财经主编:中国房市太疯狂 结局将很凄惨

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【大纪元2010年12月29日讯】 (大纪元记者张东光编译报导)《远东经济评论》前总编辑芮育光(Hugo Restall)近期在《华尔街日报》撰文说,上周他将持有5年3个月的北京公寓卖掉,价格是成本的2.5倍。他询问买家为何对房市如此乐观?回答是:中国都市土地稀少,政府政策会让房价续涨。

到目前为止,这个观点正确无误,长期以来,中共当局的政策都是房市与股市的获利关键。此情此景令人不禁想起加州的掏金热时代。许多人都在崩盘之后,才会承认那是泡沫。

芮氏说,其实房价涨到一般民众买不起,就是一个泡沫指标。在美国,房价是民众年收入的6.4倍,北京却是22倍。

许多人以为,由于中国人买房没有大幅杠杆,很多人都是用现金买屋,而且中国的银行只借给财务稳健的贷款户,所以房市没有泡沫,即使房价下跌1/3,贷款户仍不会“屋不抵债”,这点与美国的次贷泡沫不同。

但实际上,这个杠杆是来自其他的地方。房地产是民众藏富的地方,目前没有财产税,公寓无人居住的成本并不高,只要将房子过户在家中成员的名下,便可以躲避当局对于所得的追查,不管所得合不合法,这些都是免税的。

过去,中国出口火旺,北京的科技新贵在政府历次的打房中都屹立不摇,打房后持续投机。据估计,中国固定投资今年增长25%,明年增长20%。但现在,北京已经提高银行准备率,也删减借款的额度,抑制过热的动作相当明显。可是,这一次大家都置若罔闻。

地方政府及银行利用账外投资的方式来隐藏贷款,让这轮的房地产疯狂炒作能继续下去。信评机构惠誉国际(Fitch Ratings)估计,银行业今年借出的资金远远超过人民银行设定的7.5亿人民币的上限,额外贷放给地方政府投资工具的“影子放款”高达3万亿人民币。

几个月前,只有少数的“中国空头论者”预测中国明年通货膨胀6%,现在连中共的《人民日报》都承认这个水准“几个月内”就会来到。

上周六,中共央行在三个月内两度升息。一直以来,国营企业都习惯利用实质负利率的成本借款,如今成本垫高,业务挥洒的空间必然受挫。

文中说,中国房地产的游戏无法长久这样玩下去。由于中国储蓄率高,银行的流动性还没问题,或许北京还可加倍投资、力抗通胀,再撑个一年。但这不是好主意。

芮氏以为,中国经济的运作大多建立在通胀讯号的基础上,北京当局货币紧缩的动作越晚,这个泡沫就会越吹越大,泡沫越大的后果将会越悲惨。

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