【大紀元2015年07月20日訊】（大紀元記者海寧編譯報導）本月初中共政府動用國家機構試圖挽救中國股市，然而並未起到顯著托市的作用。中國龐大的公司債務對中共經濟的威脅卻未受到外界的重視。此類債務很難管理和監督。一旦發生債務危機，對任何國家的經濟都構成重大威脅。
路透社報導說，據外界估計中國的公司債高達16.1萬億美元，穩居世界第一位。這個數字是中國GDP的1.6倍，超過美國公司債務總量的2倍。根據湯姆森路透社的研究，過去5年中中國的公司債務急劇惡化。評級公司標普則預測，在未來5年中國的公司債還將繼續飆漲77%，達到28.8萬億美元。
近來中國政府政策干預的主要意圖是刺激經濟發展。自去年11月以來，中共已經降息4次，並且接連降低銀行的準存率以及儲備金上限。雖然中共政府期望小企業和有活力的經濟領域更得到更多的貸款，但是皇家蘇格蘭銀行大中華區首席經濟學者高路易（Louis Kuijs）表示，信用龍頭一旦打開，風險上升卻會造成信貸流向「有問題」 的公司和企業。
今年6月，中國銀行一共發放了1.28萬億人民幣的新貸款（2060億美元），遠超5月份的9008億人民幣。其政策降低了短期的借貸成本，造成股市投機行為暴增，但卻沒有證據表明貸款流向了實體經濟。在實體經濟中，長期借貸成本仍然居高不下，銀行不願意冒險放款。
中國製造業的債務相對於其利潤越來越龐大。路透社的調查發現，2010年中國材料行業的債務是其核心業務利潤的2.8倍；到2014年這個數字已經躍增到5.3。同期，中國的能源行業負債比從1.1 飆升至4.4， 而工業行業則從2.5上升到4.2。
新增加的信貸大多流向類似的中共國有企業中。這些企業效率極其低下，惡名遠揚。如果最有效率的公司能夠獲得信貸，對經濟的貢獻會越大；如果缺乏效率的公司關門大吉，市場對債務的定價會更加有效。中共聲稱將允許市場機制在信用定價中扮演更多的角色，但實際上卻屢屢出手救援無法償債的公司，比如上海超日。
2010年到2014年，中共國有企業晉西車軸有限公司（Jinxi Axle Co）的負債比猛增3倍，達到10.25。該公司投資人關係主管高鴻（音譯，Gao Hong）表示，他們苦於找不到能賺錢的投資項目，只能把錢放在收益比較固定的短期銀行產品中。
標普公司認為，中國的公司債務將繼續增長，並在2019年達到世界公司債務總量的40%。該公司表示，債務猛增、風險以及定價的不透明性和過高的資產負債比合在一起，極其有害。
跟中國的公司債務相比，近來的股災幾乎不值一提。美銀美林分析師崔大衛（David Cui）說，管理債務市場可能比管理股市困難得多，因為債務市場更龐大；如果沒有重大違約行為，公司高管冒險借貸的道德風險也更高。
責任編輯：林詩遠
