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【大紀元1月2日訊】隨著股市的穩步上揚已經2002年新年的逐步臨近，科技股投資者心頭一直存在著一個問題：這是否是真的?
据新浪科技報導,市場牛派人士表示，科技股已經從九月底開始展翅反彈，并一舉扭轉了長達十八個月的頹廢之勢。与此同時，熊派人士也指出科技股在2001年全年還是未能擺脫反复的局面。一些市場人士還預期，明年上半年市場還將接受低位打壓的再次考驗。
Fisher Investments基金經理人肯─費舍爾(Ken Fisher)稱，“使得你蒙受損失的市場未必就能夠走出低谷。”他還認為，企業還將繼續縮減科技開支，這也將阻礙營收的成長。
但是牛派和熊派人士均認為，市場未來的攀升將取決于美國經濟陷入衰退境地的嚴重程度以及事件持續時間的長短。
牛派人士指出，那斯達克市場近來的攀升之勢證明，盡早作出投資決定是明智的選擇。不少人認為，9月24日市場開始上揚后，我們就已經開始踏上了复蘇之路。依然心存希望的投資者在企業銷售額和盈餘改善前也已經作好了進場的准備。
紐約Ehrenkrantz King Nussbaum首席投資策略師巴里-海曼(Barry Hyman)稱，“明年是科技股的复蘇之年，复蘇將是經濟新聞的主要內容。”
美國市場展望
海曼以及其他牛派人士對美國市場寄予了很高的希望，并預期在經濟低迷時期市場基本持平。科技股的逐步复蘇有可能發生在明年下半年。海曼還補充稱，盈餘預警季節還遠未結束。
Sit Funds董事長尤金-西特(Eugene Sit)指出，令人欣慰的是复蘇之勢的廣度至今為止還較為強勁，僅次于1982年的水平。Sit Funds改善管理著80億美元的資金。這也是西特認為美國市場已經于9月21日触底的原因之一。他還稱，复蘇的強勢以及廣度是支撐市場成長的必要因素。
西特并不認為，复蘇之勢將十分強勁，或如1991年5月份開始的經濟擴張一樣持續如此長的時間。
匹茲堡Federated Investors證券交易部門主任大衛-布里格斯(David Briggs)稱，從本益比以及其他衡量股票价值的措施來判斷，許多投資者依然預期，經濟复蘇將呈現出“V”形走勢。他認為，經濟复蘇之路也許更像“W”：真正改善之前，還需走一段彎路。
“目前的情形并不樂觀。也許經濟只是呈現出些微复蘇。但是歐洲經濟也已經陷入衰退。如果經濟再次滑落的話，科技股有可能再次遭受拋售打壓。”
布里格斯以及其他交易商和經理人認為，消費者信心的增長將是推動股市第二輪購進行動的關鍵因素，其中盈餘水平將是主要推動力量，而非樂觀態勢。
經濟因素
2001年上半年以及下半年，許多硬體公司逐步削減了科技股繁榮時期末期積聚的庫存。但是911事件卻進一步加大了企業削減庫存的難度。
海曼稱，自此之后，企業也加大了裁員以及成本削減力度。隨著企業盡力使得其營收与生產力更加匹配，這些舉措明年還將進一步繼續下去。
盡管裁員對工人以及消費者信心造成了傷害，但是不少分析師還是認為，這是克服衰退打壓所必需步驟之一。
一個不錯的消息就是電腦庫存几乎全部被消除。西雅圖Badgley Phelps & Bell基金經理人比爾-德羅薩(Bill DeRosa)稱，這也是投資者預期明年第一季度晶片類股攀升的原因之一。他稱，“我們逐步從一些領域中看到了触底的跡象。”
企業明年將克服的經濟因素影響中包括了較高的利率水平。2001年，聯儲局已經連續十一次調低了利率。但分析師認為，較高的利率應該伴隨著較好的盈餘水平。
其他經濟因素還包括布希政府明年可能采取的經濟刺激政策等，包括企業減稅等。与此同時，苦苦掙扎的企業在等待了十八個月后應該可以得到獲得更多資本的机遇。
科技開支
科技開支將是企業盈餘成長的關鍵因素，特別是推動市場成交量增長的大型科技公司，如思科系統(Cisco Systems) (CSCO)、英特爾(Intel) (INTC)、甲骨文(Oracle) (ORCL)以及(Microsoft) (MSFT)等。
分析師以及市場策略師認為，2002年企業整體開支將基本与2001年持平。
市場研究公司Gartner Dataquest公司曾在七月份預期，明年IT開支將增長13%，達到1.129兆美元。但此預期并未將今年下半年企業紛紛公布的裁員以及九一一事件拖累整體經濟滑落等因素考慮在內。
各企業在今年年初制定了科技開支預算，但企業大幅裁員以及削減開支后，許多企業難以支付巨額的科技費用。
舊金山North Bay Technology Partners避險基金經理人布魯斯-盧帕特金(Bruce Lupatkin)稱，“目前，你也許還預期，明年的成長机遇將十分有限。如果你只著眼于依靠大型資金開支的企業，這一點沒有什麼不對。”
科技開支的削減預期將影響到所有產業，但是晶片設備企業有可能是遭受打壓最為嚴重的行業。主要公司的訂單率依然持續惡化。
消費者可以迅速獲得回報的小型科技項目將繼續尋求投資，而大型或長期項目有可能尋求不到什麼投資。
Giga Information Group公司分析師羅伯-恩德勒(Rob Enderle)認為，911恐怖襲擊事件后，科技為主的保全產品公司獲得的科技預算有可能三差不一。
投資策略
許多經理人和證券策略師繼續對多樣化和投資安全大加吹捧，特別是在2002年。Federated公司的布里格斯也是其中之一。他建議投資者拋售虧損的股票，并獲利回吐，以防止進一步可能的損失。
但是布里格斯還建議投資者不要把寶全部押在“安全”類股中，包括思科系統和英特爾等大型股。不少交易商和經理人同時也關注于小型股Juniper Networks (JNPR)以及Veritas Software (VRTS)等。
洛杉磯Viglant L.P.基金經理人埃利奧特-彭博(Elliot Blumberg)認為，那斯達克最為知名的股票是大型公司，但是小型股票的表現更有可能超出市場的表現。彭博稱，“大型資本設備提供商處在最為艱難的時期，包括思科系統、甲骨文和升陽微系統(Sun Microsystems) (SUNW)等。他們仍然擁有攀升的潛力，取得較為理想的本益比率。”
盧帕特金稱，如果明年是個重組之年，那麼今日的市場領先者有可能就難以成為2003年的領跑者。如果真的如此，這种轉變就將在明年發生。他預期，2002年的走勢与1985年和1986年較為相似，Adobe Systems (ADBE)、升陽微系統(Sun)以及思科系統公司就是在當時蓬勃發展起來。許多人對此并不太了解。“我們依然在關注著數位設備以及數据存儲產品。”
類股觀望
主要科技類股均將受到整體經濟走勢、美國經濟复蘇以及資本開支成長進程的影響。但每個類股還將受到一些特定因素的影響：
電腦類股：
NPD Intellect分析師史蒂夫-貝克爾(Steve Baker)認為，科技產品市場中最為重要的電腦–個人電腦將繼續苦苦掙扎。個人電腦以及電腦軟件和周邊設備的銷售將占据IT開支中的一半左右，2002年并將以5%的漲幅成長。
消費者個人電腦銷售額將較為疲軟，有可能只能達到1998年的水平，而且2001年几乎裹步不前。貝克爾稱，即使价格得以降低，貸款利率調低的情形下，消費者也難以找到購買新電腦的理由。他預期，明年下半年之前，電腦銷售額難以恢复。
Envisioneering, Inc市場分析師理查德-多赫蒂(Richard Doherty)稱，受到行動電話新功能推出的推動，手持式電腦銷售額有可能恢复。
晶片類股：
Pathfinder Research分析師弗萊德-齊伯(Fred Zieber)稱，大多數晶片股股价依然過高。華爾街看上去正在走出景气循環底部。晶片股應該能夠复蘇。今年以來，晶片業銷售額已經滑落了31%，但2002年晶片股的漲幅有可能達到14%以上。其他分析師預期，晶片銷售額成長將處于7%至15%之間。
銷售額強勁成長前景也是海曼關注科技股投資的主要原因。他認為，科技股將呈現出循環性复蘇。他還指出，自從九月份以來，半導體類股的漲幅已經創下了最高水平。
Preswick Capital Management首席投資長托尼-加姆巴考爾塔(Tony Gambacorta)稱，通訊晶片產品制造商有可能面臨著亮麗輝煌年度的到來。他預期，包括德州儀器(Texas Instruments) (TXN)、(Motorola) (MOT)在內的制造商均將從行動電話強勁的銷售中受益匪淺。
晶片設備類股：
Robertson Stephens分析師蘇-比拉特(Sue Billat)稱，其他主要的晶片相關市場銷售額將呈現出滑落。她還指出，晶片公司對于設備采購依然十分謹慎。
比拉特稱，2002年晶片設備銷售額有可能處于300億美元左右，遠低于今年350億美元至390億美元的水平。
她還稱，晶片設備開支明年六月份至七月份以后才能夠得以复蘇。
网路基礎設施類股：
盧帕特金稱，依賴于電信公司購買設備的网路基礎設施公司將繼續遭受打壓。他還預期，該類股有可能是科技股中開支恢复最為緩慢的類股。
Sit Funds分析師約翰-格羅頓(John Groton)稱，消費者資本設備開支明年將滑落15%。而飽受庫存困擾的网路基礎設施企業也將繼續遭受消費者資本設備開支滑落的打壓。
在少數成長的网路基礎設施市場中，北電网絡以及其他公司得以向大城市出售光纖网路設備。ONI Systems (ONIS)就是少數能夠提供這种設備的公司之一。
Badgley Phelps & Bell分析師德羅薩稱，Juniper Networks公司也是值得關注的個股。他曾預期，Juniper公司的市場份額將取得顯著成長。
軟件類股：
普天壽證券公司分析師蒂莫西-杰茲(Timothy Getz)認為，盡管市場走勢較前一年少有變化，但軟件類股中的數家公司2002年還是將呈現出強勁之勢。他還指出，整體消費者開支走勢將繼續限制市場的成長，特別是在明年年初。下半年有可能成長的領域將是消費者關系管理軟件，如Siebel Systems (SEBL)等。
杰茲稱，“由于市場更加關注于成本削減，消費者關系管理市場將反彈恢复。”應用伺服器軟件將更具競爭力，制造商也將面臨著更為嚴峻的价格壓力。該軟件用于連接數据庫于應用伺服器。他還補充稱，消費者對軟件生產商以及硬體制造商的网路服務產品依然不感興趣。
時机
經濟复蘇的第二階段有可能較投資者預期持續更長時間。在經濟复蘇的第二階段時期，主要企業的銷售額和盈餘將重申回到兩位數的成長。對經濟复蘇持熊派觀點的費舍爾稱，他對市場充滿了較高的希望。他預期，市場將在明年第一季度触底，而經濟將在明年第三季度触底。“明年底之前，市場將呈現出正面成長之勢。”但他并沒有將科技股列為較為青睞的股票。
海曼認為，經濟复蘇有可能較費舍爾的預期更快。果真如此，科技股將是受益者之一。海曼稱，“總有創新的產品不斷推出，這也是你難以割舍科技股的原因。”
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