【大紀元2011年03月26日訊】天津貴金屬交易所與其核心利益共同體——特別會員與綜合會員，在天交所設立的規則下，做起了一樁最穩賺不賠的生意。這家尚在試運行階段的交易所，累計成交額已達2,100億元，利益核心們至少拿走了5.04億。然而南方週末記者經過一個月的調查發現，其會員中尚無一家正規金融機構，特別會員一直是這個交易所的秘密，散戶則被絞殺。
黃金白銀的瘋狂生意
在通脹的大背景下，貴金屬價格瘋漲，投資猛增。這家交易所去年已經完成了1,428億的交易量，其中，天通金598億，天通銀830億，現貨交易量是0.86噸。根據交易所最近發佈的信息，截至2011年2月底，交易所累計成交金額逾2,100億元。
與上海黃金交易所去年近2萬億元的交易量相比，天交所的交易量並不算太大，但交易增長之迅速依然令人咋舌——要知道，這家交易所尚在試運行階段。
按照萬分之六的手續費來計算，2010年，天交所僅手續費收入就達8,400萬——這對於一家註冊資金只有2,000萬的公司來說，僅僅是試運行的第一年，股東就實現了400%的驚人回報。
更讓人驚訝的是，這家交易所，至今身份模糊。
沒有正規牌照的金融機構
工商材料顯示，目前天津產權交易中心占天交所股份26%，另外74%的股份已分屬三家民營機構。在註冊之前的20天，天津產權交易中心向天津市金融辦公室提交了關於「建立天津貴金屬交易所的請示」。
七天後，天津市金融辦簽發了同意設立的批復——這也是《南方週末》記者找到的天交所唯一的一份公開批復。而目前國內的另兩家黃金交易所——上海黃金交易所和上海期貨交易所的黃金品種，都是在國務院的批復下設立的。
根據多方瞭解，目前天津貴金屬交易所的會員構成中，沒有一家是擁有正規牌照的金融機構。
突擊成立的民營股東
天交所兩個發起人股東中的一個：天津奧力孚國際貿易有限公司，成立只比天交所早40天。註冊資本僅僅比他們對天交所的出資額（500萬）多10萬元。
在隨後的增資擴股中，新增加的兩家股東也同樣都成立不到30天，甚至連地址都巧合得令人稱奇——北京國儲匯金投資管理有限公司，2009年12月2日成立，地址為北京市朝陽區和平街14區(華表時裝公司)1號樓C36室。另一家公司則是12月3日成立，地址在同一棟樓同一樓層的C33室。
脆弱的特別會員
目前，天交所的架構為：特別會員、綜合會員、代理、投資者。這是一種金字塔型的「傳銷」模式。交易所和特別會員、綜合會員結成了利益共同體，他們收益主要來自佣金收入。
普通投資者只能與自己簽約的唯一綜合會員交易，進入門檻是10萬元。按天交所要求投資者需繳納8%的保證金，這意味著10萬元資金可以撬起125萬的交易量。對渴望以小博大的投資者而言，這有著很強吸引力。
綜合會員公司最少需要5,000萬資金才能參與交易。他們必須按照交易所報價接受投資者的買賣要求，同時可以與特別會員進行交易以對衝自己的風險。
天交所對特別會員的要求是：註冊資本2億以上。天交所的綜合會員發展得飛快，在2009年成立之初是10家，一年之後已經增加到42家。
至於更為關鍵的特別會員究竟是誰，有怎樣的承受能力，則無從評判——因為特別會員是誰彷彿是這個交易所最大的秘密。
散戶絞殺機
特別會員的神秘，使得天交所不得不採取嚴格限制最大交易量、限制最大持倉量的規則。但這遠不能滿足實體產業中的各種機構動輒幾千萬甚至上億的交易需求。
於是，有實力的機構和個人客戶往往不屑於進入天交所，剩下的參與者更多的是實力相對薄弱的散戶。但散戶要想在這裡賺到錢，並不容易。這是因為，按照天交所的規則，散戶要博過會員，很難。
按照天交所的遊戲規則，假如黃金為300元/克，投資者每買賣1克黃金的成本就是0.72元，金價除非一天之內上漲超過這個數額才能不虧本。但這個過程中，會員們卻穩賺不賠地賺到了0.24元。
黃金美夢
目前，這類黃金投資公司彷彿野草一樣勁生，在北京的金融街或者國貿，在上海的人民廣場，在二線城市的許多黃金地段，很容易就能找到。
《南方週末》記者造訪過幾家這樣的公司，大多都是兩間房、三四個員工，裡面的年輕人賣力地講述著「天通金」、「天通銀」12.5倍槓桿的以小博大故事。
25歲的張維磊就是其中一個，從事黃金交易僅僅一年，卻已是金頂集團的渠道部經理。他所在的金頂集團旗下子公司天津金頂，是天交所首批會員，現在已經發展了四百多家代理公司。
每一家代理公司又在飛速地發展會員。以他管轄的廣西省代理為例，有一家代理2010年10月才成立，現在已發展了150多個客戶，今年1月返傭三十多萬元，2月返傭四十多萬元。
而張維磊的老闆陶行逸更是業界的神話，照片曾登上《福布斯》中文版。打這個算盤的並不只是他們。現在，為了爭搶客戶，天交所的綜合會員們甚至打起了價格戰，紛紛承諾給代理們更高的佣金。
到處是年輕的面孔、嶄新的模式、飛快的速度、亢奮的宣傳，金子銀子的美夢正在這個行業裡滿天飛翔。
隱憂
交易所捲走客戶資金的事情，早已在大宗商品市場上發生過。在會員單位的各種宣傳中，天交所一再宣稱自己是由銀行作為第三方托管機構，客戶和會員的交易資金是能夠保證100%安全的。但實際上，作為托管銀行，銀行僅僅是這個體系的服務機構，僅提供存款／劃款服務。
以最糟糕的情況假設，交易所捲走客戶資金，並不是不可能。事實上，這樣的事情已在大宗商品市場上屢次發生：
2008年7月，華夏商品現貨交易所創始人郭遠鋒卷款億元潛逃國外，撇下身後傾家蕩產者無數；2009年1月，中國石油和化工交易網身兼「運動員」和「裁判員」的雙重身份和客戶對賭，通過虛擬交易主體，操縱市場，欺詐客戶交易保證金，被迫停業整頓；2009年1月，山東沂蒙山花生電子交易市場因價格操縱，遭調查；隨後，山東日照「龍鼎事件」，山東壽光大蒜交收事件，都表明國內大宗市場存在嚴重問題。
但天交所的監管如何呢？南都記者致電天津央行貨幣金銀處，其負責人明確表示，天交所不歸他們管轄。3月23日，天津金融辦法規處工作人員在電話中說：「貴金屬交易所是依照公司法在當地註冊的合法公司實體，作為創新性交易市場，金融辦只是前期成立上提供協調服務，經營是按市場化運作。」
