【谈股论金】昨日的雄狮

更新 2007-09-24 7:55 AM 人气 3

【大纪元9月24日讯】已有一段长时间没有跟读者讨论过汇丰控股(0005)，不是笔者遗忘了，而是雄狮仿佛已失去了扑杀能力、昨日的风采而渐渐的…渐渐的褪色。

汇控于股坛历史上的确曾经写下一段前无古人，而又极度辉煌的经典事迹。不少人因为买汇控，并长期持有，至今获得丰厚回报，心中都在感谢着这一只永不倒下的雄狮。由以往年年轻松的跑赢恒指，到近4年喘着气的在众蓝筹后，冒着前面股份刮起的尘埃而苦追着。

是夕阳已逝、暮色苍茫？抑或只是中场休息、留有后着，而虚惊一场？

今回将专程为汇控把一把脉，查探雄狮的生命力有多顽强。
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类别	强处	弱处
亚洲	联合恒生银行(0011)，基本上已霸占了整个香港市场。策略性入股交行(3328)，间接扩充内地业绩。	南韩业务开发落后于对手渣打银行，本月初收购韩国外换银行51.02%的股权，该交易须南韩政府批准，仍充满不确定因素。
欧洲	在英、法有强劲的客户网络。汇控设于瑞士的私人银行总部亦发挥了微妙功能。	收入增长缓慢，仅5%左右。
美洲	美国业务风险管理胜同行，能提早避免损失。	汇控旗下的Household乃美国最大次按借贷公司，涉及金额庞大。美国部分占了集团总呆坏账拨备的50%。投资银行业务亦有待改善。
其他	有中东大股东背后支撑，当中包括沙特阿拉伯投资者Maan al-Sanea，给予了汇控一张于中东发展的通行证。拉丁美洲发展迅速。整体业务分散，风险较低。	集团规模庞大，举步维艰，要长期维持高增长将愈来愈困难。
业绩	07年上半年，集团纯利为850亿港元，较去年同期增长25%，而香港汇丰则贡献了290亿港元。随着全球借贷步伐放缓，预计于未来两年，每股盈利只会以单位数字增长。预测07年市帐率1.7倍，一点也不算贵。