【大紀元9月15日報導】(中央社記者潘智義台北十五日電)承銷新制實施以來，因為上市櫃掛牌前5天無漲跌幅限制，承銷商為避免護盤壓力，將承銷價訂低一點，形成興櫃市價遠高於承銷價現象。由於近來承銷價與興櫃價差有擴大跡象，投資人熱於參與抽籤，只要中籤少則數千，多則十數萬元進帳，「抽抽樂」讓承銷市場又熱起來。
前不久訊聯生物科技以新台幣23元承銷價掛牌上櫃，但當時興櫃市價約百元左右，結果掛牌當天盤中股價一度超過200元，承銷期間參加抽籤購買承銷股票，只要抽中一張，獲利可達10萬至20萬元不等，中籤投資人樂翻天。但5天後訊聯股價又跌到百元之下，最近才又來爬升到百元附近。承銷新制實施後，興櫃市場高價股以低承銷價上市櫃，成為另一獨特現象。
依現行制度，所有新申請上市、櫃公司，均須先在興櫃股市交易，待主管機關核備上市、櫃後，才由興櫃的議價市場轉到上市、櫃競價市場。但近來卻常有興櫃市場高價股，上市櫃掛牌低價承銷，甚至價差動輒百元以上，使得投資人只要抽到一張承銷股票，可現賺10多萬元。當然，掛牌前5日，必定輕鬆超出承銷價數倍。
依照行政院金融監督管理委員會證券期貨局的規範，上市櫃公司掛牌前5日無漲跌幅限制，要漲多少沒底限，要跌多少也沒底限；若股價低於承銷價，承銷券商須進行「安定操作」護盤，這也代表承銷提出的承銷價合理，券商會負應負的責任。
但承銷新制實施一年多，已出現不少興櫃市價遠高於上市、櫃承銷價的情況。例如，興櫃市價100元，上市掛牌承銷價50元，掛牌當日順利漲過100元。承銷商根本沒有安定操作的壓力。對此，金管會官員認為，興櫃市場價格可能是名實相符，不過由於興櫃市場流通性較差，價格也可能是虛的。
金管會官員指出，公司在興櫃市場掛牌交易，只要有兩家券商推薦，即可掛牌交易，完全無獲利能力等方面的限制，但股票流通性較低。因此，投資人買賣興櫃股票仍須承擔一定風險，但上市櫃掛牌公司須有獲利條件，股價相對會比較合理。
但金管會官員也承認，承銷新制實施一年多，並未針對承銷價遠低於興櫃市價個股追縱，了解掛牌後股價表現的變化。未來將針對這類股票分析，包括興櫃市價、上市櫃承銷價，以及上市櫃掛牌前5日股價表現，與日後一定期間股價變化進行比對，判斷承銷價制定的合理性。
