【大紀元7月17日訊】(大紀元記者吳英綜合外電報導) 今年中國的外匯存底不斷暴增，光是四月和五月就共計增加了一千一百五十億美元，目前總外匯儲備金額達到一兆八千億美元，雖然中共央行已經不斷地加大控管力度，但面臨空前規模的外資瘋狗浪，最後可能會造成嚴重通貨膨脹並吞噬中國經濟。
英國經濟學人報導，國際研究機構SMRA(Stone & McCarthy Research Associates) 駐中國分析師Logan Wright表示：「在今年一至五月的全球新興市場中，國際熱錢流入最多的地區就是中國。」北京大學金融教授邁克‧派蒂斯(Michael Pettis)也認為，上半年湧進中國的投機資金可能遠超過二千億美元，其中約有一半是以外商直接投資 (FDI)的途徑進入中國市場，數量遠超過官方的限制，剩下的則想辦法透過各式各樣的管道進入，例如通過無執照的外匯兌換商等。
這些熱錢流入中國的去向為何？投資者都知道今年中國股市的慘況。中銀全球金融部門資深分析師譚雅玲就警告，目前潛藏在中國的熱錢規模龐大，中國股市近日來非理性的下跌，有這些投機資金做手的影子。現在，熱錢顯然已經對股市失去了興趣。
根據《華爾街日報》本年七月七日的報導，熱錢是造成中國通貨膨脹的主因之一，而中共為了打擊投機的熱錢流入中國所採取的行政管理措施，不但無濟於事，反而可能付出昂貴的代價。
該報導指出，今年前五個月，中國對外貿易順差為七百八十億美元，但流入中國的熱錢卻有一千五百億美元至一千七百億美元，遠大於貿易盈餘。太多的資金湧入中國，追逐太少的資產，並且不可避免的造成中國的通膨。
該報導分析大量熱錢湧入中國的原因，包括自去年十月份以來的人民幣及美元的利息差距的加大。在美國聯邦儲備委員會積極降低美元利率的同時，中共的人民銀行則是積極升息以對抗通膨。到目前為止，人民幣一年期的國庫券利率高於美國百分之一點七。這個利差創造了套利的機會，使得在中國的企業大量借貸廉價的美元，並且用在中國境內換取人民幣進行投資。根據統計，截至今年五月為止，過去一年的外幣貸款增加了近一千億美元，已達二千七百四十億美元，與過去同期成長百分之五十五，而前一年的同期成長率才百分之十二。中國境內的銀行為了滿足中國企業對美元的大量需求，只好引入美元。
第二個因素則是各界預期中共將會加快升值人民幣，有可能是逐步升值或者一次升足。在這種預期心理下，中國企業在大量借貸美元的同時，也在銀行囤積人民幣，即便目前的實際利率是負值（負百分之四），而且中共自去年年底開始限制存款額度，也無法遏阻此一風潮。根據統計，在今年的前五個月內，中國企業的人民幣存款額度年增率打破紀錄達百分之二十三點三，而去年的年增率僅百分之二十。
中共國家外匯管理局最近推出了一些新的管制方案，例如遏止出口高報，以及延長進口支付的延遲。然而中共沒有想到的是，此等人為的管理措施，是無法在一個不完全開放的金融體系起到效果的，因為上有政策、下有對策。例如中共無法從國際交易、偽造發票及其它非法管道等，分辨投機以及有助於中國經濟成長的必要的貨品交易。
如果企業的經營活動是造成熱錢流入的主因，那麼，中共的中央銀行是很難採取傳統的方法如升息或調整銀行的存款準備等，遏止金融泡沬化的命運。因為升息會吸引更多的熱錢，而提高存款準備或者加強外匯對沖的方式雖然可以管制熱錢的進入，但也將影響銀行的收益，而且提高在中國國內的信貸成本，迫使中國企業更向國外借貸資金。
如果中共採取升值人民幣的方式，將鼓勵中國企業進行更大的套利，加速更多的熱錢流入。而且這種單方面的措施，將會持續到人民幣大幅升值或美聯儲提高利率並且縮減與人民幣利率的差距為止。
因此，《經濟學人》認為，要阻擋熱錢流入有一個辦法，就是讓人民幣一次性大幅升值，徹底消除投資人的預期心理，也讓央行有了升息的空間。問題是要達到這個目的，央行得要一次升值百分之十五至二十才會讓投機客認為頂部已出現，但是全球需求隨著經濟低迷漸漸放緩，在中國出口商獲利遭受擠壓而處於危急存亡之秋時，北京當局恐怕不會輕易允許這種漲幅。這意味著未來中國貨幣政策將持續保持寬鬆。然而國際熱錢待在中國的時間越久，利率又一直偏低，在中國潛在的通膨危機將如滾雪球般逐日增加。
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