【大紀元2026年08月17日訊】（大紀元記者李言綜合報導）據希音（SHEIN）7月向香港交易所提交的文件，隨著銷售放緩，公司在2026年第一季淨營收年增率僅剩1.1%，並錄得9,900萬美元淨虧損，相對於2025年同期的3.95億美元淨利潤出現逆轉。
希音淨營收年增率從2023年的41.1%、2024年的20.7%，銳減至2025年的8%（總營收418億美元）。到了2026年第一季，營收年增率僅剩1.1%。2026年第一季財報中，也包含了可轉換股份公允價值變動帶來的3.28億美元帳面虧損。
自2025年5月起，美國取消小額包裹免稅政策並加徵關稅，希音將部分成本轉嫁給消費者，導致其2025年美國營收下滑超過3%，2026年第一季更較去年同期大減14%。公司也在文件中警告，此衝擊恐擴散至占其營收35%的最大市場歐洲。
傳下修香港IPO估值至250億美元
據路透社引述知情消息人士報導，受增長放緩及各國監管打壓影響，希音雖然計劃於本週稍晚啟動香港首次公開募股（IPO），但其最新估值目標已進一步下修。
消息人士透露，希音在本次香港IPO中的估值目標約為250億至280億美元。這低於本月初管理層剛開始與投資者會面時追求的300億至400億美元目標。
相較於2022年融資輪時投資者給予的982億美元估值，希音目前的估值縮水約75%。以其2025年淨利潤20.6億美元計算，250億美元市值對應的市盈率約為12倍。
希音計劃發行最高占總股數8%的股票，募資規模高達20億美元。消息人士與招股說明書指出，若最終定價低於約定門檻，公司將被要求向特定上市前早期投資者補發額外股份。
競爭加劇與市場重估
各國對跨境廉價電商平台的打壓，加上拼多多旗下Temu等競爭對手的強力進攻，讓市場對希音能否重回高增長軌道持懷疑態度。
專家對彭博社表示，港交所的機構投資者將重新對希音進行定價，不再將其視為「超高速增長的科技平台」，而是把它當作「在貿易障礙重重環境下經營的實體零售與物流業者」來估值。
責任編輯：林姸#
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