【談股論金】昨日的雄獅

更新 2007-09-24 7:55 AM 人氣 3

【大紀元9月24日訊】已有一段長時間沒有跟讀者討論過匯豐控股(0005)，不是筆者遺忘了，而是雄獅彷彿已失去了撲殺能力、昨日的風采而漸漸的…漸漸的褪色。

匯控於股壇歷史上的確曾經寫下一段前無古人，而又極度輝煌的經典事跡。不少人因為買匯控，並長期持有，至今獲得豐厚回報，心中都在感謝著這一隻永不倒下的雄獅。由以往年年輕鬆的跑贏恒指，到近4年喘著氣的在眾藍籌後，冒著前面股份刮起的塵埃而苦追著。

是夕陽已逝、暮色蒼茫？抑或只是中場休息、留有後著，而虛驚一場？

今回將專程為匯控把一把脈，查探雄獅的生命力有多頑強。
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類別	強處	弱處
亞洲	聯合恒生銀行(0011)，基本上已霸佔了整個香港市場。策略性入股交行(3328)，間接擴充內地業績。	南韓業務開發落後於對手渣打銀行，本月初收購韓國外換銀行51.02%的股權，該交易須南韓政府批准，仍充滿不確定因素。
歐洲	在英、法有強勁的客戶網絡。匯控設於瑞士的私人銀行總部亦發揮了微妙功能。	收入增長緩慢，僅5%左右。
美洲	美國業務風險管理勝同行，能提早避免損失。	匯控旗下的Household乃美國最大次按借貸公司，涉及金額龐大。美國部份佔了集團總呆壞賬撥備的50%。投資銀行業務亦有待改善。
其他	有中東大股東背後支撐，當中包括沙特阿拉伯投資者Maan al-Sanea，給予了匯控一張於中東發展的通行證。拉丁美洲發展迅速。整體業務分散，風險較低。	集團規模龐大，舉步維艱，要長期維持高增長將愈來愈困難。
業績	07年上半年，集團純利為850億港元，較去年同期增長25%，而香港匯豐則貢獻了290億港元。隨著全球借貸步伐放緩，預計於未來兩年，每股盈利只會以單位數字增長。預測07年市帳率1.7倍，一點也不算貴。