【大纪元2023年08月22日讯】（大纪元记者宋唐、易如采访报导）迄今为止，人民币兑美元汇率在过去12个月已贬值7%。路透社报导，8月17日离岸汇率跌至9个月低点，1美元兑7.3451元人民币，而在岸人民币汇率则创下11月以来的最低水平，为1美元兑7.3008元。
彭博社报导，尽管北京采取措施稳定人民币汇率，但华尔街仍认为人民币还有很大的下跌空间。以伦敦外汇联席主管米拉‧钱丹（Meera Chandan）为首的摩根大通分析师上周五（8月18日）在一份研究报告中写道，人民币进一步走软依然是趋势，美元兑人民币的升势是持久的。
中国的利率在各个期限内仍远低于美国同行。目前，两年期美国国债收益率比同期限的中共政府债券高出约290个基点，上次达到这一水平是在2006年中期。虽然离岸人民币在2010年才开始交易，但当时的在岸人民币交易价格接近8兑1美元。若不考虑其它因素，如果收益率差距持续存在，将意味着人民币将下跌约9%。
新加坡华侨银行外汇策略师克里斯托弗‧黄（Christopher Wong，音译）表示，市场正在密切关注“美元兑人民币是否会进一步上涨，以测7.38～7.41阻力区域”。
黄表示，如果这种情况发生，“可能会推动市场在几周内尝试测试更高的7.50点”。
专家表示，本轮人民币贬值与过去不同，主要是中国经济结构的内因所引发的规模资金出走。在经济下行的情况下，当局保汇率措施也陷入左右为难僵局。人民币贬值或成为一个长期趋势，这是无法阻挡、迟早的事情。
外资大规模撤离 人民币失去支撑
中共经济正在衰退、以人民币计价的债券和股市资金在不断外流，外资也在大规模撤离。这引发了人民币快速贬值。
《金融时报》根据沪港通及深港通交易流量计算后发现，中共政治局高层7月24日承诺加大政策支持后，虽带动外资买超540亿人民币（约74亿美元）中国股票，如今却已几乎卖光。
与此同时，中共外汇监管机构公布的数据显示，7月份境外机构投资者债券持有量减少370亿元人民币，至3.24亿元人民币。
中共国家外汇管理局（SAFE）公布的数据显示，第二季度外国直接投资（FDI）放缓至不足49亿美元，同比下降87%。这是自1998年有记录以来的最大一次降幅。
路透社解释说，目前投资前景正在发生变化，投资决策背后的政治考量所带来的风险，不仅令人担忧，而且是长期的，这使得人民币面临逐渐失去长期以来国外投资这个最坚定支撑者。
台湾中央大学经济系教授邱俊荣对大纪元表示，人民币贬值原因太多了，人民币正常情况下靠好的顺差出口来支撑，现在他们出口赚不了钱了，所以人民币没有换汇的需求了。
“外资的撤离会帮助人民币换成美金走，导致现在人民币非常弱势。另外一方面就是信心问题，中国的经济前景看起来是非常糟糕的，对持有人民币其实是没有什么兴趣了。”他说，“应该是倒过来，是外资撤离导致人民币贬值，不是因为人民币贬值导致外资撤离。”
《华尔街日报》评论说，到目前为止，几乎没有迹象显示，出现2015年中国外汇危机时那种大规模资本外流和外汇储备大幅降低情况，当时正值上一次房地产大幅下滑时期。
UCLA安德森预测中心的经济学家俞伟雄对大纪元说，如果中国想要继续地来支撑汇率的话，必须要减少外汇储备，卖出美元然后来买人民币。2015年中国的外汇储备从大概4兆美金减到3兆美金，现在是维持在3兆美金左右，有可能还会进一步下滑，不会像这么乐观。
“中国现在有一个所谓的资本管控，不让资本能够顺利地进行资本外流，如果没有这个的话，人民币早就不知道贬到哪里去了。”他说。
美国经济学者黄大卫（DAVY J.Wong）说，2015年是中国经济过热，突然出现了金融资产泡沫，它的大规模外撤，其实是回避了单一性的金融风险。但2018年之后，由于中美贸易战、中欧的关系紧张，还有三年疫情封控，已经导致原来举棋不定的一些外资，或者是有出逃的打算，基本上已在外撤的计划之中了。
“现在的外资撤离更多考虑的是，回避地缘政治、国际贸易关系紧张，还有金融风险的叠加，跟2015年纯粹是由金融风险而回避的动因不同，规模也会不同。”
人民币贬值 主要是内因
中共官媒“中国新闻网”称，最近人民币兑美元贬值，主要源于美元指数的快速上行，而非人民币单边走弱。
不过，中共国家金融与发展实验室2023年第二季度人民币汇率报告承认，2022年、2023年2月、2023年5～7月人民币经历三波贬值，其中2022年、2023年2月的两波贬值，主要原因是外因，与美元指数、美中利差、资本流动相关。
但2023年5～7月第三波贬值，人民币汇率与上述变量之间的相关性明显减弱，内因（中国经济增长动力放缓）是人民币兑美元汇率贬值的主导型因素。
中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲近日也撰文指出，本轮人民币贬值与2022年的背景不同，2022年人民币贬值时，中国的经济环境和贸易环境更偏稳定，而当前的人民币贬值伴随着金融数据发布等，或影响了市场判断。
黄大卫表示，2023年初的原因是人民币要走国际化，像阿根廷、巴西、俄罗斯持有的大量人民币，把它抛出市场去换取美元，导致人民币大跌。
“而最近的大跌，更多是与中国目前的国内金融形势、金融危机有关系，包括恒大、碧桂园也好，还有中植系投资基金的爆雷，还有最近的中国经济的困境相关。”
俞伟雄分析说，中国（中共）一直想要挑战美元的世界霸权地位，让人民币不断在世界各国扩张，如沙特阿拉伯、南美洲等国家，这个过程当中所谓的离岸人民币市场变得更大，就没办法管控了，就要马儿跑好，又要马儿不吃草是不可能的。当这种情况发生的时候，离岸人民币浮动会比较大，就比较难得管控。
邱俊荣表示，2022年的时候，包含拉闸限电、清零封控等，虽然让大家对中国的经济比较没有信心，还不算严重的结构性问题，只是信心没有那么强。
“但现在呈现的基本上就是结构性问题，大家本来以为清零封控结束了，今年整个中国经济特别是第二季以后应该会很好，结果第二季以后反而更糟糕，这个落差已经出现。”他说。
“中国的出口现在还能恢复起来吗？大概非常难，外资撤离、美国卡脖子政策、最近AI禁令，现在外资离开很多了，几乎没有什么资本要进入中国，大概可以想像，这是整个结构性问题，不只是信心。”
黄大卫说，2022年的人民币贬值，是由于中国（中共）实施了非常严格的封控措施，导致对经济活动的停滞，引起了大家的担心。现在人民币下跌，叠加了之前因素。
“中国目前面临一个迫在眉睫的螺旋式下滑，风险非常巨大，由于现在中国本身经济结构，国际关系的紧张，都相当让人担忧。也有人认为是最糟糕的情况可能没有发生，因为我们看到的都是表面现象，它带来的影响后续，可能会延续一个到两个季度，所以最糟糕的情况，可能会发生在三到六个月之后。”
贬值是否有利于出口？
黄大卫表示，虽然人民币汇率下跌，对中国产品出口欧美有所帮助，但目前中国的困境不仅是汇率问题，而是出口美国有惩罚性关税，25到35点，这不是汇率下降几个点就能够弥补的。
“第二，现在欧美推行贸易去风险化，资金从中国那里抽离出来，不再提供技术和敏感产品给中国。对中国来说，虽然汇率下降是对出口有利，但是对于主要市场欧美来说，作用不是太大，并不能够对冲资金外流和订单外流的风险。”
邱俊荣表示，过去很长一段时间人民币刻意贬值，目的就是希望能够加大出口，但现在恐怕连这个好处都没有了。
因为现在全世界的需求非常低迷，再加上中国出口被替代的情况非常严重。外资撤离以后，就在东南亚、印度等建立了很多新的生产基地，所以出口一旦衰退下去，就很难恢复了。他说，“反过来讲，因为人民币贬值就是进口成本提高，这对中国现在严重内需衰退，只会更雪上加霜。”
当局保汇率 陷左右为难僵局
面对人民币快速贬值，中共央行越来越感到不安，路透社近日引述据知情人士透露，中国主要国有银行正忙于在境内和离岸抛售美元买入人民币，试图减缓人民币贬值的速度。
《华尔街日报》评论说，在中国经济增长放缓的背景下，中国央行既想提振经济，又想维持人民币汇率稳定，事实证明两者难以兼顾。
俞伟雄表示，现在能做的就是靠美元储备，这些美元通常用来购买美国债券，它可以卖掉这些美元债券、购买人民币，中国的外汇储备还够，应该多多少少还可以支撑，短期内是这样，除此之外就很难了。
黄大卫表示，目前由于外汇储备已经是越来越少，在经济不景气情况下，要稳定汇率跟刺激经济，的确是困难重重，工具是非常狭隘的，没有想像中这么多。
“当然不是说完全没有，央行其实可以通过增加货币供应量，给一些社保、医保的社会保障基金，让老百姓消费能力提高，消费信心提高的话，也会提升经济。但这种方法多见于欧美一些高福利国家，中国就不常见。”
邱俊荣分析说，中方其实不希望人民币持续贬值，由于国内经济状况非常糟糕，必须要通过降息去刺激投资或消费，但降息本身就释放更多人民币出来，本身就会造成人民币贬值，再加上整个利差扩大，人民币贬值趋势只会更扩大而已。
他说，西方的一般看法是，（中共当局）现在已经没有可用的政策了，因为经济的逻辑非常简单。第一个就是它如果有效的话，早就有效了。第二就是国际金融有一个三难悖论，你又要资本管制，又要利率好，又要经济成长，这三件事情很难同时达成。这个不是一个政府厉不厉害的问题，是在理论上不可能的事情。
人民币或一蹶不振
谭雅玲文章指出，当前人民币贬值与2022年逻辑与节奏不同，存在贬值加深的可能。伴随中国贸易和经济环境的变化，人民币升值行情上限或朝向贬值为主，人民币贬值存在加深至7.4～7.5元的可能性。
邱俊荣表示，“当所有人都预期人民币贬值的时候，预期就会很快变成现实。所以看起来人民币的贬值，是一个长期的趋势，人民币会慢慢朝向8前进，这大概是无法阻挡、迟早的事情。”
黄大卫表示，人民币贬值对老百姓有相当负面的影响，首先外资代表了订单、技术还有人才，外资的加速外撤的话，会导致中国目前的外贸困境会雪上加霜。另外人民币贬值，一些国际投资机构会把中国目前持有的金融产品抛出，导致资产价格下行，会对老百姓财富有负面影响。
俞伟雄表示，现在美国越来越多的去风险化一些动作，外资撤离今年会比去年的规模大很多。有智慧的人，应该都可以看得出来，中国经济有很多的问题，能够撤离就赶快撤离。
“我觉得人民币的贬值这个趋势应该还会加深的，有人说7.5，我觉得7.5基本上不动脑子就能想明白的（No brainer），可能我们要准备好贬值得更多，也许到8都有可能，因为中国的经济问题非常的大。”
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