【大紀元2014年11月29日訊】（大紀元記者張岳編譯）2009年初，金融風暴漸漸隱去，此後美國股市大盤一路高歌，從7063點的谷底持續漲到現在，11月21日更達到最高的17877點，不論國際國內的環境如何變化，好像都沒有擋住股市上漲的步伐。牛市已經持續了將近6個年頭，2015年還會繼續上漲嗎？金融顧問公司LPL Financial日前發布分析報告，預計2015年美股仍將是牛市，只是波動將加劇，但下調幅度不會太大，而且下調很可能是進場的機會。
2015年將是轉型過渡年
雖然2015年預計仍然是牛市，但將與過去的兩年有所不同。因為美國和全球政治力量、經濟環境的改變，2015年會帶有明顯的轉型過渡特徵。通俗的講，如果把前幾年股市的迅猛上揚比喻為清晨的太陽，那麼自2015年開始預計將進入「午時」：上升速度減緩，但維持在高位。經濟學家往往將這樣的階段稱之為平臺期或成熟期。在2014年中經濟報告中，LPL同樣分析認為，在衰退期、復甦期、成熟期和停滯期的運行週期中，美國這一輪經濟和股市增長已開始進入成熟期，這一區間能持續多久還有待進一步觀察，但至少2015年包括在內。
預期股市投資回報5-9%
LPL預計美國股市在2015年將迎來第七個牛市年，儘管市場波動風險加大，但預計包括分紅在內的股市資本回報率將處於個位數的高位，即5%至9%之間。在二戰之後，美國平均年股市資本回報率為7-9%。在所有股票類型中，高市值股票（Large Cap）即總市值在100億美元以上的公司股票，以及與經濟運行週期相關的週期性股票（Cyclical Stock）最被LPL分析師看好。
預計股市將有更多波動
如眾多股民所擔心的，LPL分析師同樣認為2015年的股市將有更多波動風險。不過，即使有下調，他們並不會將其視為股價大跌或經濟再次衰退的前兆。相反，LPL認為2015年預期要來的股市波動，無論是頻率還是幅度，應該都在正常波動範圍之內。
金融業界一般將股市的下跌波動根據幅度的不同分為三種：回調（0 – 9%的跌幅），校正（10 – 19%的跌幅），或熊市（20%以上的跌幅）。LPL表示，如果2015年美股出現下跌，幅度基本應屬於回調範圍。
美國經濟增長持續和穩定
經濟大環境是影響股市的最主要因素。根據美國勞工統計局（BLS）的數據，美國失業率在不斷下降，工資在增長，這會帶動消費增長，同時企業資本支出也在增加，這都會推動美國經濟繼續保持增長趨勢。LPL預計2015年美國國內生產總值（GDP）將增長3%以上，而且增長將比過去兩年更穩定。
俗語講：一朝遭蛇咬，十年怕井繩。因為剛剛經歷了嚴重的經濟衰退，所以雖然這幾年經濟指標在復甦，但不少人心裡還是在打鼓：美國經濟是否將進入下行週期甚至再次衰退？
LPL分析歷史上的經濟運行週期後認為，美國所有經濟衰退主要源於兩點：經濟發展嚴重失衡或產能過剩。目前美國這兩點都不佔，現實是美國整體上沒有過度建築施工，沒有過度消費，沒有過度投資。
從另一個角度看，過去三次美國經濟上行週期分別開始於1982年、1991年和2001年，平均持續時間為95個月，約8年。目前這一波上行週期截至2014年11月是65個月。LPL分析師表示，所有的經濟上升波段都有一個終結，但現在看來至少2015年不是終點。
各國央行預計有金融政策調整
LPL預計世界上主要經濟體的中央銀行在2015年都會有金融政策的調整，有趣的是，彼此的調整方向可能是相反的。美聯儲在2014年10月已宣佈結束量化寬鬆，LPL預計美國最早在2015年下半年或2016年初緩慢升息，即使不會升太多，但將是九年來首次升息。而歐元區和日本為了重新啟動和刺激其長期處於休眠狀態的經濟，其中央銀行將會實施更寬鬆的貨幣政策。
針對升息是否會衝擊股市的問題，LPL分析師認為，可能會給股市帶來一定的短期波動，但是不會影響其長期趨勢。過去的歷史也支持這一觀點。根據彭博和聯邦公開市場委員會（FOMC）的數據，自1954年至今，美國股市有9次大的上升週期，每一次期間都有利率升高，在初次升高利率後一年內，標準普爾500指數繼續上揚的佔了8次。LPL分析認為，在利率上漲後，如果整體經濟趨勢好，公司的利潤夠好，美聯儲又能夠有效對抗通脹的話，股市大盤會繼續上揚而非下跌。
政治對經濟的影響將再次凸顯
2015共和黨將成為參眾兩院的多數黨，全面掌控國會。另一方面，美國財政赤字目前高達近18萬億美元，明年的債務上限問題是否有新的解決方案依然懸而未決。華盛頓的政治動態對經濟和股市的影響，預計都將比2014年更大。
令人大跌眼鏡的是，在LPL分析1950年後的標準普爾500數據後發現，每一次總統大選前一年的平均股市回報率為17%，高出其他年份均值，因此LPL將2015年稱之為預期股市回報歷史最好年。
2015年美國股市的主要風險
從以上的分析看，目前美國和國際整體的經濟環境將有利於股市的穩定，但這並不代表沒有風險。水能載舟，亦能覆舟，所有因素中任何一環出了問題，都會衝擊到股市。
歐元區經濟一直比較低迷，中國的經濟增長大幅減速，自然環境和社會環境都積弊已久，地緣政治頻現緊張（如俄烏衝突、ISIS極端勢力），埃博拉瘟疫，華盛頓的政治紛爭等，都是股市的主要風險點。
正向思維 視波動為機會
既然預計2015年股市會有下調和波動，股民應如何應對？LPL分析師表示，答案很簡單，遵循既有的長期投資計劃，而不是讓情緒控制自己走彎路。恐懼和過度反應都是不恰當的。投資者必須明白，波動是市場的一部分。回調對市場來講是進行一次平衡，有助於避免單方向運行過度而釀成大問題，對個體來講，則可能正好是進場投資的機會。能否將看似危機的事件轉換為機遇，正是投資者能力高低的反映。（本文僅為一般市場分析，並非專業的股市投資指導。所有投資均有風險，提醒讀者理性投資。）◇
責任編輯：汪曼
