【大纪元2013年06月18日讯】(大纪元记者严海综合报导)美国猪肉生产商史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Foods)的一个重要投资者呼吁将该公司分拆，作为替代中国双汇国际以47亿美元收购该公司计划的另一选择。
Starboard Value拥有史密斯菲尔德5.7%的股权。前者表示，如将后者分拆为3部分──美国猪肉生产、生猪养殖、以及新鲜和包装肉制品国际销售──则能让史密斯菲尔德的价值“远远超出”双汇的报价。
在致史密斯菲尔德公司董事会的一封信中，Starboard Value表示以分部门估值（sum-of-the-parts valuation）方法计算该公司价值，每股价格应在44美元和55美元之间。而双汇的报价则是每股34美元。
在周一(17日)纽约股市收盘时，史密斯菲尔德股价上涨0.85%，至每股33.08美元。
Starboard Value的呼吁是史密斯菲尔德历史上第二次有大股东鼓动分拆。该公司在康地谷物公司(Continental Grain Company)于4月份分拆业务后，与双汇达成协定。此后，康地谷物公司几乎已卖掉其所有股权。
《华尔街日报》此前有报导称，Starboard Value呼吁史密斯菲尔德考虑分拆。Starboard Value认为，双汇报价对史密斯菲尔德猪肉业务（其中包括如Armour和Eckrich等品牌）企业价值的估值只有利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)的4.7至5.8倍。
Starboard Value表示，Hillshire品牌和荷美尔食品（Hormel Foods）等包装肉制品生产厂家的企业价值是这些公司EBITDA的8.5至10.2倍。
Starboard Value在致史密斯菲尔德董事会的信中表示：与同业荷美尔和Hillshire相比，史密斯菲尔德的猪肉业务部门的EBITDA倍数可能较低，因为后者较大销售比例来自于新鲜猪肉，而且它更多迎合包装肉品市场的“价值”型的顾客。
据称，双汇非常反对分裂该公司，他们喜欢的垂直整合。
Stephens Inc.阿斯拉姆(Farha Aslam)表示，这种结构也会使双汇的交易对分析师们有吸引力。她说：“Starboard Value（建议的）交易有较大执行风险（execution risk），因为你需要出售公司的每一部分。”
史密斯菲尔德的生猪养殖部门每年约养殖1600万头猪，为全球最大的生猪养殖和猪肉加工公司。但在过去6年中，该部门有4年时间亏损。2012年该部门的经营亏损达1.191亿美元。
在消费者们对动物蛋白和生物燃料需求激增情况下，生猪饲料的主要成分玉米和豆粕的价格飙升。这使得生猪饲养业务利润被挤压。
但美国农业部（US Department of Agriculture）的资讯显示，生猪价格已开始追赶上来，而且自2006年以来上升近50%。
牲畜顾问公司Paragon Economics总裁迈耶（Steve Meyer）表示：“市场不得不根据这些较高成本进行调整。我认为这些调整都已经基本做完了。生产部门已经没有像原先一样拖累公司盈利能力。”
(责任编辑：王桦)
