【大纪元2015年06月25日讯】（大纪元记者梁珍、王诺香港报导）经历上周七年来最大的暴跌后，大陆股市周二、周三V型反弹，带动恒生指数昨日昇252点，全日收市报27333点，成交1359亿元。不过，交行分析师认为，虽然A股反弹，但只是短期交易，并指A股泡沫化步入中晚期，下半年可能出现明显回调，或者泡沫破灭的情况。
沪综指连续第二天上涨，收市报4690.15点，上升113.66点，升幅2.48%，连续两天累计升幅达4.68%；深成指报16312.31点，上升266.32点，升幅1.66%。
换手率和极端收益率成泡沫两大特征
对于A股暴跌后反弹，交银国际中国首席策略师洪灏表示，A股周二的波幅，已经在过去20年排行前15名，是最大的波幅之一，认为短期交易积极。但认为A股泡沫化非常明显，预计下半年股市如涨到5,000-6,000点时，会出现比较明显的回调。“出现明显回档甚至泡沫破灭的行情，大约是在今年下半年左右发生。”
他形容，A股泡沫化已经进入中晚期。外界常用A股估值来衡量泡沫化，目前A股创业板市盈率大约是150倍，中小板大约是80-100倍，深圳大约是60-70倍，的确是太高，不过，洪灏认为还有两个非常重要指标，一是换手率， “我们A股的平均持仓是一个星期。台湾泡沫在九十年代爆破时，股票的换手率是两个星期，我们现在是一个星期，很明显大家都是太投机。”
另一个则是极端收益率频繁出现。他笑言：“等于赌场连开几十把都是大的”，并指这种概率非常小，他预计爆破前沪综指的高峰点或在6100点。
创业板板块风险极高
洪灏特别提醒创业板风险非常高，其总市值回调之前已达到6.5万亿，但总盈利是400亿，“这是人类估值上的一个创举。如果我手上拿着150至200倍市盈率的股票在市场寻找接盘，显然太乐观，”他建议投资者回避创业板块，转向风险较低的板块。
他指下半年对于创业板增长的预期发生变化，以及中概股回归A股，对流动性体制的冲击相当大，加上IPO密集发行，令流动性收缩，也是对市场泡沫破灭的一个冲击。
炒A股非国际资金
对于有报导指近期外资基金乘A股回调，大举入市捞底带动股指V型反弹，洪灏称，其实A股不需要国际资金，因为大陆有130亿的广义货币，有55至60万亿的居民存款，还有40至50万亿的公司存款，所以外资入市对市场的边际效益非常小，且由于大陆是一个逐步开放的市场，所以可以马上进入中国市场的资金非常有限，但他就强调由于A股的行情，确实吸引了外资关注的目光。
至于港股，他认为有机会上望32,000点，不过一旦A股大举回调，难免令港股受到影响，惟港股因估值较低相对稳健。他预期下半年中国经济增长表现比上半年好，全年经济料增长7%。他预计下半年会有多次降准及1次减息，减息幅度25点子。
责任编辑：蔡恒
