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金融顧問:2015年美股牛市繼續 波動有增

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【大紀元2014年11月29日訊】(大紀元記者張岳編譯)2009年初,金融風暴漸漸隱去,此後美國股市大盤一路高歌,從7063點的谷底持續漲到現在,11月21日更達到最高的17877點,不論國際國內的環境如何變化,好像都沒有擋住股市上漲的步伐。牛市已經持續了將近6個年頭,2015年還會繼續上漲嗎?金融顧問公司LPL Financial日前發布分析報告,預計2015年美股仍將是牛市,只是波動將加劇,但下調幅度不會太大,而且下調很可能是進場的機會。

LPL將2015年稱之為預期美國股市回報歷史最好年。(LPL Financial)
LPL將2015年稱之為預期美國股市回報歷史最好年。(LPL Financial)

2015年將是轉型過渡年

雖然2015年預計仍然是牛市,但將與過去的兩年有所不同。因為美國和全球政治力量、經濟環境的改變,2015年會帶有明顯的轉型過渡特徵。通俗的講,如果把前幾年股市的迅猛上揚比喻為清晨的太陽,那麼自2015年開始預計將進入「午時」:上升速度減緩,但維持在高位。經濟學家往往將這樣的階段稱之為平臺期或成熟期。在2014年中經濟報告中,LPL同樣分析認為,在衰退期、復甦期、成熟期和停滯期的運行週期中,美國這一輪經濟和股市增長已開始進入成熟期,這一區間能持續多久還有待進一步觀察,但至少2015年包括在內。

預期股市投資回報5-9%

LPL預計美國股市在2015年將迎來第七個牛市年,儘管市場波動風險加大,但預計包括分紅在內的股市資本回報率將處於個位數的高位,即5%至9%之間。在二戰之後,美國平均年股市資本回報率為7-9%。在所有股票類型中,高市值股票(Large Cap)即總市值在100億美元以上的公司股票,以及與經濟運行週期相關的週期性股票(Cyclical Stock)最被LPL分析師看好。

預計股市將有更多波動

如眾多股民所擔心的,LPL分析師同樣認為2015年的股市將有更多波動風險。不過,即使有下調,他們並不會將其視為股價大跌或經濟再次衰退的前兆。相反,LPL認為2015年預期要來的股市波動,無論是頻率還是幅度,應該都在正常波動範圍之內。

金融業界一般將股市的下跌波動根據幅度的不同分為三種:回調(0 – 9%的跌幅),校正(10 – 19%的跌幅),或熊市(20%以上的跌幅)。LPL表示,如果2015年美股出現下跌,幅度基本應屬於回調範圍。

美國經濟增長持續和穩定

經濟大環境是影響股市的最主要因素。根據美國勞工統計局(BLS)的數據,美國失業率在不斷下降,工資在增長,這會帶動消費增長,同時企業資本支出也在增加,這都會推動美國經濟繼續保持增長趨勢。LPL預計2015年美國國內生產總值(GDP)將增長3%以上,而且增長將比過去兩年更穩定。

俗語講:一朝遭蛇咬,十年怕井繩。因為剛剛經歷了嚴重的經濟衰退,所以雖然這幾年經濟指標在復甦,但不少人心裡還是在打鼓:美國經濟是否將進入下行週期甚至再次衰退?

LPL分析歷史上的經濟運行週期後認為,美國所有經濟衰退主要源於兩點:經濟發展嚴重失衡或產能過剩。目前美國這兩點都不佔,現實是美國整體上沒有過度建築施工,沒有過度消費,沒有過度投資。

從另一個角度看,過去三次美國經濟上行週期分別開始於1982年、1991年和2001年,平均持續時間為95個月,約8年。目前這一波上行週期截至2014年11月是65個月。LPL分析師表示,所有的經濟上升波段都有一個終結,但現在看來至少2015年不是終點。

各國央行預計有金融政策調整

LPL預計世界上主要經濟體的中央銀行在2015年都會有金融政策的調整,有趣的是,彼此的調整方向可能是相反的。美聯儲在2014年10月已宣佈結束量化寬鬆,LPL預計美國最早在2015年下半年或2016年初緩慢升息,即使不會升太多,但將是九年來首次升息。而歐元區和日本為了重新啟動和刺激其長期處於休眠狀態的經濟,其中央銀行將會實施更寬鬆的貨幣政策。

針對升息是否會衝擊股市的問題,LPL分析師認為,可能會給股市帶來一定的短期波動,但是不會影響其長期趨勢。過去的歷史也支持這一觀點。根據彭博和聯邦公開市場委員會(FOMC)的數據,自1954年至今,美國股市有9次大的上升週期,每一次期間都有利率升高,在初次升高利率後一年內,標準普爾500指數繼續上揚的佔了8次。LPL分析認為,在利率上漲後,如果整體經濟趨勢好,公司的利潤夠好,美聯儲又能夠有效對抗通脹的話,股市大盤會繼續上揚而非下跌。

政治對經濟的影響將再次凸顯

2015共和黨將成為參眾兩院的多數黨,全面掌控國會。另一方面,美國財政赤字目前高達近18萬億美元,明年的債務上限問題是否有新的解決方案依然懸而未決。華盛頓的政治動態對經濟和股市的影響,預計都將比2014年更大。

令人大跌眼鏡的是,在LPL分析1950年後的標準普爾500數據後發現,每一次總統大選前一年的平均股市回報率為17%,高出其他年份均值,因此LPL將2015年稱之為預期股市回報歷史最好年。

過去五年的標準普爾500大盤顯示美股一路上漲。(Google Finance)
過去五年的標準普爾500大盤顯示美股一路上漲。(Google Finance)

過去五年的道瓊斯股指大盤顯示美股一路上漲。(Google Finance)
過去五年的道瓊斯股指大盤顯示美股一路上漲。(Google Finance)

2015年美國股市的主要風險

從以上的分析看,目前美國和國際整體的經濟環境將有利於股市的穩定,但這並不代表沒有風險。水能載舟,亦能覆舟,所有因素中任何一環出了問題,都會衝擊到股市。

歐元區經濟一直比較低迷,中國的經濟增長大幅減速,自然環境和社會環境都積弊已久,地緣政治頻現緊張(如俄烏衝突、ISIS極端勢力),埃博拉瘟疫,華盛頓的政治紛爭等,都是股市的主要風險點。

正向思維 視波動為機會

既然預計2015年股市會有下調和波動,股民應如何應對?LPL分析師表示,答案很簡單,遵循既有的長期投資計劃,而不是讓情緒控制自己走彎路。恐懼和過度反應都是不恰當的。投資者必須明白,波動是市場的一部分。回調對市場來講是進行一次平衡,有助於避免單方向運行過度而釀成大問題,對個體來講,則可能正好是進場投資的機會。能否將看似危機的事件轉換為機遇,正是投資者能力高低的反映。(本文僅為一般市場分析,並非專業的股市投資指導。所有投資均有風險,提醒讀者理性投資。)◇

責任編輯:汪曼

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2014-12-02 9:31 AM
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