【大紀元2013年04月28日訊】（大紀元記者徐傑多倫多綜合報導）對於許多投資者來說，建立跟蹤指數的投資組合不是一件容易事情。指數基金（index funds）投資組合的不同策略有不同的投資風險，可導致不同投資回報。
目前指數基金普遍採用「市值加權」法構建投資組合，組合中個股的比重與股票的市場股份一致。另外一種方法是基本指數（fundamental index）投資法則，根據股票的基本價值來建立投資組合。大多數基本指數的表現好於「市值加權」指數基金。
對全球23個國家股市的一份研究結果顯示，在1984-2004年期間，基本指數的表現顯著好於「市值加權」股票指數。全球基本指數年回報率比「市值加權」的摩根士丹利全球指數年回報率高出3.5%。
不過，美國先鋒投資集團創始人、傳統指數投資先驅John Bogle認為，基本指數投資不是傳統意義上的指數投資，投資組合的建立更接近於積極投資法則，不僅偏好小公司股票，而且高周轉率導致高成本。事實上，基本指數管理費普遍高於傳統指數基金管理費。
多數指數基金是市值加權 回報非最好
目前，指數基金普遍採用市值加權來建立投資組合，根據市值計算組合中各個股票的百分比。投資法專家John Bogle認為，指數基金需要準確追蹤大盤指數，投資組合中個股百分比應該與股票市場股份保持一致。
你如果建立一個5萬元的市值加權投資組合，追蹤標準普爾500（S&P500）綜合指數，如果微軟公司的市值在S&P500指數總市值中百分比為4%，你應該用2,000元購買微軟股票。
《環球郵報》報導說，儘管「市值加權」投資組合是大多數指數基金採用的方法，但並不一定是最好方法，因為市值越大並不意味著股票表現越好。數據顯示，1926年以來，標準普爾500（S&P500）指數中，10個市值最大的股票10年期回報低於S&P500指數的市場表現，即低於標準普爾500公司股票的平均回報。
著名企業家、投資者和投資專欄作家Rob Arnott則認為，指數投資組合應該忽略股票的市值，專注於公司的現金流、賬面值和股息等基本價值。
基本指數基金回報高於市值加權指數基金
基本指數摒棄股票市值，根據股票基本價值建立投資組合，使用現金流和賬面值等基本價值，來計算投資組合中各個股票的百分比。
基本指數投資先驅者Rob Arnott表示，基本指數投資法則可以避免價格「過高」的股票。這些股票被投資者過度購買，價格下跌風險高。
蘋果公司股票是一個典型例證。由於受到投資者追棒，公司股價從2009年初的90美元/股漲至2012年9月中旬的700美元/股，成為全球市值最高的公司。不過，自從衝破700美元/股大關過後，蘋果公司股票價格去年9月以來持續下跌，目前已經跌至400美元/股左右。
《環球郵報》全球投資者專欄作家Andrew Hallam說，在這種情況下，含有蘋果公司股票的「市值加權」指數基金損失慘重，而有蘋果公司股票基本指數基金不會受到太大衝擊。
南非Stellenbosch 大學商學院對全球23個國家股市的研究結果顯示，1984-2004年間，每個國家基本指數的表現均好於相應「市值加權」摩根士丹指數的表現，超過百分點的範圍為0.52-8.78。
瑞士基本指數回報率比相應MSCI指數回報率高出0.52個百分點（最小優勢），愛爾蘭基本指數回報率相應MSCI指數的回報率高出8.78個百分點（最高優勢），加拿大基本指數年平均回報率比相應的MSCI指數年平均回報率高出7.76個百分點。
另據《金融郵報》報導，在去過5年，加拿大基本指數基金Claymore Canadian Fundamental ETF（代碼：CRQ.T）年平均回報率為4.65%，而市值加權的iShares S&P/TSX 60 ETF（代碼：XIU.T）年平均回報率僅為1.19%。
同期，美國基本指數基金Claymore US Fundamental ETF（代碼：CLU.T）的年平均回報率為2.94%，市值加權的PowerShares FTSE (代碼：PXU.T)年平均回報率為2.63%。（本文內容僅供讀者參考，投資時，務必請諮詢你的投資顧問）
（責任編輯：林妍）
