【大纪元2月18日讯】(大纪元记者张东光编译)全球经济衰退，许多国家为支应刺激经济的庞大开销，无不发行数兆美元的公债因应。此时，股市欲振乏力，公债反成为游资安全的避风港，公债炙手可热，利率一路走低。然而，随着政府大幅举债，偿债能力势必大不如前，投资人不禁要问，政府信用难道永远无风险?专业信评机构穆迪(Moody’s)的信用最优评级AAA是否已名不符实?
据华尔街日报报导，穆迪已着手将18个AAA评级的国家区分为三类型。第一类AAA是危机抵抗型(resistant)，包括德国、法国、加拿大等14个国家。第二类是快速恢复型(resilient)，美国、英国属于此类，尽管经济冲击与政府举债庞大，但穆迪认为这类国家可以自行调整恢复。
第三类是受创脆弱型(vulnerable)，包括西班牙、爱尔兰等国，自身欠缺自危机中恢复的动能。在这次金融危机中，穆迪已将西班牙的国家评等降为负向，爱尔兰则被另一家信评公司标准普尔(Standard & Poor’s)调降评等。
这波金融危机中，这些国家几乎都面临负债占GDP的比例持续攀升的问题，而且负债大幅增加，GDP总量则持续萎缩。因此，决定评等是否调降，还有三个关键因素:偿债能力大幅恶化、偿债能力相对其他国家恶化、自身无法解决经济问题等。因此，即使同被评为AAA等级的国家，公债利率也会有些差异。
假设最坏情况发生，经济持续衰退，利率居高不下，穆迪认为，美国、英国、爱尔兰等国家的公债利息支出占政府岁收的比例将由2007年底的6.1%、5.3%、2.8%攀升到2011年的10%以上，西班牙的比例则由3.9%提高至5%。
一旦比例超过10%，政府偿债能力将大受影响，评等就可能被降为AA。目前评等AA的意大利，2007年底的比例是10.7%，罗马方面也承认由于偿债包袱太重，让刺激经济的政策难以施展。
(http://www.dajiyuan.com)
