分析：恆大倒閉 中國房地產危機遠未結束

【大紀元2026年08月22日訊】（大紀元記者李平綜合報導）一年多前，恆大被強制從香港交易所退市。一年後的2026年8月20日，廣東省深圳市中級人民法院判處恆大集團創辦人許家印無期徒刑，沒收許家印全部個人財產，對恆大集團及其主要房地產子公司共計罰款158.2億元人民幣。次日，法院受理恆大集團中國內地主要房地產子公司——恆大地產的破產清算申請。

恆大集團曾是中國最大的房地產開發商之一，也是中國債務驅動型房地產的象徵。美國百年財經媒體《巴倫週刊》最新分析文章指出，恆大帝國雖倒，中國的房地產危機卻遠未解決。

房地產危機遠未解決

文章說，中共當局花了五年時間忙著清理房地產泡沫破裂殘局，包括出台「保交樓」政策以解決住房停工爛尾問題。世界銀行估計，截至去年底「保交樓」項目完成750萬套期房最後交付，僅占中國預售但未完工房屋總量的15%至40%。

一直以來，中國開發商都是在樓還沒建之前就出售，用期房預售資金來申請銀行貸款建樓。文章指出，恆大集團2021年違約徹底粉碎中國人對期房交易市場的信心。

野村證券首席中國經濟學家陸挺表示，中國的房地產市場本質上是期貨市場，期貨市場的關鍵是確保交割，如果最終按時交付率只有50%，還會有人進來交易和投資嗎？

世界銀行表示，對爛尾工程的擔憂，加上房價進一步看跌，中國購房者基本都在觀望。中共保交樓項目「白名單」雖已向在建的可行項目提供7萬多億元人民幣（約1.04萬億美元）的貸款，但截至今年5月份，中國開發商融資額仍比去年同期下降21%。

世界銀行認為，解決爛尾樓問題可能需要時間。但與此同時，中國整體房地產市場仍在繼續萎縮。中共國家統計局數據顯示，今年前七個月，全國房地產投資同比下降19.2%，住宅開工量下降24.6%，竣工量下降25.5%，房屋銷售面積下降12.7%。

房價跌拖累消費

文章說，懲罰許家印，比修復它所破壞的經濟模式要容易得多。中國專家都感嘆，現房價格下跌不僅損害中國家庭資產負債表，還拖累消費增長。

房價下跌與消費下滑兩者關係，環環相扣。世界銀行數據顯示，經通脹調整後的中國房價已較2021年7月峰值下跌23%，房屋銷量只有2021年年中峰值的一半。今年一季度中國家庭儲蓄率達到32.4%，高出疫情前的29.6%平均水平。與此同時，7月份中國零售額僅比上年同期增長0.6%。

對投資者來說，房地產低迷就等於消費低迷。奢侈品集團、汽車廠家、連鎖餐廳和電子公司都指望中國家庭最終能夠恢復消費信心，

文章說，和中共當局所謂的購物補貼比，房地產市場哪怕是復甦一點，不需要再次繁榮，都更能提振消費者信心。

中共難挽救房市

為確保房地產市場企穩，中共當局也在進行各種垂死掙扎。如北京當局最近放寬購房限制，包括降低部分非北京市居民購房者的居住地要求。上海也出台一系列措施，包括降低部分第二套住房的首付比例，為以舊換新買家提供高達8萬元的補貼。

文章稱，目前雖有初步跡象表明部分城市房地產市場在企穩，但復甦進程不均衡。中共國家統計局數據顯示，7月份中國四大一線城市現房價格上漲0.2%，漲幅較6月份有所放緩。一線城市新建住宅價格基本持平，二線和三線城市現房價格分別下跌0.3%和0.4%。有專家認為，房價實際下跌數字可能更大。

文章最後警告，恆大事件警示所有人，不要太早宣布勝利。中國面臨的是恆大倒閉多年後，房地產市場還在緩慢調整，持續削弱家庭信心，投資者更難承受。

責任編輯：林姸#