【大紀元2021年09月24日訊】（大紀元記者駱亞、龍騰雲採訪報導）恆大債務危機愈演愈烈，日前多家外媒和社媒傳出了內容迥異的消息。大紀元特邀大陸房地產業內的知情者和海外專家，為讀者解析恆大未來可能面臨的結局。
《華爾街日報》9月23日報導說，當局正要求地方政府為恆大可能倒閉做好準備，這表明中共不願救助這家債負沉重的房地產開發商。
網絡媒體「Asia Markets」9月22日引述消息說，中共計劃將恆大集團分為三個實體，以國有企業為基礎進行重組。
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9月22日，社交媒體上傳出一則業內人士披露的新消息，稱中共已向各省攤派指標，幫恆大賣房。
網名為「A大總管-濟南城建集團」的大陸網民在朋友圈裡透露：「我們集團已經做好接收濟南恆大的準備了。現在國家給各省下任務了。各省解決各省的，省裡給市里下任務。」
中國業內知情者：中共擬讓各省「消化」恆大
業內知情者李女士告訴大紀元記者，社媒上的這個消息可信度很高，「因為我們內部也問過，就是由各個地方自己去消化。」「行業內是在傳，地方政府會出面『保交付』。」李女士在大陸排名前三十的地產開發公司擔任中層管理者。
她補充說，「具體分為三個步驟：一、地方上的國有企業出面做保證，幫助延期支付，出售物業抵扣；二、保交付，就是保建設進程；恆大是高周轉企業，保證進程能確保成本控制；三、最後將恆大變成真正的國家隊。」在地產業，保交付是指保證完成樓盤交付。
她表示，因為這種危機其實是土地財政造成的，土地財政造成了國有資產的私有化，大型房企只是白手套，「所以出了問題，地方政府是有責任的，需要背這個鍋。」
李女士解釋說，政府如何處理恆大其實要考慮土地財政的因素，「因為頭部房企在全國擴張，是需要各地政府的支持包括金融支持的。大房企其實都是政府的白手套。」
「土地財政導致各地政府跟恆大之間都有一些貓膩，就是把國有資產變成了私有化。那麼恆大出事就不是恆大一家的事情，而是所有人都逃不了干係。」
她說，因此中央處理的結果才有可能是區域托底政策，「就是要各個地方去幫恆大解決售房、去保銷售。」
頭部房企，是指房地產行業中的龍頭企業。而土地財政是中共統治下的特殊的財政概念，意指中共地方政府依靠從經營土地中獲取財政收入來維繫統治。
她指出，具體處理恆大危機的方式可能是股權逐漸變更。「就是針對恆大在各地的區域公司、不是恆大集團，通過股權架構的轉變，將恆大各個區域公司逐漸轉化為政府旗下的公司。例如項目在上海市，就由上海市政府下面的某個城建平台出資入股，慢慢稀釋恆大的股權。」
她詳細分析了當局為解決恆大債務危機而可能採取的手法。「政府可以通過平台控股。比如說山東省政府下面的一個地方債平台現在入股恆大了，那麼地方政府就會做擔保；無論是商票還是借款，政府來做擔保，要求延期、給個寬限期。如果債權人實在沒條件等，恆大又沒錢給，那麼就由政府來承擔。」「還有就是，如果政府有錢的話，政府直接入股。」
李女士認為，恆大的地產項目品質是好的，它的地產和物業的質量都沒問題，就是現金流出現了問題，現在是拆東牆補西牆。「有政府來兜底的話，就不會爆雷。」
她還分析了恆大地產業務可能面臨的不同情形：
1. 針對已售出、尚未交付的物業項目。地方政府要保證它開業，保障項目完結。
2. 針對爛尾樓。地方政府要托底，保障項目復盤開工。「現在要求各省市來消化恆大的一些（負債和不良資產）問題。如果地方政府沒錢，像貴州省那樣，城投債平台本身都是要面臨破產，那可能就會成問題。」
3. 針對理財產品。恆大的理財產品是依託房地產項目而發行的。「只要項目正常交付，理財產品就不至於爆雷。」「只要交房了，把銷售尾款收回來，那麼對於理財這些問題，恆大就可以還掉兜底的錢。」
李女士認為，中共當局不可能放任恆大倒閉，「恆大是頭部房企的模板。如果當局不救恆大，那會引發骨牌效應，一堆房企要倒楣，後果不堪設想，包括社會動盪、金融市場崩塌，影響整個經濟。」
「所以現在如何處理恆大，就是當局應對類似房企債務危機的一個預案、一個先例。」她認為當局目前的策略是「保大放小」，保住大房企不垮掉，任中小房企自生自滅。
「政府一定會干預。但有一個問題，就是每個地方政府在幫助恆大時，執行的力度是不一樣的。像貴州省，貴州政府恨不得開發商過來它撈錢，它哪裡有錢來幫你。」
馮崇義：恆大垮不垮要看中共金融政策
悉尼科技大學中國問題專家馮崇義博士則認為，恆大會不會垮以及何時垮，跟中共的金融政策有很大關係。
「恆大現在的債務危機是因為資金鏈要斷，但是這個危機跟商業的心理預期有很大關係。如果對它的預期沒有崩潰，這些債主願意繼續跟它做生意，那麼它就可以借新債去還舊債，就可以繼續玩下去。」
馮崇義表示，中國房地產從宏觀角度看，是供過於求，但它是與國家的整個金融體系連在一塊，就像恆大的例子，「如果金融系統不再放貸款，那麼它立即會垮下來。所以，它究竟在什麼時候崩，是跟金融政策有關的。」
不過，對於社媒流傳的中共「消化」恆大的處理方案，東亞研究協會研究員至清並不看好。
她告訴大紀元，「這些救市的措施要地方政府去實施，地方政府賣給許家印的地錢都已經花的差不多了，地方財政本身就吃緊，那只能靠銀行繼續貸款；但大銀行不會輕易放貸，二三線城市的地方小銀行本身都被掏空了，自身都難保。房子即使有人接盤繼續做，最後能不能賣掉？賣掉的錢能不能填上那些高息的窟窿？」
責任編輯：方曉#
