【大紀元2026年07月05日訊】老牌食品企業中國旺旺近期因加碼酒類產品受到關注。與此同時，公司最新財報顯示，2025財年營收雖然創下新高，但淨利潤出現雙位數下滑，呈現「增收不增利」。
加碼酒類產品引關注
據觀察者網7月4日報導，今年6月，旺旺在中國大陸市場推出「旺旺莎娃Mini」奶酒，口味包括杏仁、草莓、巧克力和拿鐵。7月，旺旺又推出青梅味「泡酒」等新品。目前，旺旺在大陸電商平台上已有清酒、日式燒酒、配製酒等多個酒類產品。
不過，旺旺涉足酒類並非今年才開始。《齊魯晚報》報導稱，旺旺布局酒類業務最早可追溯至2018年。當年3月，旺旺推出莎娃預調雞尾酒；2022年9月，又推出莎娃3度蹦氣泡酒。
由於旺旺長期以兒童食品、休閒零食和含乳飲料為主要品牌印象，其賣酒動作自推出以來便伴隨爭議。《齊魯晚報》稱，旺旺首款莎娃雞尾酒上市時，曾因品牌受眾與酒類產品不匹配引發質疑。
渠道成本承壓
旺旺繼續加碼酒類業務，背後是主業賺錢效應減弱。陸媒報導稱，2025財年（2025年4月1日至2026年3月31日），中國旺旺實現總營收244.01億元，同比增長3.8%；但同期淨利潤降至38.37億元，同比下滑11.5%，較上一財年減少近5億元。
從業務結構看，旺旺傳統大單品增長乏力。2025財年，米果類收入59.36億元，同比僅增長0.5%；乳品及飲料類收入123.42億元，同比增長1.9%，但核心產品旺仔牛奶收益同比下滑0.3%。
渠道結構變化也讓旺旺承壓。財報及相關報導顯示，電商、代工生產等新興渠道收入實現雙位數增長，零食量販渠道收入占比提升至約15%；但占公司營收近七成的傳統批發和現代渠道全年收入出現高個位數下滑，已是該渠道自2024財年以來連續第二年下降。
新渠道帶來增量的同時，也帶來更高成本。零食量販渠道以低價走量為主，對品牌商議價能力較強；電商運營、促銷活動和渠道鋪設也增加了企業投入。財報數據顯示，旺旺2025財年分銷成本升至35.40億元，同比增長16.9%；行政費用升至33.52億元，同比增長11.4%。
原材料成本上漲也進一步壓縮毛利。2025財年，旺旺整體毛利率為46.3%，同比下降1.3個百分點，主要受進口全脂奶粉和棕櫚油等原材料成本上漲影響。
旺旺董事會主席兼行政總裁蔡衍明在致股東信中也承認，公司自2024財年末重新梳理產品類別、成立新的產品事業部，但總體成績「還不是太理想」，距離目標仍有差距。
中國市場紅利退潮
大陸消費市場走弱，也給食品飲料企業帶來壓力。中共官方數據顯示，今年5月大陸社會消費品零售總額和商品零售額均同比下滑；今年1月至5月，限額以上零售業單位中，品牌專賣店零售額同比下降7.6%。
相關報導顯示，近年來大陸零食渠道持續變化，低價零食店、直播電商和即時零售等渠道分流傳統商超和批發渠道。旺旺財報也提到，公司正在推動新產品、新渠道和海外市場發展。除旺仔牛奶、雪餅、仙貝等傳統產品外，旺旺近年陸續推出低度酒、新飲品等新品，試圖拓展更多收入來源。
旺旺的壓力也出現在依賴中國市場的台資傳統企業承壓背景下。台大經濟系教授樊家忠此前接受大紀元採訪時表示，台企過去曾借中國加入世界貿易組織後的紅利快速成長，但隨著中國企業以低價競爭和本土渠道優勢擴大份額，外來企業獲利空間被壓縮，中國市場紅利也逐漸退潮。
旺旺財報還顯示，公司雖持有132.03億元淨現金，但董事會建議派發的末期股息由每股2.04美仙降至1.38美仙。公告稱，考慮到未來可能的資本性支出、海外業務投資機會，以及「國內消費環境疲軟」，公司決定調整股息派發比例，留存更充裕現金儲備。
責任編輯：徐亦揚＃
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