分析:希离开欧元区 代价很高

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【大纪元11月4日报导】(中央社布鲁塞尔3日美联电)虽然疲弱不振的希腊拖累欧洲各国经济成长,这些国家的领导人仍全力让希腊留在欧元区。理由是:如果希腊放弃欧元,全球经济因为混乱而受到的严重伤害将难以言语说明。

希腊脱离欧元区,他们的公债几乎肯定会全部违约。破产的希腊将无法支付退休金与薪资,民众将在银行大排长龙,抢在国家转用希腊币德拉克马(drachmas)之前提领欧元,这将造成银行倒闭。

希腊债务是以欧元计价,但以希腊币偿还。基本上,货币会大幅贬值,希腊人将发现债务会膨胀到他们无法偿还的地步,他们自己就会破产。在街头暴力时有所闻,公务员也会上街头的国家希腊,这将混合成非常不稳定的局势。

希腊如果寻求协助,他们唯一能找的就是国际货币基金(IMF)。IMF已经是希腊纾困债权人之一,且将坚持希腊应该执行更多撙节措施以换取金援,整个问题回到原点。

在希腊之外的地区,后果甚至更严重。

比起银行说他们可以应付的对希腊债券减记50%,民间债权人手中持有的希债债权可能都会消失。欧元区各国、欧洲中央银行(European Central Bank)与IMF要拿回借给希腊的钱也无望。

除此之外,大规模违约可能让保险公司必须为这些债券支付保险给付。因为金融集团通常不会透露他们持有多少主权债务,例如希腊债券,全球金融市场将因为担心有公司倒闭而陷入恐慌。

这基本上就像美国投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)2008年倒闭之后的情况,只是更糟。

这种不确定性可能让意大利与西班牙这类体质比较差的欧元区国家从混乱陷入灾难。这些国家违约倒债将摧毁整个欧元区。

仅仅只是希腊可能倒债违约的想法,就让意大利借贷成本创下历史纪录。如果希腊真的倒债,投资人可能会倾向认为其他国家也会如此,他们完全了解意大利的经济规模大到欧洲无法纾困。

法国总统沙柯吉(Nicolas Sarkozy)说,这种情况永远不会发生。

他在坎城20国集团(G20)高峰会说:“我们无法接受欧元爆掉,因为那意味着欧洲也会爆掉。”

但欧洲的防御工事仍然太弱。如果欧洲央行积极购买各国公债,可能有一段时间能压低借贷成本,直到意大利政府无法自行在资本市场取得融资。

另一方面,如果欧洲央行没有积极购买各国债券,则希腊倒债违约蔓延到其他国家的可能性就会升高。

希腊现在让步并取消公投,如果国内意见相左的政党能同意推动欧洲纾困方案,希腊将获得下一笔80亿美元的纾困金。

但即使到那个时候,距离问题解决的时候还很远。

事实上,这项协议可以减少希腊负债,但不多。到了2020年,最好的情况下,希腊的债务将与3年前本波危机爆发时一样多。(译者:中央社何世煌)

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