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对比历史 肺炎疫情将带来全球经济危机(上)

美国经济篇

全美因新冠疫情导致失业率大幅攀升,可能造成新一轮的经济危机。(Shutterstock)
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【大纪元2020年04月13日讯】文:Bill Qin・硅谷房地产交易专家
上两周针对股市,还有新冠疫情(大纪元称:中共病毒)对于美国经济和硅谷房地产的影响看法,最近形势又有变化,我进一步更新一下,也欢迎联系我,和我讨论你对房地产的疑问。

一、这次是全球危机

2020年4月3日美国周五,股市继续下跌。失业数据每周四出上一周的,今天(4/3/2020)看到失业数据已经到了665万,前一周是330多万,今后几周失业人数也会大幅攀升,这是即便在一战、二战、911、次贷危机都是前所未见的情况。和以往几次危机不同的是,这次是一个全球性的经济停滞。就算是一战、二战,或者911、次贷,都是一个地区、一些国家或者一些行业受到冲击,但这次是全球消费生产停滞下,地球上绝大部分国家或者说人类共同面临的经济危机

我先更新一下宏观趋势,之后再从微观方面,谈谈硅谷房地产市场的变化。

这一次的疫情给经济带来的冲击远远大于2008年,对美国的社会机构,世界格局的影响也是深远的。今年2020年注定会被载入史册,今后会被反复提及,下边我们看一下宏观层面的市场,以及外来的形势。

现在全世界的新型冠状病毒疫情发展得非常快,已知确诊病例多达160多万(2020年4月10日),病毒迅速蔓延到全世界两百多个国家,从美国官方判断,不排除这种疫情会失去控制,进而演变为某种程度上的世界级大流行病。目前,全球的死亡人数已经超过了9万,美国亦是疫情的中心(编按:表面数据,美国确诊最多,但中国、伊朗极大程度上隐瞒数据)。美国到现在已经确诊了约47万,死亡人数也是不断的攀升。由于社会体制、文化习惯,美国的疫情不容易很快控制下来,在疫苗出现前会以高速度增长。

现在在硅谷的街上,还看到不少人在遛狗、跑步、登山,绝大部分人都不带口罩。在意识上并没有很重视自我防护,而且很难做到严格的禁足。在行政体制和媒体宣传上也看到对此次疫情的懈怠。美国当局很可能判断疫情在世界失控,之后伴随而来的可能是粮食的短缺和内部的暴乱。此处海外华人要特别小心。在硅谷华人在各个城市组织了SOS救助群,如果想加入可以联系我。

经济层面,乐观的看法认为,第一二季度深度衰退,5-6月后好转,下半年反弹。悲观观点认为,1-2年内疫情会不断反复,从深度衰退至深度萧条。个人认为很可能在以上两种情况之间,即疫情会于年中放缓但不会消除,第二三波影响较第一波小。美国在疫情初期动作迟缓,爆发严重,但医疗系统能力强,年中拐点后续会渐渐控制。尚未考虑病毒变异,造成需要持久战的风险。

二、用钱无法解决的事

JP摩根经济学家预测,2020年全球GDP负增长-2.6%;美国-5.3%;欧元区-3.4%;日本-3.1%;中国增长1.1%;印度2.1%;除亚洲低单位数增长,其它地区均为负增长。美资行预测较悲观。圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard预测第二季度跌50%。(编按:此部分数据我们持保留态度,有待后续观察)

美国波音公司总裁戴夫・卡尔霍恩2日宣布,从4月2日起大裁员,要求16.1万员工“自愿离职”,提前退休,愿意为其提供“适当的薪酬和福利补偿”。梅西百货 4月1日预计裁员12.5万名员工。美国截至本周近期累计裁员人数超过1000万。看起来经济有迹象在滑向深度衰退。深度将会类似,有可能超过2008年全球金融危机,与1929-1930年的大萧条情况类似。衰退的程度取决于疫情持续时间,如疫情跨年则可能趋向萧条。

此次下跌模式与2008年不同在于:首先,源头是一个巨大的未知数,不知道何时结束。其次,此次是公共卫生危机带来的经济严重衰退和金融市场危机,08年为金融危机导致实体经济危机,传导途径不同。打个比方,2008年是心血管系统出了问题,这次却是全身出了问题。

至于谁更致命,试想,如果心血管出问题,失血可以及时输血,银行“放水”就行了,我们有一句话叫“能用钱解决的事都不是事”。2008年金融海啸后,全世界央行通过量宽救市,使得金融问题得到缓解。而这一次,全世界科学家与医学家都在跟疫情赛跑,研究疫苗与特效药,抓紧生产呼吸机等医疗设备,但直到目前,我们对新冠疫情依然了解有限。现在全世界有超过150个国家和地区出现了新冠疫情,各国经济发展水平、医疗条件、科技水平与国民卫生意识不尽相同,所以各国疫情防控力度与效果不一。

三、加深美国财政赤字

本次政府及美联储政策出台快。财政、货币刺激政策上,由于企业现金流问题导致的信贷问题下,购买公司债、商业票据等措施比降息效果好。但是现在的金融危机不是货币政策,或者财政政策能解决的问题,只要疫情得不到控制,再多的“水”注入进去,也只是“打水漂”,周而复始。就像伤口持续失血,输血也只是维持生命体征而已,只有止住了流血,才能开始考虑身体康复。

所以目前整体状况比2008年更艰难。当年的金融危机起源于2008年夏天的美国房价下跌,引发了一连串经济问题,相关金融衍生品给投资银行造成了巨大打击,投行失血反噬实体经济,所以“放水”能够解决上一次经济危机。

而这一次有多困难呢?算一笔账就很容易理解。世界第一大经济体美国刚通过2万亿美元财政刺激计划。2019年,美国GDP为21万亿美元,这个计划花掉了去年GDP的9%。美国财政赤字去年超过了1万亿,现在达到了3万亿,额外增加的2万亿其实并非用于刺激经济,本质上是政府为公民隔离期间的损失买单。要是两周之后经济状况没有好转,或者四周、六周之后依然疲软,还得出台新的财政纾困政策。

就算2万亿美元够用了,今年生产活动停滞,GDP必然不理想,税收下降,支出上升,原来的1万亿赤字还可能增长。整个算下来,2020年美国的财政赤字最少也需要到达4万亿美元,差不多达到GDP的20%。如此庞大的资金投入市场,只能达到维持社会稳定的基本目的。而2018年美国政府债务已经达到了GDP总值的106%,去年的确切数据还没有拿到,估算107%左右,再加上20%,就接近130%了。这还没计算刺激经济复苏的投入,只是维生就需要如此之高的资金投入。由这个问题衍生开来,经济状况雪上加霜。

四、可能众多家庭房贷断供

美国服务业受疫情影响很大,同时在经济比例也大。美国储蓄率低,家庭纽带轻,深度衰退,第一二季度预计为有数据记录以来最差。美国疫情发展更像意大利。疫情是否会进一步导致金融系统,尤其是影子银行问题,2-3个月后才可以看清。目前抄底需要谨慎,也许市场还会继续下行。

另外一个可以讨论的话题是,每次危机发生,都是社会结构和经济结构变化的时候。美国自川普(特朗普)上台以后,一直致力于改变美国现有运行轨道,重新规划经济结构。从不断退出国际组织,发动贸易战争看,是希望进一步去美国的空心化。所以,这次美国的救助计划、纾困计划就是一个改组结构的契机。以前虚拟经济很可能比实体经济取得的资源要少。

金融市场方面 ,疫情之初美国市场一直上扬,直到3月大幅下跌,幅度与历次衰退类似。目前美国市盈率(又称为本益比)在13/14倍,与以往金融危机时的10倍仍有差距。在上周美联储和政府救助方案出台后,市场对于美联储降息至0%反应不明显,直到购买公司债、商业票据;政府出台2万亿美元救助方案后,市场才有明显反弹。市场是否已经走出拐点,尚言之过早,市场很可能继续探底。

Moody’s Analytics穆迪首席经济学家Mark Zandi预计,如果美国经济活动的停止延续到今年夏天或者之后,将有高达1500万个家庭会出现房贷断供,在拥有房贷家庭中的占比高达30%。

美国抵押贷款公司Quicken CEO Jay Farner就认为,如果很大比例的贷款人,比如20%-30%的比例,都没有能力在6个月内偿还贷款,那么他们大多数未来也将没有办法补交还款。Quicken目前拥有180万客户,它在2018年超过富国银行成为美国排名第一的抵押贷款公司。Farner称,目前其资产负债表依然很健康,能够对房贷抵押贷款支持债券持有人进行偿付。不过他同时强调,在6-8周内他的观点也可能会显着变化。

美国另一贷款平台LendingTree首席经济学家Tendayi Kapfidze称,如果疫情对美国经济的冲击这样持续下去,美国政府就要想办法防止贷款人资产遭到强制清算。如果美国任由贷款人资产遭到清算,这将对房价造成下行压力,很可能重蹈2008年的覆辙。而且对于金融市场也会造成严重冲击,从而进一步影响经济。

个人住宅贷款、企业贷款、商业贷款也会因为经济停滞出现违约潮。在上个硅谷地产频道文章中,我提到了在全球需求减少的情况下,沙特和俄罗斯还在竞相增产,导致原油价格一跌再跌,到了20美元附近。美国页岩油在油价40美元以下就要亏损,而页岩油产业又是需要大量贷款资金支持的产业,这背后是贷款违约,进而传导到金融市场和其它行业。#(待续:硅谷房地产篇)

作者:Jing (Bill) Qin
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本文由Bill Qin秦由棕 授权刊登
编者按:作者原标题“美国经济衰退,2020对比2008和1929,经济及房地产市场现状走势”。

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本文刊载于旧金山4月11日地产版

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责任编辑:李欧

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