【大纪元2026年07月31日讯】（大纪元记者吴瑞昌综合报导）自生成式AI热潮兴起以来，美国四大科技公司持续大举投资AI相关技术，累计资本支出已达约1.1兆美元。分析师警告，华尔街与投资人的耐心可能逐渐面临考验，因为实质财务回报仍未明确显现。
科技巨头资本支出不断攀升
根据Alphabet（Google母公司）、亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）与脸书母公司Meta在过去两周公布的财报，自2023年初AI热潮起至2026年6月，四家公司AI相关资本支出累计约达1.1兆美元。
为争取领先地位，这些原本以轻资产模式为主的企业已迅速转为大规模实体基础设施投资者。四大科技巨头今年合计资本支出预估达7,450亿美元，主要用于建设资料中心、购买先进芯片以及维持运作所需的庞大电力。
亚马逊已将全年资本支出预测上调至2,200亿美元；微软年度支出预计超过850亿美元；Meta单在今年也可能投入超过1,400亿美元，并签署数百亿美元级资料中心与基础设施长期租约/合约。
此外，谷歌也披露，未来与AI投资相关的财务承诺大幅增加，与三个月前相比激增约5,000亿美元，新合约大部分涉及技术基础设施以及资料中心能源的长期采购承诺。
支出加速 现金流面临压力
这波投资已对企业现金流造成明显影响。几位高层向分析师坦承，未来几季AI支出将持续压缩自由现金流。自由现金流这项指标备受市场关注，用来衡量企业在扣除营运成本与资本支出后，还剩下多少现金可用于偿债、回购或回馈股东。
四家巨头合并自由现金流已降至十年来低点，仅约70亿美元。谷歌母公司Alphabet在营收1,180亿美元的季度，出现上市二十多年以来首度单季自由现金流为负60亿美元；Meta的自由现金流也仅剩约7.84亿美元。
亚马逊今年第二季（Q2）财报显示，过去12个月营运现金流达1,614亿美元（年增33%），但自由现金流转为负76亿美元（去年同期为正182亿美元）。
亚马逊执行长安迪‧贾西（Andy Jassy）对此表示，集团将必须在一段时间内承受自由现金流的压力，因为他们正同时兴建多座资料中心，从设施启用到安装服务器，最后到能够向客户收费，存在约两年的时间差。
AI工具变现能力仍待观察
尽管各家科技巨头都推出了自家的AI聊天机器人或工具，但目前多数仍处于投入大于回报的情况。
市场反应也呈现分化，微软与亚马逊因核心业务稳健成长，获得部分投资人肯定；Meta则因为缺乏明确AI获利时间表，股价一度重挫。
资产管理公司SLCManagement常务董事德克‧穆拉基（Dec Mullarkey）对英国《金融时报》表示，“现在对投资者来说，已经不再是不计代价的成长，而是他们希望看到支出转化成实质业绩。”
RBC Capital分析师里希·贾卢里亚（Rishi Jaluria）提醒，“这些公司在资本支出上似乎看不到尽头”，投资者被迫重新思考自己的时间表，企业必须在投资AI与不损害核心业务之间取得平衡。
此外，更令市场担忧的是AI在企业端的实际落地效益。据彭博社数据，在讨论AI生产力的公司中，仅有11%能够量化AI带来的效益，能够具体量化其对“获利影响”的企业仅有2%。
责任编辑：李天琦#
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