【大纪元12月23日报导】台湾经济回顾与展望专题系列七之七(中央社记者林憬屏台北二十三日电)回顾今年,在通货膨胀隐忧以及美国逐步升息扩大与台湾利差影响下,中央银行从93年10月起到今年12月,已经连续升息 6次。展望明年,随美国将暂停升息,国内物价也回稳,专家认为,央行明年中旬以后升息脚步将停歇。
台湾从民国89年底开始逐步降息,共降息15次,直至重贴现率降到1.375%,而市场新台币一年期的定期存款利率不到1.5%,低档利率维持一年多后,随着全球经济成长,低物价出现回扬,通膨隐忧呈现,美国联邦准备理事会带头升息下,央行在93年10月起也开始升息。
台湾央行今天起,重贴现率、担保放款融通利率和短期融通利率分别调高成为 2.25%、2.625%和4.5%。央行总裁彭淮南昨天在理监事会议后的年终记者会上指出,短期实质利率仍为负数,货币政策不算回归中性水准,还有一点距离。
彭淮南的说法,外界解读央行还有升息空间,明年三月底再升息的机会相当大,并预估最迟明年中以后就不会再升息。
美国在12月13日又宣布升息 1码,联邦基金利率目前为 4.25%,美国连续升息13次,过去这13次几乎都是每次公开市场会议 (FOMC)时升息1次,连续升息的结果,美国利率从1%低档逐步上扬,回到 4.25%接近中性立场的水准。
受美国升息影响,台湾和美国利差持续扩大,加上国内经济景气回升,物价攀升,尤其公用事业费率如水电等,一直有调涨的声音,造成国内实质利率(名目利率减去消费者物价指数年增率)呈现负数,迫使央行去年开始升息。
今年台风特别多,影响蔬果价格,加上油价曾经一路飙涨,使消费者物价指数年增率(CPI)居高不下,通货膨胀压力没有减退,而新台币兑美元汇率疲弱,当时金融市场还曾期待央行可能升息一码因应。
但因为今年台湾出口贸易表现不如过去,以致经济成长一直达不到政府设定的目标,央行虽然持续跟进美国的缓步升息,但对因台风和油价飙涨造成的通货膨胀隐忧,每次升息幅度都只有半码,以免冲击经济。 随着今年第四季出口表现转佳,美国升息将进入尾声,可能再升息一次,把利率调高到4.5%后就停止升息。展望明年货币政策,专家认为,台湾央行明年中以后升息脚步可望停歇。
花旗银行首席经济学家郑贞茂指出,花旗银行预估如果美国明年1月31日升息到4.5%后,3月就不再调涨利率,但台湾和美国的利差仍大,央行明年第一季预期还会升息半码。
花旗银行预估,今年台湾经济成长率为3.8%,明年为3.6%,经济成长趋缓,而消费者物价指数年增率(CPI) 明年预估会从今年的2.3%降到2%。
由于央行主要关注核心消费者物价指数年增率,因其涨幅温和,央行今年来都是缓步升息,明年通膨压力不大,加上顾虑到经济成长,预期央行升息动作将暂时停止。
郑贞茂说,明年台湾的通货膨胀问题不严重,当物价压力减轻,实质利率偏低问题可迎刃而解,美国也暂停升息,台湾央行第一季再升息半码后,如果明年六月物价指数超过2%,美国三月底再升息,台湾央行届时仍有再升息一次的可能性,之后利率应该就会维持不动一段时间。
台湾经济研究院第二所所长龚明鑫则指出,明年台风如果没有像今年这么多,且油价看来没有再飙涨的动力,其中一项原因是中国大陆已确定油源,所以明年的物价应该会下降,预估 CPI年平均可能不到2%。
他认为,物价下降,台湾负实质利率问题就会消失,而美元因为升息停止,汇价应该不会像今年涨势凌厉,为了确保投资动能、经济持续成长,明年央行货币政策不必再积极紧缩。
台央行货币政策包括利率和汇率,宝华综合经济研究院院长梁国源认为,要观察明年货币政策必须同时观察双率变化。他指出,台湾是小型经济体,央行重视汇率甚于利率,如果通膨到一定程度,又无法透过汇率(让新台币升值降低进口物价)调整,就得升息因应。
梁国源表示,明年物价压力不大,近期景气回升,外需增温,为了维系出口动能,央行明年应该不会再升息。
展望明年,在通货膨胀压力减轻、脱离负实质利率以及美国停止升息等因素下,预期央行大约在明年中旬以后将停止升息,利率将不变持续一段时间。