【名家專欄】中國經濟存疫情之外更深層麻煩

人氣 2203

【大紀元2022年04月21日訊】(大紀元專欄作家Daniel Lacalle撰文/曲志卓編譯)最新的宏觀經濟數據顯示,中國經濟放緩比預期的要嚴重得多,而這不僅僅是由於COVID-19封鎖。

疫情封鎖產生了巨大的影響。中國大陸31個省份中有26個省的冠狀病毒病例在上升。上海式的封鎖引起了巨大的擔憂。來自上海的信息表明,這些嚴厲的封鎖對人民造成了巨大的傷害。數以百萬計的公民沒有食物或藥品。自殺率上升表明,惡名昭著的「清零」政策往往掩蓋了大規模的人口控制和鎮壓。

人們很容易將中國的經濟疲軟歸因於COVID-19封鎖,但這只是一個粗略的簡化。這個問題還有更深層次的原因。

中國正在經歷由巨大的房地產泡沫破裂和對私營部門的打擊造成的嚴重放緩,這導致了投資增長的削減。

野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)表示,中國面臨自2020年冠狀病毒爆發以來最嚴重的放緩。隨著挑戰的持續,世界應該擔心中國經濟進一步下滑。官方GDP數據可能會被調整,以實現政府的目標,但所有其它宏觀數據都表明增長要弱得多。

我們必須記住,中共政權「提振」實際GDP有兩種方式:公布低通脹和GDP平減指數,以及大幅增加信貸和基礎設施支出。然而,這兩者無法掩蓋中國經濟疲軟的嚴重性,因為疲軟現在是結構性的。

房地產泡沫的破滅是最大的問題。經濟學家Kenneth Rogoff和Yuanchen Yang的一篇研究論文估計,房地產行業占中國GDP的29%。中共政權不可能用其它高增長部門來抵消經濟中如此龐大的部分的影響。此外,房地產對就業市場的影響是難以替代的。經濟學家喬治‧馬格努斯(George Magnus)警告說,房地產崩盤的影響將持續數年。

雪上加霜的是,國家對私營部門的干預,即所謂的「打壓」,使得其它行業和企業的增長變得更加困難。對持續政治干預的恐懼正在導致外國直接投資增長大幅放緩。另外,投資者擔心在中國所投入的資本和承擔的風險:當投資可以獲利時,投資者將受到中國政府的嚴厲懲罰。

中國經濟惡化的程度在最近的重要指標中顯而易見。財新中國製造業採購經理人指數(The Caixin China General Manufacturing Purchasing Managers’ Index, PMI)在2022年3月跌至25個月低點48.1,表明經濟收縮。財新服務業PMI從2月份的50.2暴跌至3月份的42.0,跌破了將增長與收縮分開的水平。這一數據表明了自2020年2月以來經濟活動急劇下降。

據各種媒體報導,科技行業是中國主要的就業創造者之一。中國政府對科技行業的政治干預引發了人們對員工人數凍結和裁員的擔憂。此外,摩根大通(JPMorgan)報告,央行下調銀行準備金率的決定並沒有避免信貸增長的大幅下降。

除此之外,中國經濟還存在與貨幣有關的問題,即人民幣帶來的麻煩。據路透社報導,由於極端的資本管制和央行實施的匯率固定政策,人民幣在全球交易中的使用率不到3%。由於對貨幣市場的極端干預,人們對人民幣的信心很低,這阻礙了中國擁有真正的國際支付手段。

中國的高債務也是一個問題。根據國際金融研究所的數據,中國債務總額超過GDP的300%。歐洲央行(ECB)指出,中國整個私營部門的債務與GDP之比目前已超過250%,而這一債務的企業部分是世界上最高的。歐洲央行還指出了風險,因為「非銀行金融機構向企業部門提供了很大一部分資金」,導致更高的風險承擔和影子銀行體系,導致效率低下和償付能力面臨巨大挑戰。

咄咄逼人和誤導性的疫情封鎖正在影響供應鏈和活動,但對貨幣和行業干預所帶來的結構性問題,以及負債纍纍的經濟模式,可能會在很長一段時間內拖累實際增長和就業。

作者簡介:

丹尼爾‧拉卡勒(Daniel Lacalle)博士是對沖基金Tressis的首席經濟學家,著有《自由或平等》(Freedom or Equality)、《逃離中央銀行陷阱》(Escape from the Central Bank Trap)和《金融市場生活》(Life in the Financial Markets)等書。

原文「Chinese Slowdown, Much More Than COVID」刊於《英文大紀元時報》

本文僅代表作者本人的觀點,不一定反映《大紀元時報》的立場。

責任編輯:高靜#◇

相關新聞
【名家專欄】Omicron正持續摧毀中國經濟
【名家專欄】疫情等衝擊下 中國經濟或遇瓶頸
【名家專欄】俄烏戰和清零政策拖累中國經濟
【名家專欄】債務續上升 中國經濟體制的弱點
最熱視頻
【新聞看點】百度現「京台高鐵」圖?網民鬨笑
【新聞大家談】威懾中共 台灣需要全系列武器
【遠見快評】中共白皮書駭人 美軍兵棋推演曝光
【馬克時空】中共大陣仗圍台軍演 台灣冷靜以對
【財商天下】濫用生長激素 年賺家長過百億
【神韻早期節目】唐宮侍女(2014年製作)
如果您有新聞線索或資料給大紀元,請進入安全投稿爆料平台
評論