【大纪元2026年08月17日讯】（大纪元记者李言综合报导）据希音（SHEIN）7月向香港交易所提交的文件，随着销售放缓，公司在2026年第一季净营收年增率仅剩1.1%，并录得9,900万美元净亏损，相对于2025年同期的3.95亿美元净利润出现逆转。
希音净营收年增率从2023年的41.1%、2024年的20.7%，锐减至2025年的8%（总营收418亿美元）。到了2026年第一季，营收年增率仅剩1.1%。2026年第一季财报中，也包含了可转换股份公允价值变动带来的3.28亿美元账面亏损。
自2025年5月起，美国取消小额包裹免税政策并加征关税，希音将部分成本转嫁给消费者，导致其2025年美国营收下滑超过3%，2026年第一季更较去年同期大减14%。公司也在文件中警告，此冲击恐扩散至占其营收35%的最大市场欧洲。
传下修香港IPO估值至250亿美元
据路透社引述知情消息人士报导，受增长放缓及各国监管打压影响，希音虽然计划于本周稍晚启动香港首次公开募股（IPO），但其最新估值目标已进一步下修。
消息人士透露，希音在本次香港IPO中的估值目标约为250亿至280亿美元。这低于本月初管理层刚开始与投资者会面时追求的300亿至400亿美元目标。
相较于2022年融资轮时投资者给予的982亿美元估值，希音目前的估值缩水约75%。以其2025年净利润20.6亿美元计算，250亿美元市值对应的市盈率约为12倍。
希音计划发行最高占总股数8%的股票，募资规模高达20亿美元。消息人士与招股说明书指出，若最终定价低于约定门槛，公司将被要求向特定上市前早期投资者补发额外股份。
竞争加剧与市场重估
各国对跨境廉价电商平台的打压，加上拼多多旗下Temu等竞争对手的强力进攻，让市场对希音能否重回高增长轨道持怀疑态度。
专家对彭博社表示，港交所的机构投资者将重新对希音进行定价，不再将其视为“超高速增长的科技平台”，而是把它当作“在贸易障碍重重环境下经营的实体零售与物流业者”来估值。
责任编辑：林妍#
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