【大纪元2015年10月13日讯】美联储副主席费雪（Stanley Fisher）最近表示，如果美国再度面临严重衰退，美联储官员将对于负利率政策持开放态度。在众人预测美国即将升息之际，费雪的这番言论或有以下三个弦外之音。
其一，美国初次升息时间和其后的进程可能不若先前预期，此一说法很可能替明年才升息或根本不升息预留伏笔。诚如费雪所说，升息是一种期望，而非承诺。
其二，即使美国升息，其幅度也不会太大，下次升息的间隔或将拉长，暗示这次的升息周期是历年最弱的一次。
其三，未来10年内经济再度陷入衰退的概率不低，美联储或将动用负利率这个杀手锏迎接此一挑战。
当然，负利率绝非免费的午餐，首当其冲的便是存款户和靠利息收入维生的退休族。此外，负利率也意味着货币进一步宽松，美元贬值压力将随之而来，消费者购买进口产品的价格势必上涨。
从日本和欧洲的经验来看，负利率或可透过货币贬值的方式刺激出口，但民间投资和消费的实质需求却可能因通缩疑虑而无法扩大。
其实，在零利率和负利率之间还有非传统性政策工具--量化宽松（QE），至少在目前看来，QE对金融资产价格的推升是有显著效果的。
费雪的看法很可能仅反映美联储部分鸽派的呼声，但如果美股和商品市场未来持续强弹，不排除鹰派呼吁升息的言论接踵而至。总的来说，负利率只是一个较长远且不必然推动的选项，近期的选项仅包括升息和不升息。
如果近两年内不幸爆发大型股灾或全球信心危机，以美国当前经济强势复苏的姿态评估，美联储推出第四轮量化宽松（QE4）政策或将绰绰有余，无需祭出负利率此一杀手锏。
责任编辑：王桦
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