欧央行：中共产业补贴让别国或承担调整成本

图为2022年7月16日，在德国威廉港停放的汽车。(David Hecker/Getty Images)

2026-08-1801:58 中港台时间

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【大纪元2026年08月16日讯】（大纪元记者李思齐综合报导）欧洲中央银行（European Central Bank，ECB）于8月14日公布的分析显示，中共政府补贴在汽车、太阳能电池板、风力发电机与半导体等产业中对企业出口增长的贡献，是整体调查样本平均值的4倍至14倍。ECB指出，当政府补贴使出口增加到超出基本经济条件能解释的程度时，会让贸易伙伴承担相当大的调整成本。

8月14日，欧元区央行ECB发表部落格文章《政府补贴是否加剧了全球失衡？》（Do government subsidies drive global imbalances?）。文章采用了经济合作暨发展组织（OECD）最新的“制造业集团与工业企业资料库”（Manufacturing Groups and Industrial Corporations, MAGIC）数据，比较了美国、中国与欧元区大型企业所获得的政府支持，也进一步分析补贴与企业出口表现之间的关联，以及这对全球贸易失衡可能产生的影响。

ECB表示，全球失衡之所以令人担忧，是因为它们可能加剧贸易紧张与保护主义反应，也可能造成金融脆弱性。

ECB在分析后指出：“虽然中共政府补贴对中国企业整体出口成长的贡献似乎相对有限，但就相对影响而言，其对战略性产业出口的作用要大得多。在汽车、太阳能电池板、风力发电机与半导体等产业中，估计补贴对出口增长的贡献，是整体样本平均值的4倍至14倍。”

虽然单靠产业补贴不太可能推动全球整体失衡，但ECB的研究结果显示：补贴可能会对具有战略重要性的产业贸易起到实质性的重塑作用；尤其当补贴使出口增加到超出基本经济条件所能解释的程度时，那么这些补贴可能会让贸易伙伴承担相当大的调整成本，包括失业增多或去工业化，最终可能引发贸易紧张。

在ECB发表观点的前两周，国际货币基金组织（IMF）强调了全球失衡加剧的现状。7月30日，IMF发表了文章《全球失衡加剧凸显解决国内扭曲问题的必要性》（Rising Global Imbalances Underscore Need to Confront Domestic Distortions）。

全球失衡的现状

IMF在文章中写到：2025年，主要是中国推动了全球经常账余额进一步扩大。中国的经常账顺差去年增加约3,000亿美元，是至少过去25年来的最大年度增幅，其顺差约达到了全球GDP的0.6%。美国的经常账逆差则缩小了690亿美元，但其逆差仍然是全球最大的，约为全球GDP的0.9%，甚至超过中国与欧元区顺差的总和。

在全球经常账余额上升的同时，全球贸易紧张局势也处于高位。所谓全球经常账余额是各国与世界其它国家之间的商品、服务、所得及移转收支差额，反映哪些国家长期处于顺差（赚钱）、哪些国家长期处于逆差（消费）。全球经常账失衡指有些国家长期顺差，另一些国家长期逆差，并且两者的差距正在扩大。

IMF称：当一个国家的经常账余额变得过度庞大且长期持续时，就可能产生问题。并且除了整体经常账余额上升之外，IMF还发现，过度失衡的部分同样正在扩大。

持续的过度失衡虽然不会马上造成问题，但它可能意味着资源配置效率不佳，增加金融体系的脆弱性，并提高未来出现失序调整的风险，如经济成长放缓。

此外，大规模且持续存在的过度经常账失衡，也可能反映出不均衡的经济成长模式，产生负面的跨境溢出效应，并增加贸易紧张与全球经济碎片化的风险。所谓跨境溢出效应是指一个国家的经济或政策变化，通过贸易、资金、汇率等渠道，对其它国家产生影响。

IMF认为，中国自2023年以来顺差扩大的重要原因之一，是投资减弱——首先是房地产投资下降，近期则包括制造业与基础建设投资放缓。还有一个结构性因素是私人储蓄率长期偏高，因为中国社会安全保障薄弱，民众出于预防性考量而增加储蓄。

在美国，大规模的经常账逆差则反映出持续偏低的储蓄率，同时政府财政也处于严重赤字状态。