的經濟幾乎是不可避免的。問題已經不再是我們是否會看到衰退,而是轉向衰退的深度和持續時間。」

正如大約40年前發生的那樣,國內生產總值的下降,將由決心控制失控的消費者價格的中央銀行推動。美聯儲最喜歡的通脹指標是其2%目標的三倍多。

但有充分的理由預期結果不會像1980年代初或2007-2009年金融危機那樣糟糕——當時失業率飆升至兩位數水平。

正如高盛集團首席經濟學家揚·哈祖斯(Jan Hatzius)所指出的那樣,通脹並不像保羅·沃爾克(Paul Volcker)在經歷了十年持續強勁的價格壓力後於1979年執掌美聯儲時那樣深入經濟或美國人的心理。因此,今天的美聯儲不需要那麼大的衰退,就能將價格上漲降到更可接受的水平。

著名的學術經濟學家羅伯特·戈登(Robert Gordon)認為,美聯儲今天的任務需要大約一半的通貨緊縮量,而沃爾克當時不得不讓經濟走這個過程。

更重要的是,與2007-09年經濟衰退之前相比,消費者、銀行和房地產市場都更能抵禦經濟動盪。

「私營部門的資產負債表狀況良好,」德意志銀行證券公司首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂(Matthew Luzzetti)表示。在金融危機之前,「我們還沒有看到槓桿作用達到我們所看到的程度」。

根據美聯儲的數據,部分由於政府提供的巨額救濟提振了儲蓄,第一季度家庭債務僅占個人可支配收入的9.5%。這遠低於2007年末的13.2%。

就銀行而言,它們最近通過了美聯儲最新的壓力測試,證明它們有足夠的資金來承受失業率飆升、房地產價格暴跌和股市暴跌的惡劣組合。

房產市場

雖然住房最近受到美聯儲設計的抵押貸款利率飆升的打擊,但它的情況也比2006-2007年要好,當時由於投機性的建築熱潮,住房供應氾濫。

房利美首席經濟學家道格·鄧肯(Doug Duncan)說,如今美國的住房單位約為200萬套,「與我們的人口狀況在這一點上所表明的相差無幾。」「這在某種程度上為經濟衰退的規模設定了底線。」

鄧肯認為,房屋價格的增長會大幅下降,但不會完全下跌。

在勞動力市場上,由於嬰兒潮一代的退休和移民滯後,潛在的工人短缺可能會使公司在經濟衰退時對裁員更加謹慎,特別是經濟衰退是溫和的情況下。

「富國銀行企業和投資銀行的首席經濟學家傑伊·布賴森(Jay Bryson)說,「過去兩年的故事是企業在努力尋找工人。我們不認為你會看到大規模裁員。」

一些經濟學家說,如果美聯儲按兵不動,不去拯救經濟,那麼下一次經濟衰退將被證明是長期存在的,正如它所暗示的那樣,如果通脹居高不下,情況可能會如此。

鮑威爾上週在一次央行會議上表示,與將美國推入衰退相比,未能恢復價格穩定,將是一個「更大的錯誤」。

另外,如果共和黨在國會重新奪回權力,財政政策也將受阻——而且很可能會轉為緊縮政策,這在11月的中期選舉中很有可能發生。與金融危機後發生的事情相呼應,共和黨立法者可能會利用債務限制僵局,來推動削減政府的支出。

責任編輯:葉紫微#

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