【大纪元9月19日报导】（中央社巴黎十九日法新电）许多经济学家相信，投资人买卖股票前，会理性地作出决策、衡量企业资讯和其他价格信号，以评估获益和风险。
然而本月全球股灾后，这个市场如何运作的基本观念已受到排山倒海的攻讦。
但是抱持相反观念的人表示，原始的情绪、羊群效应和荷尔蒙分泌过盛，是资产市场泡沫化的无形推手。
伦敦大学大学学院心理分析学教授特克特说：“标准经济理论中，所有市场价格取决于民众理性，及所有可得资讯而定。”
他说：“这种看法几乎完全错误。市场是由人类来操作。”
研究行为和情感金融的科学家说，有意识的决策只是表象，背后其实藏着极深且强而有力的无意识流。
他们说，成长到破灭，这个过程有清楚模式可循。
起先，投资人对涉足股市有疑虑。
当他们得知邻居或同侪因某档股票获利时，他们开始小心地买进，随着股价上涨，信心也随之提高。
股价上涨提高投入股市的热衷程度，导致他们乐观的相信这是轻松的致富之道。
此时正值泡沫膨胀到最大的时候，投资人毫不理会高到破表的股价或本益比等等的警讯。
市场开始衰退时，投资人起先的反应是置之不理，依然相信股价会再好转，没有必要脱手。
股价再跌，拒绝面对事实就会臣服于恐惧，之后突然变成恐慌。
蒙受损失打击，投资人矢言绝不再涉足股市，如果其他人也遭受同样的创伤，这种情绪会持续更久。
擅长行为分析的挪威科技大学教授安德森说，投资人可能较不在乎股票本身的价值，反较注重对股价的感觉。这项差异十分重要。
他说：“当投资人竞相追价，便会产生短期波动。如果大家停止竞逐他们以为别人也想买的股票，改用最佳方式评估股票价值，而不当事后诸葛，波动就会消失。”
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