【大紀元2026年07月31日訊】（大紀元記者吳瑞昌綜合報導）自生成式AI熱潮興起以來，美國四大科技公司持續大舉投資AI相關技術，累計資本支出已達約1.1兆美元。分析師警告，華爾街與投資人的耐心可能逐漸面臨考驗，因為實質財務回報仍未明確顯現。
科技巨頭資本支出不斷攀升
根據Alphabet（Google母公司）、亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）與臉書母公司Meta在過去兩週公布的財報，自2023年初AI熱潮起至2026年6月，四家公司AI相關資本支出累計約達1.1兆美元。
為爭取領先地位，這些原本以輕資產模式為主的企業已迅速轉為大規模實體基礎設施投資者。四大科技巨頭今年合計資本支出預估達7,450億美元，主要用於建設資料中心、購買先進芯片以及維持運作所需的龐大電力。
亞馬遜已將全年資本支出預測上調至2,200億美元；微軟年度支出預計超過850億美元；Meta單在今年也可能投入超過1,400億美元，並簽署數百億美元級資料中心與基礎設施長期租約/合約。
此外，谷歌也披露，未來與AI投資相關的財務承諾大幅增加，與三個月前相比激增約5,000億美元，新合約大部分涉及技術基礎設施以及資料中心能源的長期採購承諾。
支出加速 現金流面臨壓力
這波投資已對企業現金流造成明顯影響。幾位高層向分析師坦承，未來幾季AI支出將持續壓縮自由現金流。自由現金流這項指標備受市場關注，用來衡量企業在扣除營運成本與資本支出後，還剩下多少現金可用於償債、回購或回饋股東。
四家巨頭合併自由現金流已降至十年來低點，僅約70億美元。谷歌母公司Alphabet在營收1,180億美元的季度，出現上市二十多年以來首度單季自由現金流為負60億美元；Meta的自由現金流也僅剩約7.84億美元。
亞馬遜今年第二季（Q2）財報顯示，過去12個月營運現金流達1,614億美元（年增33%），但自由現金流轉為負76億美元（去年同期為正182億美元）。
亞馬遜執行長安迪‧賈西（Andy Jassy）對此表示，集團將必須在一段時間內承受自由現金流的壓力，因為他們正同時興建多座資料中心，從設施啟用到安裝伺服器，最後到能夠向客戶收費，存在約兩年的時間差。
AI工具變現能力仍待觀察
儘管各家科技巨頭都推出了自家的AI聊天機器人或工具，但目前多數仍處於投入大於回報的情況。
市場反應也呈現分化，微軟與亞馬遜因核心業務穩健成長，獲得部分投資人肯定；Meta則因為缺乏明確AI獲利時間表，股價一度重挫。
資產管理公司SLCManagement常務董事德克‧穆拉基（Dec Mullarkey）對英國《金融時報》表示，「現在對投資者來說，已經不再是不計代價的成長，而是他們希望看到支出轉化成實質業績。」
RBC Capital分析師里希·賈盧里亞（Rishi Jaluria）提醒，「這些公司在資本支出上似乎看不到盡頭」，投資者被迫重新思考自己的時間表，企業必須在投資AI與不損害核心業務之間取得平衡。
此外，更令市場擔憂的是AI在企業端的實際落地效益。據彭博社數據，在討論AI生產力的公司中，僅有11%能夠量化AI帶來的效益，能夠具體量化其對「獲利影響」的企業僅有2%。
責任編輯：李天琦#
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