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疫情延烧 中企债务威胁全球经济

中共肺炎这只疫情黑天鹅,蔓延全世界,造成近百万人确诊。 (STR/AFP via Getty Images)

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【大纪元2020年03月29日讯】(大纪元台湾记者站报导)好不容易美中贸易战签定第一阶段协议,没想到又杀出中共肺炎(俗称武汉肺炎)这只疫情黑天鹅,让早已受困寒冬的中国经济更雪上加霜。投资人应重新盘点资产配置,仔细检视手中的基金是否含有中国成分,以免踩中大地雷。

近年来中国经济发展面临巨大的下行压力,不但外有美中贸易战局悬而未决,境内还有中国企业债违约潮、房地产泡沫化等危机持续蔓延,从阿里巴巴创办人马云在去年底的一场公开场合上透露“一天接了5通借钱电话”,因此还登上了新闻热搜排行榜,背后凸显的现况是,中国企业的债务危机已越来越加剧。

根据《彭博》统计,中国约有4分之1的美元计价债券即将在2020年到期,其规模高达2011亿美元(大约6.11兆台币),而随着发行公司频传财务危机,届时发债的中企将面临再融资的压力,也让市场的紧张情绪攀升;穆迪分析(Moody’s Analytics)首席经济学家赞迪(Mark Zandi)更在日前示警,中国企业债务将对全球经济构成巨大的威胁。

中企债务将对全球经济造成威胁

投资人若是买了全球高收益债基金,自然也免不了会直接持有中国公司债;亚洲高收益债基金也同样是如此。因此,手上握有亚洲债券基金、中国债券基金,甚至是高收益债的投资人可得要多加留意,随着中国经济风险下行,债券随时都有可能产生违约的风险。

高收益债券与投资等级债券基金最大的不同在于,投资等级债券基金是以投资高信评债券为主,投资风险虽然相对低,但配息率却远不如高收益债基金;而高收益债基金虽然风险较高,相对也能提供给投资人较高的配息水准,过去国内就曾出现过配息率超过8%以上的高收益债券基金,吸引庞大的资金流入。

但天下没有白吃的午餐,高配息率背后隐藏的是配息来自本金比例高,以及净值下滑的风险,再加上高收益债因为信用评等较低,对景气变化相当敏感,一旦联准会再次启动降息、预期全球经济出现放缓,将可能使得低评等企业债违约率大幅攀升,进一步冲击高收益债的市场价格。

看中“高配息” 国人对高收益债痴迷疯狂

但台湾人爱买高收益债券基金早已不是新闻,购买的选择性也相当地多。根据投信投顾公会资料显示,截至2020年1月底为止,在台湾核备销售的高收益债券基金就高达589档,其中包含境内高收益债券基金54档,以及境外高收益债券基金535档(不同币别基金分计不同档)。

进一步盘点台湾人持有最多的境外基金前十大档,截至2020年1月底为止,大家所耳熟能详的高收益债券基金—联博全球高收益债券基金,就是国人最爱买的一档基金,合计台湾人持有金额高达4256亿元,已占这档境外基金比重超过6成,濒临法定上限的7成。换句话说,整档基金几乎是由台湾人买进,相当难得一见。

从台湾人持有金额的前十大境外基金的排行榜当中来看,其中债券基金就占了7档,而股票型仅有1档,若排除掉1档股票型基金,其余9档都有个共通点,那就是配息率普遍都不低,不难发现台湾投资人对于“配息”相当在意。◇

新闻小辞典:什么是高收益债券基金?

在了解什么是高收益债券基金之前,必须先搞懂什么是高收益债券,这类的债券之所以能有高收益,主要是因为有“高风险、高报酬”的特性,这些债券多半是由信用等级较低的单位所发行,其违约的可能性较高,由于较难争取民众投资,因此只好发行较高收益的债券,来吸引愿意承担风险的投资人挹注资金。

根据信用评等的不同,若投资于信用评等在BBB以下单位所发行债券的基金,就归属于“高收益债券基金”,又被称作是垃圾债券;反之若是投资于信用评等在BBB以上的债券基金则属于“投资等级债券基金”。

表格:台湾人持有最多的境外基金TOP10


基金名称

基金种类

国人持有金额
(亿元)

基金规模
(亿元)

国人持有金额占基金规模比重(%)

法定上限
(%)

1

联博全球高收益债券基金

固定收益型

4,256

6,741

63.15

70

2

安联收益成长基金

平衡型
(混合型)

3,762

8,629

43.60

70

3

富兰克林坦伯顿全球投资系列
新兴国家固定收益基金

固定收益型

1,851

2,883

64.20

70

4

联博美国收益基金

固定收益型

1,674

8,732

19.17

70

5

锋裕汇理基金新兴市场债券

固定收益型

1,167

2,534

46.06

50

6

摩根投资基金环球高收益债券基金

固定收益型

803

1,925

41.75

70

7

NNL)新兴市场债券基金

固定收益型

745

1,479

50.37

70

8

摩根投资基金多重收益基金

平衡型
(混合型)

641

9,681

6.62

70

9

PIMCO多元收益债券基金

固定收益型

513

3,973

12.92

50

10

贝莱德世界矿业基金

股票型

498

1,379

36.17

50

注:统计截至20201月底资料
资料来源:境外基金资讯观测站

责任编辑:王愉悦

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