【大纪元2025年11月22日讯】（大纪元记者秋生新闻分析）美国股市近期出现了数月来最大的波动，投资者担忧人工智能（AI）行情上涨引发的泡沫风险。今年来，AI股票估值持续飙升，让投资者质疑华尔街可能正在制造另一个投机泡沫。
AI投资热恐引发泡沫风险
人工智能领头羊英伟达（Nvidia）发布的亮眼财报都未能提振股价和整个市场，这进一步加剧投资者担忧情绪。近日来，投资者都在密切关注人工智能的投资前景显现分歧的迹象。
与此同时，一些曾被寄予厚望的人工智能概念股出现了大幅回调，人们似乎都在担忧市场AI热可能已经超过了人工智能短期内的实际能力。
最近投资者情绪受到多重因素冲击，一些散户投资者对“逢低买入”的热情正在明显下降。
先前有消息传出：甲骨文公司计划增加巨额债务以资助人工智能基础设施建设，结果导致甲骨文债券遭遇打击。
与此同时，贷款机构也在寻求为大型科技公司贷款购买更多保险。
这一切难免让人想起20世纪90年代末的网络泡沫破灭，以及最近的加密货币热潮消退留下的深刻教训。
尽管投资者时刻保持警惕，但估值仍居高不下。
悲观vs乐观
路透社报导，Alphabet执行长桑达尔‧皮查伊（Sundar Pichai）最近表示，如果人工智能热潮崩溃，没有一家公司能够幸免，语气似乎悲观。但英伟达执行长黄仁勋（Jensen Huang）周三（11月19日）对这种担忧则不以为然。
毕竟，并非所有泡沫都是一样的，一个泡沫中过剩资金积聚的预警信号，可能与另一个泡沫中的预警信号大相径庭。
历史数据显示，资产狂热的演变过程差异巨大，从崩盘的速度到复苏所需的时间也都截然不同。90年代初，日本股市崩盘后花了数十年才得以恢复，而2021-2022年的加密货币崩盘却在短短几个月内就结束了。
当下，人们难以判断这股人工智能热潮最终带来的究竟是一场技术大变革，还是另一次惨痛的教训。
巴菲特指标
尽管近期有所波动，但美国股市的估值已飙升至历史上预示着重大衰退的水平，以至于亿万富翁投资者沃伦‧巴菲特（Warren Buffett）热衷使用的指标——巴菲特指标（the Buffett Indicator）也发出了警告信号。
该指标将美国股市总市值与国内生产毛额进行比较，显示最近已升至200%以上，超过了2021年疫情期间市场高峰时的水平，目前接近历史最高水平，甚至超过了2000年的网络泡沫（dot-com bubble）时期。
其它股票估值指标也显示读数偏高，但尚未达到历史高点。
根据伦敦证券交易所集团数据流（LSEG Datastream）的数据，标普500指数的本益比（基于其成分股未来12个月的获利预期）已攀升至约23倍，接近五年来的最高水平，远高于其10年平均水平18.7倍。
另一项估值指标——CAPE比率，或席勒市盈率（Shiller P/E Ratio）——衡量的是10年平均收益，以调整经济周期，该指标也显示出较高的读数，尽管尚未达到过去泡沫时期所达到的高度。
泡沫早期阶段
纳斯达克当前走势与网络泡沫时期的走势惊人地相似，尽管涨幅不如泡沫时期那么迅猛，这印证了这样一种观点：如果这是一个泡沫，那么它可能仍处于早期阶段。
在ChatGPT于2022年11月推出后的三年里，以科技股为主的指数上涨了约100%，这与Netscape于1995年8月上市后早期的兴奋情绪如出一辙。
过去股市泡沫的关键因素是投资人过度乐观，而现在这种乐观情绪似乎已经消失。
美国个人投资者协会（the American Association of Individual Investors, AAII）的每周民调旨在衡量美国股市散户的情绪，结果显示，看涨情绪为38%，与长期平均持平，但与2000年1月创下的75%的高点，甚至与2021年“网络迷因股”热潮期间达到的57%的高点都相去甚远。
虽然高涨的看涨情绪并非市场反转的必要条件，但过高的看涨情绪无疑会助长投资人过于自满的观点。
历史数据显示，长期高于平均的乐观情绪往往预示着市场动荡的到来，因为拥挤的交易和过高的估值使得投资者几乎没有理由感到悲观。
（本文参考了路透社的报导）
责任编辑：叶紫微#
留言