【大紀元7月15日訊】通用電气以450億美元收購霍尼韋爾這起世界工業史上最大的合并案由于歐盟的否決而胎死腹中，一向以并購著稱的世界頭號經理人韋爾奇也因此敗走麥城，無法書寫他“最后的神奇”，黯然宣布將于今年9月7日退休。該并購案被否決具有里程碑式的意義——這么說不在于歐盟的官員駁回了兩家美國公司之間的合作，而在于同樣一套的反壟斷規則卻得出了完全相反的結果。
背景
按照歐盟的法律，歐洲委員會是歐洲聯盟十五國的行政机构，有權對合并后全球整體年銷售額42億美元(50億歐元)、在歐洲整體銷售額超過2150万美元(2500万歐元)的合并交易作出否決或實施限制，涉及的公司并非以歐洲為總部亦受到影響。
雙方
美國：并購對消費者有利
歐盟：這最終將導致壟斷
通用電气并購霍尼韋爾被否決創下歷史上由歐洲當局單方面否決美國公司的合并交易的先例。這一工業史上最大的并購案被否決具有里程碑式的意義——這么說不在于歐盟的官員駁回了兩家美國公司之間的合作，而在于同樣一套反壟斷規則卻得出了完全相反的結果。這是美歐就反壟斷首次出現分歧。
歐洲和美國的反壟斷律師都表示，歐盟的反壟斷做法其實是和美國一致的。和他的前任一樣，蒙地援引相關經濟分析的原則和美國如出一轍。布魯塞爾的反壟斷律師鮑威爾表示，看到同一套規則會產生不同的結果确實令人費解。
歐盟競爭委員會主席蒙地說，此前，美國和歐盟通常都會有同樣的決定。事實上，在1990年的近400宗有關美國公司的合并計划當中，就只有電訊公司WorldCom及Sprint的一次被歐盟否決，而在這件案子上，美國方面在歐盟之后也作出了相同的決定。
德國政府反壟斷問題的常年顧問莫斯卡爾說，雙方的立場其實沒有實質性的不同，歐盟認為問題的關鍵是并購將導致或加強企業操縱市場的地位，而美國關心的是并購是否實際上排斥了競爭。
在通用電气收購霍尼韋爾一案中，美國方面之所以表決通過，乃是因為看到其中附帶的維護競爭程度的補救措施，發現這兩家公司的市場存在重疊，具體而言就是直升机引擎及其維護。而歐盟反對的理由在于一旦收購成功，通用電气會將兩家的核心產品——噴气客机引擎与飛机電气設備——捆綁銷售。歐盟一方面承認這將在中短期內使消費者得到廉价的產品，另一方面則擔心通用電气的對手們的利潤大幅減少，長此勢必將降低航空業的競爭程度，而后一种擔心占了上風，導致并購案被否決。
診斷
第一戰略毀了這樁兼并
通用電气与霍尼韋爾的合并之所以受阻可能是因為它在航空這個領域足夠強大。通用電气是全球最大500家企業之一，其資產總額一直排在第一，它的戰略是各個業務必須在全球保持第一，必須盈利，如果某個業務達到全球第一而不盈利，就必須賣掉它。現在它与另一家公司合并，而這家公司在通用電气保持第一的航空領域也很強大，它們的合并就變成名副其實的巨無霸了，勢必造成壟斷，從而影響競爭，對其競爭對手產生威脅。歐盟否決它理由充分。可以說，是通用電气奉行的第一戰略毀了這次兼并。
回放
韋爾奇在關鍵時刻橫刀奪愛
2000年10月19日，正在紐約證券交易所的韋爾奇發現自己的老對手聯合技術公司的股价猛漲了10美元時“差點暈倒”，一位記者問他對聯合技術公司收購美國制造業公司霍尼韋爾有何評論時，韋爾奇沒有評論而是行動。第二天上午11點，他便迅雷不及掩耳之勢以高出聯合技術公司出价50億美元的報价向霍尼韋爾示愛，希望收購霍尼韋爾公司。
韋爾奇橫刀奪愛事出有因，霍尼韋爾有許多利益与GE息息相關，如飛机設備制造、工業自動化等等，他早就瞄上了它。
在韋爾奇介入之前，霍尼韋爾已決定与聯合技術公司合并，后者是著名的奧迪斯電梯及飛机設備制造商，而且，長期以來一直就是通用電气的競爭對手。依照雙方的交易條款，聯合技術公司將以該公司0.74股的股票換取1股霍尼韋爾股票，收購价相當于每股50.32美元，共計約400億美元，同時霍尼韋爾的股東將持有合并后公司54%的股份。當時聯合技術公司董事會已經同意此項合并，只等霍尼韋爾董事會作出回應。
10月21日，正在開會討論与聯合技術公司合并事宜的霍尼韋爾董事會在听到韋爾奇的報价后一致同意改嫁通用電气，唯一的條件是原定于2001年4月退休的韋爾奇必須留任到收購完成，因為霍尼韋爾董事會擔心收購過程中韋爾奇下台將導致GE股价大跌，從而殃及自身。
450億美元欲寫工業史上最大購并案
10月23日，通用電气公司董事長兼首席執行官杰克韋爾奇和霍尼韋爾董事長兼首席執行官龐思諾在紐約宣布：GE同意以450億美元收購霍尼韋爾，交易將以換股的方式進行，通用電气對霍尼韋爾8億多股股票的出价為每股55美元，每股霍尼韋爾的股票將換取1.055股通用電气股票。此外，通用電气還將承擔霍尼韋爾的所有債務。這將是韋爾奇職業生涯中的最大手筆，同時也是歷史上最大的工業企業并購案。雙方商定將于2001年上半年完成合并通過這宗合并，通用電气已然龐大的飛机引擎和服務業務規模將再擴充一倍，其塑料制品、化學用品和工業控制子公司也會得到進
一步發展，這就是通用電气迫不及待地出高价將霍尼韋爾收購過來的原因。如果聯合技術公司成功收購霍尼韋爾，就會對通用電气形成威脅。通用電气保證說：這場被看做是業務大集成的交易，將在完成后的第一年中為通用電气提供兩位數的收益增長(不包括一次性費用)。該交易在通用電气1120億美元的收入基礎上再添240億美元，并使通用電气勇猛的航空業務競爭對手——聯合技術公司的Pratt & Whitney——無法掌握霍尼韋爾价值不菲的航天子公司。韋爾奇稱，并購還使公司的成本每年可減少15億美元。
為了完成此項合并，已到65歲退休年齡、原定于今年4月退休的韋爾奇甚至宣布將留任至今年年底，以保證合并順利進行。
雖然兩家公司的董事會和霍尼韋爾股東早就批准合并協議，但是按照有關法律，GE与霍尼韋爾的合并還要得到美國、加拿大和歐盟反壟斷當局的同意。
通用電气改變收購策略以爭取歐盟認可
雖然韋爾奇在去年与霍尼韋爾定下“終身”之后接受訪問時稱：“沒有反壟斷方面的問題，該交易根本不存在這個問題。”但是由于目前全球收購政策日趨嚴格，要獲得有關當局對此交易的首肯并不那么容易。事實上，通用電气對霍尼韋爾的收購正是因為歐盟的阻撓未能達到預期于2001年初完成的目標。
沒辦法，通用電气公司決定更改對霍尼韋爾的收購要約中的大量條款，以爭取歐洲監管部門的認可。通用電气旗下的通用電气航空投資和租賃公司(GE Capital Aviation Services，簡稱GECAS)是世界上商用飛机數量最多的公司之一，它向航空公司銷售或租賃飛机，其年營收占通用電气年營收1300億美元的40%。歐盟委員會的反壟斷監管机构擔心合并后的GE-Honeywell在飛机市場上力量過于強大，從而使其有能力与客戶簽訂排他性合同，排擠競爭對手，而其競爭對手也擔心GECAS會利用其飛机購買能力，要求飛机制造商波音和空中客車在賣給GECAS的飛机只能安裝GE-Honeywell的設備。對此，通用電气在一項非正式要約中提出了解決方案。据知情人士透露，GE修
改后的收購要約不要求飛机制造商在GECAS訂購的飛机上必須使用GE-Honeywell的設備。
另外，GE還擴展了旨在避免捆綁銷售的規定，因為有人擔心GE-Honeywell會捆綁銷售引擎和電子設備，并提供相應折扣，從而損害其他沒有同類產品公司的利益。
GE還引入了透明价格机制，使航空公司和其他客戶能夠對GE-Honeywell和其他銷售商的產品价格和服務進行比較。
通用電气公司并購霍尼韋爾公司獲得美國司法部批准
美國司法部5月3日宣布，原則上同意批准通用電气公司并購霍尼韋爾公司。根据美國司法部的要求，并購后，通用電气將出售霍尼韋爾的軍用直升机發動机并允許一家新公司維修霍尼韋爾的小型商用噴气發動机。隨后，加拿大也在附加條件后通過了該合并案。
歐盟委員會認為通用電气應被分拆
2001年6月8日，通用電气公司与歐盟就購并Honeywell談判進入最后階段，歐洲反壟斷官員要求通用電气有限度剝离其飛机租賃和融資業務。
為了消除歐盟反壟斷委員會的擔懮，通用電气提議出售Honeywell公司旗下的地區性噴气發動机、空气渦輪起動器和海上燃气渦輪業務，以及其他航空電子設備和非航空電子設備部門。在經過多次談判之后，通用電气做出的最后退讓則是，同意出售年銷售額達15.5億美元的多項霍尼韋爾業務。但是，歐盟的要价是，讓通用出售霍尼韋爾航天業務一半以上的資產，這意味著，通用需要剝离的資產的總銷售額將增至46.5億元至620億美元。然而，霍尼韋爾讓通用最動心的恰恰是該公司的航空業務，歐盟的要求韋爾奇顯然無法同意。霍尼韋爾曾經在最后一刻提議修改合并協議書，但是遭到了韋爾奇的斷然拒絕。6月29日，通用与歐盟的談判破裂。
歐盟否決通用電气購并霍尼韋爾案
7月3日，歐盟委員會正式否決了通用電气購并霍尼韋爾一案。其理由是：通用電气購并霍尼韋爾后將導致通用電气在不同市場的壟斷地位。通用電器公司有可能會利用飛机租賃事業部來壟斷飛机發動机和航空電子市場，嚴重阻礙航空工業的市場競爭，使消費者支付更高价格。至此，工業史上最大購并案宣告流產。
壯志未酬，全球第一CEO將于9月退休
由于計划失敗，富有傳奇色彩的通用電气董事長韋爾奇于7月12日宣布，將于2001年9月7日公司董事大會后退休。与此同時，霍尼韋爾公司董事會也請其董事長兼首席執行官龐思諾“下課”。(摘自北京青年報) (https://www.dajiyuan.com)
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