【大纪元2016年06月22日讯】交银国际发表2016年下半年投资报告。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示，中国市场走势领先全球市场波动性约一年，中国资产类别价格经过调整后仍贵，认为上证指数的合理价位在2,500点，以现时点位计仍高出约17%，正好反应中国经济的底部。
洪灏并表示，港股相对A股大概30%折让，相信港股是一个更好的投资选择。
报告显示中国泡沫最终在去年6月破灭，此次由融资交易产生的强平行情和人民币贬值触发的全球市场波动周年之际，中国的股票、债券、房地产和汇率价格仍贵，全球市场濒临着波动性暗涌。
而对于有公司欲回归A股上市，洪灏表示，证监会已开始收紧审批，且A股市场估值中值在40至60倍之间，估值较高。而公司回归A股后估值将回落到10至20倍之间，认为大陆市场难以承受。
对 于企业债是否爆破令市场承担风险，洪灏表示，近年出现的企业债违约大部分是央企，在债券融资方面地方国企和央企占近90%，之前由于政府支持令到企业债信 用利差非常小，而今年上半年对信用利差的放开，令市场从新正确评估企业违约的概率，会对市场带来一系列连锁反应，而以前借新还旧的滚动操作难以继续，对整 个债券市场构成负面冲击。
中国楼市和M1货币供应息息相关，最近一线和核心二线楼价持续创新高，央企拿地热情令地价高过楼价，房企除了以5倍杠杆 拿地之外还不断在市场融资。洪灏表示，难以理解大陆房地产商可以极低信用利差发债，而后买回地皮的楼面价较市场楼价仍贵，认为这个现象亦不可持续。故认为 债市和楼市成为中国四类资产中较脆弱资产类别。◇
责任编辑：李薇
