碧桂園評級再遭降級 創始人年薪削減97%

2022年《財富》世界500強排名第138 中國民營最大房企碧桂園

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【大紀元2022年10月22日訊】(大紀元專題部記者李思齊、王佳宜採訪報導)中國目前規模最大的民營房企碧桂園(02007.HK)最近被匯豐研環球究將評級由「買入」降至「減持」,理由是其現金流恢復緩慢,或成為下一家債務違約房企。自去年年底以來,碧桂園已展開多輪自救,包括大幅削減公司董事年薪,其創始人的新年薪僅為原年薪的3%。

匯豐環球研究於10月12日發布報告表示,雖然碧桂園尚未發生債務違約,但現金流恢復緩慢,未來可能出現融資相關問題,因此將碧桂園的評級從「買入」降為「減持」。

中指研究院(China Index Academy)於9月30日發布的「2022年1-9月中國房地產企業銷售業績排行榜」中,碧桂園銷售額為3,542.9億元(人民幣,下同),銷售面積為4,364萬平方米,兩項指標均排名第一。

財報披露困境

9月16日,碧桂園發布2022年中期財報顯示,淨利潤為6.12億元,比去年同期的150億元的淨利潤相比,跌幅高達96%。

8月3日,《財富》2022年世界500強排名出爐,碧桂園排名第138位,在上榜的中國房企中排名第二。但此後不久,碧桂園就發布了2022年的中期營利預警。8月18日碧桂園稱,預期盈利下降主要是受房地產行業經營環境嚴峻,以及疫情持續的影響。

去年爆雷的中國恆大(03333.HK)也曾連續6年入選《財富》世界500強排名。2016年至2021年,中國恆大在榜上的排名一路攀升,2021年的排名為122,比碧桂園2022年的排名還高出十幾名。但中國恆大在2021年債務爆雷,負債高達3000億美元。

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田接受大紀元採訪時表示,「中國TOP100的房地產企業都有爆雷的風險」,由於過度借貸,盲目發展,隨著中國經濟的繼續下滑,中國房企的前景都不是很妙。

自救中的碧桂園

在中國房市9月底至10月初的降價潮中,碧桂園在湖南衡陽的樓盤降價,被網民評「便宜到不敢想像」,而衡陽的碧桂園「十里江灣」樓盤在3月底已被衡陽樓市稱為「降價內卷王」——2018年全年網簽價格每平方米7,892元,今年2月已跌到每平方米5,480元,價格降幅約為30%。

除降價促銷外,碧桂園還打算出售優質資產。碧桂園擬出售廣州市天河區廣州國際金融城項目26%的股權,目前該項目仍在建設中,預計2026年之前完成開發。餐飲巨頭九毛九(09922.HK)公司本有意購買,但其10月3日發布公告,宣布終止收購交易,或轉為由九毛九董事會主席管弘毅個人購買。

除出售資產外,碧桂園還大幅削減了公司董事的年薪,並已於9月7日起生效。碧桂園的中期年報披露,碧桂園的董事會主席楊國強的年薪降幅最大,從原本的1000萬元降至30萬元,僅為原來的3%;其他董事的年薪降幅為75%或80%。

碧桂園也精簡了機構,2021年年底的機構組合中,106個區域公司被合併成65個,即壓縮了四成左右。此外,碧桂園在2022年已多次出手回購債券,截至10月14日,累計回購的國內債券金額為32,512萬元。

碧桂園2022年的中期財報還稱,截至6月30日,流動負債為1.339萬億元,非流動負債合計2,494億,合計為1.588萬億元。此外,碧桂園還有相當數量的表外債務。

中國網媒「一號財經」披露,碧桂園通過信託融資等藏匿了大量的表外債務,如中信信託在2020年、2021年為碧桂園發行了多筆信託融資,但融資主體項目公司未在碧桂園年報附屬公司中體現。

一號財經稱:「這種通過將融資負債的項目出表的方式來降低財報中的負債率,僅僅是美化了財務報表,債務本身並沒有消失,反而為企業的穩健經營增加了風險隱患。」

前景不容樂觀

世界三大評級機構之一的穆迪已於10月11日撤銷了對中國恆大和佳兆業(01638.HK)的信用評級,理由是信息不充分。而碧桂園持有的海外美元債規模僅次於中國恆大。與諸多的中國地產商一樣,碧桂園多年通過舉債發展,甚至因為規模大而被戲稱為「宇宙房企」。

早在6月22日,穆迪已把碧桂園的評級展望從「審查中」降為「負面」。碧桂園當時的股價為4.6港元左右;10月21日,股價已跌至1.39港元。

碧桂園1992年發家於廣東順德,2007年4月20日在香港上市時,發行價為5.38港元,當日報收7.27港元。楊國強的二女兒、當時年僅25歲的楊惠妍因持股95.2億股而成為中國當時的新首富。

中指研究院10月2日發布《2022年第三季度中國房地產市場終結與趨勢展望》稱,有約200個省市在第三季度出台政策超過300條,但房地產市場供需兩端均未出現明顯恢復,傳統「金九」表現不及預期,整體政策效果尚不明顯。因地產商的爛尾樓引發的「斷供」事件是影響銷售業績的因素之一。

就中國當下的房市走向,有多年從業經驗的香港金融分析師蔣天明對大紀元說:「北京當局希望通過降低房貸按揭利率來支撐樓市,但這幾個點的利率下降是否足夠恢復市場的信心,這很值得思考。」

蔣天明還表示,中國的住房市場本身已飽和,屬於供過於求狀態,此外「房地產開發商也處在一個惡性循環的階段」,這都「很難重塑購房者和投資人的信心」。

據「第一財經」梳理,截至10月13日,克而瑞2021年的銷售業績前50房企中,已有23家房企在進行相關的債務管理工作。目前處於債務結構重組階段的大型房企除中國恆大外,還有融創中國(01918.HK)、世貿集團(00813.HK)和佳兆業集團。

責任編輯:連書華

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