【大纪元2021年10月27日讯】通胀的问题是近期美国甚至全球民众的切身之痛，美联储主席鲍威尔等多数专家皆预期通胀的问题短期不会消失，很可能持续到2022年，美国财长、前美联储主席耶伦则认为2022年下半年美国通胀会回落到2%的政策目标。
推特执行长多西（Jack Dorsey）上周却语出惊人地宣称，如果美国持续当前的大量印钞、央行大量购债和供应链持续不稳定，“美国和全世界将很快面临恶性通胀”。
所谓的“恶性通胀”（hyperinflation），指的是消费者物价快速地大幅上升（有人说月增率达50%以上），导致当地的货币价值快速贬值，在这种情况下，人们很可能加快将本国货币兑换成其它安全性更高的货币，形成当地货币贬值和物价暴涨的恶性循环。若多西宣称的美国甚至全球即将面临恶性通胀，美元价值将大幅滑落，甚至所有主要国家的货币价值都一并沉沦。
多西向来被视为“比特币信徒”，他的这番恶性通胀论或暗示当前的比特币飙涨有理，因为虚拟货币没有超额供给的问题。然而，向来敌视比特币的“金虫”希夫（Peter Schiff）却不以为然，他反驳说若恶性通胀真的到来，比特币也捞不到好处，反而黄金这类的“真实资产”才真的受益。
一枚比特币的价格10月20日已涨到令人咋舌的65,988美元，周二（26日）的价格也站在60,000美元以上，从今年7月的30,000美元附近起涨，短短三个月内再度飙涨一倍，投资人似乎很快忘记了比特币今年7月初一度由61,000美元快速腰斩的惨痛经历。如今，比特币再度创新历史高价，多西的“恶性通胀说”不禁让人有瓜田李下的联想。
反观黄金，目前一盎司的价格约在1,800美元，换言之，现在一枚比特币约可兑换35盎司的黄金，而2017年一枚比特币约当兑换1盎司的黄金，也就是比特币相对金价近几年暴涨了35倍。显然，近几年出现“恶性通胀”或泡沫化的不是消费者物价，而是比特币所代表的虚拟货币族群。
回过头来再谈谈通胀的问题，当前所有的经济学家几乎都认同通胀不是短期的现象，但也很少有专家认为通胀会一发不可收拾而成为恶性通胀，与多西的主张大异其趣。
环顾全球经济史，所谓“恶性通胀”出现的地方都不会在美国这类先进国家，反而是币值大幅贬值的落后国家，如智利在1973年通胀率达1,200%，辛巴威在2006年通胀率也曾达1,730%，这类恶性通胀的国家都是国家债信极差，从而政府大量印钞导致当地货币大幅贬值的现象，但全世界范围的恶性通胀却从未出现。
由此可见，多西的美国和全球“恶性通胀论”并没有经济学理的基础，他可能只从自己科技人的角度来评断世界和经济问题，有语不惊人死不休之嫌。
美国究竟会不会出现“恶性通胀”？这个问题其实早年之前就很多人讨论过了。如果美国没有美元的印钞权，如果美元没有成为全世界最重要的货币工具，如果美国的国力沦为第三世界水平、不再扮演全球警察角色，或许美国行之多年的超级印钞货币政策会导致美国本土爆发“恶性通胀”。
但事实是上述的假设都不会成立，美元仍将是可预见未来最重要的全球货币工具和计价单位，美联储未来的印钞政策仍将成为未来金融风暴的主要救赎。
至于比特币，由于价格波动过大，长期只能成为炒作和投机的工具，无法晋升成为类似像美元或黄金的计价和长期储存单位。当前的比特币飙涨完全反映市场太多的资金追逐少数筹码的原理原则，除了科技界外，更广大的学界甚至政府都没有特别看好比特币的隐含价值，或许它会像17世纪的郁金香一样被人们追捧，但也同样难逃被历史遗忘的宿运。
而黄金则是几千年来人类财富和智慧的累积，短期的价格虽没像比特币剽悍，但却可能历久不衰、陪伴人们世世代代的传承。换言之，黄金现在可能比起比特币涨得慢，但路遥知马力，人们还是会倾向选择黄金当乱世的传家之宝。
笔者认为，美元和黄金的长期地位很难被其它替代货币所撼动，美元可能升值、可能贬值，但都会在一个相对稳定的价位区，因为毕竟美元是全球最重要的计价单位。尽管美国不断印钞救市，但美债仍是全球流通性最大的金融商品，美元的地位不会因为历年的美联储大量印钞而退位，美元仍是相对稳定的货币工具。
黄金则是长期避险的另一个重要金融工具，但金价的涨跌波动会远高于美元，长期很可能自高峰腰斩，然后再展开多年的创新高过程。由于美国持续扩大印钞的趋势很难逆转，黄金以美元计价的长期价格将呈现上扬走势，但当美国经济好转或股市大涨期间，黄金的价格可能会出现中期的回跌，而长期趋势应该是向上的。
比特币的波动幅度会更大，迄今每次自高峰腰斩、甚至膝斩之后还可再创高，但它毕竟属于资金炒作的成分居多，或许一枚比特币的价格可以炒到10万美元或更高，但其存在正对抗着全球央行的货币发行权，其长期的存续有很大的疑问。
至于美国此时的通胀加温会不会演化成多西所说的“恶性通胀”？理论上概率应该很低，尽管通胀的温度可能短期难以退去。
笔者以为，在疫后的经济现象恢复正常的轨道之前，需经历一个供应链调整的阵痛期，但这段阵痛期却不会成为长期的常态，或许诚如耶伦所说的2022年下半年美国通胀就会恢复正常，或许2023年才会正常化，但应该不至于演变成多西所预测的“恶性通胀”。
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