【大紀元2014年03月26日訊】（大紀元記者任義報導）當前，大陸樓市商品住宅成交價格與成交量的下降，以及信貸的收緊都傳導到房地產市場的上游：房企及土地市場。已有房企資金鏈斷裂，雖有再融資方案獲批，但能否維繫受關注。土地市場也驟然降溫，截至3月25日，一線城市土地出讓金收入僅為84.5億元，縮水嚴重。
房地產開發商資金鏈受關注
大陸房地產市場進入一個新的時期，成交量下降、庫存高企及新增供應量不斷增加，都令開發商撓頭。市場整體表現出了供大於求的情況，而銀行信貸收緊還會持續困擾買家和開發企業，因此開發企業的資金壓力或將越來越明顯。有機構建議，房企應淡化「政策期待」「抓緊出貨」。
「過冬」正是時下大陸房企亟需面對的事情，房地產開發企業萬科總裁郁亮曾表示，稱「萬科會一直運營『冬天模式』，我們已經不指望春天、夏天，尤其是夏天。」
去年下半年以來，房企與銀行的聯姻呈井噴之勢，萬科以基石投資者身份參與徽商銀行IPO（首次公開發行募股）、恆大地產入股華夏銀行、越秀集團近91億元收購香港創興銀行等等。據不完全統計，截至目前，已經有包括萬科、恆大、新湖中寶在內的超過30家房企涉足銀行業。
房企的財務數據或許顯示了部份答案，一個顯而易見的事實是，房企對於資金流動性的擔憂與日俱增。而聯姻銀行並非就能直接通過銀行貸款融資，其目的還是通過銀行的理財產品，藉助信託橋樑進行融資，從而規避監管風險。
以萬科為例，萬科去年的經營活動產生現金流淨額為19.23億元，也是近5年來最低。很顯然，這家大陸房地產龍頭企業去年在土地市場上花了大價錢。貝塔諮詢中心合夥人杜麗虹認為，房企的最大風險，並非信用風險，也不是房價崩潰的風險，而是流動性風險。
龍頭房企縱然如此，在其身後的房企可想而知。3月中旬，市場傳出浙江興潤置業資金鏈斷裂的消息，受到廣泛關注。註冊資本4億元興潤置業債務超過35億元，其中銀行欠貸達24億元，涉及19家銀行機構。興潤置業資金鏈斷裂引發的債務風波，讓人們的目光再次聚焦到房企資金鏈上。
對於在海外融資的房企，人民幣貶值將增加房企的償債壓力，尤其是在近年來房地產企業赴港上市增多，海外融資比例提高的情況下。根據克爾瑞發佈的報告，具有代表性的30家香港內房股借款結構中，在2012年底，美元、港元借債比例達到34%。有半數的房企這一比例超過三分之一，其中，中海地產達到86%。
北京城建25日公告表示，證監會於24日對公司非公開發行股票的申請進行了審核，並予以通過。北京城建擬以不低於9.38元/股的價格，非公開發行不超過4.16億股股票。這是自上週中茵股份、天保基建後，A股又一家房企的再融資方案獲證監會放行。
大陸財經評論人士皮海洲就此撰文表示，為甚麼房企再融資開閘讓股市資金來幫房地產「防控系統性風險」呢？這不明顯是把股民當成「墊背的」，把股市當成了提款機嗎？熊市了6年多的時間，投資者大都損失慘重，股市已經是十分低迷甚至需要救市了，投資者再經受不了更多的折騰了。
房企「錢緊」 土地市場驟然降溫
商品住宅成交價格與成交量的下降，以及信貸的收緊都傳導房地產市場的上游，房企資金緊張以及對整個房地產市場的謹慎態度，也讓土地出讓交易出現急剎車。3月份，土地市場驟然降溫，截至3月25日，一線城市土地出讓金收入僅為84.5億元，而去年同期，這一數字高達320億元。
中原地產首席分析師張大偉認為，在樓市降溫的同時，土地市場也逐漸出現退燒跡象，從土地報價看，熱度相比之前已經有所降溫。
從企業層面來看，10大標桿房企一季度合計拿地額為776億元，相當於2013年拿地額3885億元的20％，大部份標桿房企拿地均出現了放緩跡象。
中國經濟數據疲軟和違約風險上升，摩根士丹利報告稱，中國的信貸泡沫可能會破滅，即將迎來「明斯基時刻」。摩根士丹利認為，中國經濟已經進入了由投資信貸和旁氏信貸主宰的階段。當下的中國，大批債務即將到期，借款人資金吃緊，經濟增長放緩，貨幣政策收緊，市場利率開始攀昇，借貸成本升高，信貸日趨枯竭。
明斯基時刻（Minsky Moment）其發生原因是在長期的經濟繁榮和投資增長中，通過借貸的投機活動增加。在投機性投資中的融資產生的債務快速上升導致投資者的現金流問題，即他們的資產所產生的現金流不足以支付他們的債務。而房地產市場正是靠信貸等資金在支撐，一旦房企資金鏈出現問題將出現大範圍違約。
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（責任編輯：劉毅）
