中國股票全流通計劃行得通嗎？

【大紀元12月24日訊】中國準備於明年1月份農曆新年前後再次嚐試減持國有股，希望此能幫助重組中國股市。此次政府透露了更多計劃細節以讓投資者在心理上有所準備,所轉讓股票的定價預計將低於市場價格，這得到了市場人士比較謹慎的歡迎。

前一次國有股減持是在2001年，中國政府首次試圖釋放國有非流通股票，但未能成功。當時，政府未能事先向市場公佈其計劃的具體內容，市場沒有作好準備。當消息正式公佈後，股市立刻大幅下跌。雖然政府迅速擱置了減持計劃，市場卻持續了長達兩年的跌勢。

這一次是否能真正解決中國股市長期存在的問題呢？

中國的非流通股是有計劃市場經濟體制下的產物，股市被當作了一種「試驗品」，非流通股，就是「收放自如」的最後防線和基本保障。在中國，對股市的定位是為國有企業改革服務，要為國企解決資金困難，通過股市為國有企業籌資。這種定位導致了中國股市的崎型發展，股市演變成了國企圈錢的場所，國有企業想方設法搞上市，然後變著法兒從股市抽血，沒有把股市長期發展的基石——誠信作為公司經營的準則。幾年之後，投資者從慘重的損失中得到了「洗禮」，變成了投機者，大家把股市當作是一個大賭場，漸漸地，人心中的那點善良和正直被腐蝕掉了，人與人之間，各利益集團之間你爭我奪。社會好像進入了一個怪圈。

流通股與非流通股分立，還造成了對流通股股東的制度性侵犯，打擊了投資者的信心。目前，中國上海和深圳股市市值中約有2/3為國家或「法人」持有的非流通股票。這也是造成同一公司股票在中國股市的價格高於其在香港或其他市場價格的因素之一。

說到底，中國股市的問題來由已久，其根本問題是體制問題。目前，經濟體制改革進入了「深水區」，深深觸及了政治體制改革的這根敏感的神經。很多深層次的經濟改革如國有企業改革、銀行體系改革、社會保障體制改革、投融資體制改革、國有資產管理體制改革等，很難取得成效，主要是因為政治體制未被觸動。比如銀行體系改革，五年前中國政府通過設立四大資產管理公司，從銀行體系中剝離了約一萬億人民幣的不良資產。但是，時過五年，現在銀行體系又累積了超過一萬億的不良資產。

究其原因，根子的問題沒有動：銀行的管理層仍然是按照現行的官僚行政級別來劃分，他們仍是政府官員，對其的任命仍是由上級行政機構來決定。銀行的績效並不能成為他們職位升降的決定因素。有報導說，一個城市的三家信用社要合併，開始時一切進行得很順利，但是在任命行長的問題上卡住了，因為其中一家信用社經營績效突出，理應由該行長出任新行長，但是他的行政級別卻是副科級，另一家嚴重虧損的信用社其行長是付處級，而新銀行的行政級別是副處級。最後，由上級任命，那位副處級的行長成為新銀行的行長，一年過後，新銀行又再度嚴重虧損。

中國的股市也是一樣，現在的股市基本上是高度中央集權的行政體制。目前股市中出現的很多問題,是其固有體製造成的,而與國有股減持沒有太大的關係。股市中出現的很多問題是深層次的經濟體制問題和政治體制問題在股市中的反映。從第一次國有股減持失敗就可以看到這一點。本來國有股減持的初衷和目的是要參照國外成熟的股市運行經驗，根除一股獨大、完善上市公司治理。遺憾的是，由於中央集權式的官僚行政體制並沒有被觸及，一切的決策都是在不透明的小圈子中產生，各官僚部門之間為各部門利益你爭我奪，各利益集團之間你爭我鬥，導致了減持初衷和目的的嚴重偏離，最後把減持搞成了「補充社會保障資金不足」，企圖以流通股的價格把非流通股變現，讓「社保」來獨享減持大餐。一句話，又是想在股市裡圈錢，對此投資者當然不願意，鑄成了股市長期的「邊緣化」和漫漫低迷。

不管如何，這次的減持方案又會令不少利益團體有了進行大炒作的機遇，然而，深層次的問題都沒有改變，將又有多少的社會弱勢群體會成為這頓晚餐的最後支付者？我們拭目以待。 @