疫情延燒 中企債務威脅全球經濟

【大紀元2020年03月29日訊】（大紀元台灣記者站報導）好不容易美中貿易戰簽定第一階段協議，沒想到又殺出中共肺炎（俗稱武漢肺炎）這隻疫情黑天鵝，讓早已受困寒冬的中國經濟更雪上加霜。投資人應重新盤點資產配置，仔細檢視手中的基金是否含有中國成分，以免踩中大地雷。

近年來中國經濟發展面臨巨大的下行壓力，不但外有美中貿易戰局懸而未決，境內還有中國企業債違約潮、房地產泡沫化等危機持續蔓延，從阿里巴巴創辦人馬雲在去年底的一場公開場合上透露「一天接了5通借錢電話」，因此還登上了新聞熱搜排行榜，背後凸顯的現況是，中國企業的債務危機已越來越加劇。

根據《彭博》統計，中國約有4分之1的美元計價債券即將在2020年到期，其規模高達2011億美元（大約6.11兆台幣），而隨著發行公司頻傳財務危機，屆時發債的中企將面臨再融資的壓力，也讓市場的緊張情緒攀升；穆迪分析（Moody’s Analytics）首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）更在日前示警，中國企業債務將對全球經濟構成巨大的威脅。

中企債務將對全球經濟造成威脅

投資人若是買了全球高收益債基金，自然也免不了會直接持有中國公司債；亞洲高收益債基金也同樣是如此。因此，手上握有亞洲債券基金、中國債券基金，甚至是高收益債的投資人可得要多加留意，隨著中國經濟風險下行，債券隨時都有可能產生違約的風險。

高收益債券與投資等級債券基金最大的不同在於，投資等級債券基金是以投資高信評債券為主，投資風險雖然相對低，但配息率卻遠不如高收益債基金；而高收益債基金雖然風險較高，相對也能提供給投資人較高的配息水準，過去國內就曾出現過配息率超過8％以上的高收益債券基金，吸引龐大的資金流入。

但天下沒有白吃的午餐，高配息率背後隱藏的是配息來自本金比例高，以及淨值下滑的風險，再加上高收益債因為信用評等較低，對景氣變化相當敏感，一旦聯準會再次啟動降息、預期全球經濟出現放緩，將可能使得低評等企業債違約率大幅攀升，進一步衝擊高收益債的市場價格。

看中「高配息」 國人對高收益債痴迷瘋狂

但台灣人愛買高收益債券基金早已不是新聞，購買的選擇性也相當地多。根據投信投顧公會資料顯示，截至2020年1月底為止，在台灣核備銷售的高收益債券基金就高達589檔，其中包含境內高收益債券基金54檔，以及境外高收益債券基金535檔（不同幣別基金分計不同檔）。

進一步盤點台灣人持有最多的境外基金前十大檔，截至2020年1月底為止，大家所耳熟能詳的高收益債券基金—聯博全球高收益債券基金，就是國人最愛買的一檔基金，合計台灣人持有金額高達4256億元，已占這檔境外基金比重超過6成，瀕臨法定上限的7成。換句話說，整檔基金幾乎是由台灣人買進，相當難得一見。

從台灣人持有金額的前十大境外基金的排行榜當中來看，其中債券基金就占了7檔，而股票型僅有1檔，若排除掉1檔股票型基金，其餘9檔都有個共通點，那就是配息率普遍都不低，不難發現台灣投資人對於「配息」相當在意。◇

新聞小辭典：什麼是高收益債券基金？

在了解什麼是高收益債券基金之前，必須先搞懂什麼是高收益債券，這類的債券之所以能有高收益，主要是因為有「高風險、高報酬」的特性，這些債券多半是由信用等級較低的單位所發行，其違約的可能性較高，由於較難爭取民眾投資，因此只好發行較高收益的債券，來吸引願意承擔風險的投資人挹注資金。

根據信用評等的不同，若投資於信用評等在BBB以下單位所發行債券的基金，就歸屬於「高收益債券基金」，又被稱作是垃圾債券；反之若是投資於信用評等在BBB以上的債券基金則屬於「投資等級債券基金」。