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歐央行：中共產業補貼讓別國或承擔調整成本

圖為2022年7月16日，在德國威廉港停放的汽車。(David Hecker/Getty Images)

2026-08-1801:58 中港台時間

【大紀元2026年08月16日訊】（大紀元記者李思齊綜合報導）歐洲中央銀行（European Central Bank，ECB）於8月14日公布的分析顯示，中共政府補貼在汽車、太陽能電池板、風力發電機與半導體等產業中對企業出口增長的貢獻，是整體調查樣本平均值的4倍至14倍。ECB指出，當政府補貼使出口增加到超出基本經濟條件能解釋的程度時，會讓貿易夥伴承擔相當大的調整成本。

8月14日，歐元區央行ECB發表部落格文章《政府補貼是否加劇了全球失衡？》（Do government subsidies drive global imbalances?）。文章採用了經濟合作暨發展組織（OECD）最新的「製造業集團與工業企業資料庫」（Manufacturing Groups and Industrial Corporations, MAGIC）數據，比較了美國、中國與歐元區大型企業所獲得的政府支持，也進一步分析補貼與企業出口表現之間的關聯，以及這對全球貿易失衡可能產生的影響。

ECB表示，全球失衡之所以令人擔憂，是因為它們可能加劇貿易緊張與保護主義反應，也可能造成金融脆弱性。

ECB在分析後指出：「雖然中共政府補貼對中國企業整體出口成長的貢獻似乎相對有限，但就相對影響而言，其對戰略性產業出口的作用要大得多。在汽車、太陽能電池板、風力發電機與半導體等產業中，估計補貼對出口增長的貢獻，是整體樣本平均值的4倍至14倍。」

雖然單靠產業補貼不太可能推動全球整體失衡，但ECB的研究結果顯示：補貼可能會對具有戰略重要性的產業貿易起到實質性的重塑作用；尤其當補貼使出口增加到超出基本經濟條件所能解釋的程度時，那麼這些補貼可能會讓貿易夥伴承擔相當大的調整成本，包括失業增多或去工業化，最終可能引發貿易緊張。

在ECB發表觀點的前兩週，國際貨幣基金組織（IMF）強調了全球失衡加劇的現狀。7月30日，IMF發表了文章《全球失衡加劇凸顯解決國內扭曲問題的必要性》（Rising Global Imbalances Underscore Need to Confront Domestic Distortions）。

全球失衡的現狀

IMF在文章中寫到：2025年，主要是中國推動了全球經常帳餘額進一步擴大。中國的經常帳順差去年增加約3,000億美元，是至少過去25年來的最大年度增幅，其順差約達到了全球GDP的0.6%。美國的經常帳逆差則縮小了690億美元，但其逆差仍然是全球最大的，約為全球GDP的0.9%，甚至超過中國與歐元區順差的總和。

在全球經常帳餘額上升的同時，全球貿易緊張局勢也處於高位。所謂全球經常帳餘額是各國與世界其它國家之間的商品、服務、所得及移轉收支差額，反映哪些國家長期處於順差（賺錢）、哪些國家長期處於逆差（消費）。全球經常帳失衡指有些國家長期順差，另一些國家長期逆差，並且兩者的差距正在擴大。

IMF稱：當一個國家的經常帳餘額變得過度龐大且長期持續時，就可能產生問題。並且除了整體經常帳餘額上升之外，IMF還發現，過度失衡的部分同樣正在擴大。

持續的過度失衡雖然不會馬上造成問題，但它可能意味著資源配置效率不佳，增加金融體系的脆弱性，並提高未來出現失序調整的風險，如經濟成長放緩。

此外，大規模且持續存在的過度經常帳失衡，也可能反映出不均衡的經濟成長模式，產生負面的跨境溢出效應，並增加貿易緊張與全球經濟碎片化的風險。所謂跨境溢出效應是指一個國家的經濟或政策變化，通過貿易、資金、匯率等渠道，對其它國家產生影響。

IMF認為，中國自2023年以來順差擴大的重要原因之一，是投資減弱——首先是房地產投資下降，近期則包括製造業與基礎建設投資放緩。還有一個結構性因素是私人儲蓄率長期偏高，因為中國社會安全保障薄弱，民眾出於預防性考量而增加儲蓄。

在美國，大規模的經常帳逆差則反映出持續偏低的儲蓄率，同時政府財政也處於嚴重赤字狀態。