【大纪元2011年10月21日讯】金融时报分析说，本周中国发布的国内生产总值（GDP）数据背后，隐藏着一个通胀难题。
两名分析师发现，中共官方公布的价格变动与隐含的价格变动之间存在较大差异。这个差异似乎表明，通胀要比中国政府迄今所公布的更为严重，并可以解释为什么在经济放缓之际北京依然如此不愿放宽政策。
最宽泛的通胀指标（也是上述差异的来源）是GDP平减指数，它衡量最终产品（无论其用于消费、投资还是出口）的价格变动。平减指数剔除所有这些价格变动的影响，从而使名义增长率降至实际增长率。
法国兴业银行经济学家姚伟指出，第三季度中国隐含年度GDP平减指数达到10.3%，这是中国自1999年开始发布季度增长数据以来最高的。这个数据远高于同期6.3%的居民消费价格（CPI）。
预测咨询机构朗伯德街研究（Lombard Street Research）的经济学家乔伊列娃（Diana Choyleva）发现，在季度环比基础上计算，上述差异则更大：GDP平减指数上涨3.8%，而CPI上涨1.5%。应该指出，在中国，GDP平减指数是一个奇特的数据，它一贯高于CPI数据，主要是因为投资是增长的主要组成部分，而且投资品价格的上涨速度一直比消费品快。
GDP平减指数与CPI之间的差异通常并不大。但目前它扩大到年度基础上4个百分点、年率化基础上将近10个百分点，这个事实说明，中国的价格压力很可能比此前人们认为的还要严重。
增长放缓的迹象在一定程度上受到投资者的欢迎。他们希望，这些迹象可为政府放宽货币政策、出台新一轮财政刺激铺平道路。通胀也在开始放缓。但如果平减指数是对的，通胀是在从远高于官方所公布数据的水平放缓，那么政策转变可能不会成为现实，投资者的愿望会落空。姚伟表示，中国央行很可能知道这个问题，所以他们还没有发出任何放宽货币政策的信号。
什么是GDP平减指数？
指没有剔除物价变动前的GDP（现价GDP）增长与剔除了物价变动后的GDP（即不变价GDP（constant-price GDP）或实质GDP）增长之商。它的计算基础比CPI更广泛，涉及全部商品和服务，除消费外，还包括生产资料和资本、进出口商品和劳务等。因此，这一指数能够更加准确地反映一般物价水平走向,是对价格水平最巨集观测量。
例如，我们选取某一年（1996）的物价水平作为基准，如果以96年的物价水平计算2001年的GDP为6万亿美元，而以2001年当年实际的物价水平来计算GDP为9万亿美元，那么平减指数为9/6=1.5,说明96年到2001年平均物价水平上涨了约50%。如果以基年（96年）的物价水平作为基准（100），那么2001年GDP的平减指数就变为150了。
（责任编辑：李晓宇）
