投资回报 基本指数好于传统指数

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【大纪元2013年04月28日讯】(大纪元记者徐杰多伦多综合报导)对于许多投资者来说,建立跟踪指数的投资组合不是一件容易事情。指数基金(index funds)投资组合的不同策略有不同的投资风险,可导致不同投资回报。

目前指数基金普遍采用“市值加权”法构建投资组合,组合中个股的比重与股票的市场股份一致。另外一种方法是基本指数(fundamental index)投资法则,根据股票的基本价值来建立投资组合。大多数基本指数的表现好于“市值加权”指数基金。

对全球23个国家股市的一份研究结果显示,在1984-2004年期间,基本指数的表现显着好于“市值加权”股票指数。全球基本指数年回报率比“市值加权”的摩根士丹利全球指数年回报率高出3.5%。

不过,美国先锋投资集团创始人、传统指数投资先驱John Bogle认为,基本指数投资不是传统意义上的指数投资,投资组合的建立更接近于积极投资法则,不仅偏好小公司股票,而且高周转率导致高成本。事实上,基本指数管理费普遍高于传统指数基金管理费。

多数指数基金是市值加权 回报非最好

目前,指数基金普遍采用市值加权来建立投资组合,根据市值计算组合中各个股票的百分比。投资法专家John Bogle认为,指数基金需要准确追踪大盘指数,投资组合中个股百分比应该与股票市场股份保持一致。

你如果建立一个5万元的市值加权投资组合,追踪标准普尔500(S&P500)综合指数,如果微软公司的市值在S&P500指数总市值中百分比为4%,你应该用2,000元购买微软股票。

《环球邮报》报导说,尽管“市值加权”投资组合是大多数指数基金采用的方法,但并不一定是最好方法,因为市值越大并不意味着股票表现越好。数据显示,1926年以来,标准普尔500(S&P500)指数中,10个市值最大的股票10年期回报低于S&P500指数的市场表现,即低于标准普尔500公司股票的平均回报。

著名企业家、投资者和投资专栏作家Rob Arnott则认为,指数投资组合应该忽略股票的市值,专注于公司的现金流、账面值和股息等基本价值。

基本指数基金回报高于市值加权指数基金

基本指数摒弃股票市值,根据股票基本价值建立投资组合,使用现金流和账面值等基本价值,来计算投资组合中各个股票的百分比。

基本指数投资先驱者Rob Arnott表示,基本指数投资法则可以避免价格“过高”的股票。这些股票被投资者过度购买,价格下跌风险高。

苹果公司股票是一个典型例证。由于受到投资者追棒,公司股价从2009年初的90美元/股涨至2012年9月中旬的700美元/股,成为全球市值最高的公司。不过,自从冲破700美元/股大关过后,苹果公司股票价格去年9月以来持续下跌,目前已经跌至400美元/股左右。

《环球邮报》全球投资者专栏作家Andrew Hallam说,在这种情况下,含有苹果公司股票的“市值加权”指数基金损失惨重,而有苹果公司股票基本指数基金不会受到太大冲击。

南非Stellenbosch 大学商学院对全球23个国家股市的研究结果显示,1984-2004年间,每个国家基本指数的表现均好于相应“市值加权”摩根士丹指数的表现,超过百分点的范围为0.52-8.78。

瑞士基本指数回报率比相应MSCI指数回报率高出0.52个百分点(最小优势),爱尔兰基本指数回报率相应MSCI指数的回报率高出8.78个百分点(最高优势),加拿大基本指数年平均回报率比相应的MSCI指数年平均回报率高出7.76个百分点。

另据《金融邮报》报导,在去过5年,加拿大基本指数基金Claymore Canadian Fundamental ETF(代码:CRQ.T)年平均回报率为4.65%,而市值加权的iShares S&P/TSX 60 ETF(代码:XIU.T)年平均回报率仅为1.19%。

同期,美国基本指数基金Claymore US Fundamental ETF(代码:CLU.T)的年平均回报率为2.94%,市值加权的PowerShares FTSE (代码:PXU.T)年平均回报率为2.63%。(本文内容仅供读者参考,投资时,务必请咨询你的投资顾问)

(责任编辑:林妍)

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