【大纪元2011年12月22日讯】(据台视新闻报导)《华尔街日报》周三 (21日) 报导，世界市场现正面临“高度安全性”金融资产的匮乏，此种资产意即几乎没有违约风险，且市场规模庞大，让投资人可随时进行买卖的债券。
在某样产品供应短缺时，价格必定相对上涨，债券市场也不例外。美国公债价格持续被拉抬，然而依然几乎比所有替代投资品安全，公债殖利率被下压至非常低的水位。
短缺情况持续，将促成久远性的变化，难以找出解答的问题是：无风险公债资产持续供不应求，将带来什么样的影响？这种市况早从金融危机期间开始，近期变得更加明显，多年来如中国等高储蓄率国家购买美元，保持本国货币在外汇市场身价稳定不涨。
在 2000 年代中期，这些外资流入美国公债和其他 AAA 等级美元债券市场，让联准会 (Fed) 努力拉抬长期殖利率的心血毫无成效。
前任 Fed 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 将此称为“一个难题”，后继者伯南克 (Ben Bernanke) 也对全球储蓄过剩表示忧虑。由于市场需求太过强烈，华尔街制造出数十亿美元 AAA 级抵押贷款担保证券，瑞士信贷利率策略主管 Carl Lantz 在报告中写到，2008 年此些债券变为“前所未有的高风险”，而房地美和房利美的债务问题在政治性上太过复杂，也让许多外资为之却步。
而近期欧洲债务危机席卷，除了德法两国以外，不少欧洲国家公债在市场评估下也化为风险资产。
美国财政部进行更多借贷，创造更多被认为不再安全的“安全资产”；Fed 透过量化宽松计划，买入大量公债对金融市场注资金援，也让债券供需更加紧绷。虽然避险安全资产的需求强劲依然，但对于政府财政的信心已产生动摇，瑞士信贷计划指出，过去 4 年被认为安全的避险资产总额，已由 22 兆美元腰斩至 12 兆美元。
新兴市场的外汇储备，在同一时期内从 4 兆美元飙升至近 7 兆美元。所以重点是什么呢？太平洋投资管理 (Pimco) 执行长 Mohamed El-Erian 声称：“在金融体系下，没有东西会凭空产生。
现在短期来看，情势或许利于美国和英国政府，在吸引了许多避险资金的情况下，得以用低成本进行借贷。”Pimco 共同投资长葛罗斯 (Bill Gross) 则表示，美国财政部是一堆污衣里头，“最干净的那件脏衣服”。
长期情势的演变走势，也将相当难以确认。或许不久将来除了美国国债以外，市场将产生许多高安全性，甚至无风险的其他资产，例如澳洲或加拿大公债、商品期货，或者跨国企业债券等等。
目前当下全球充斥焦虑情绪，促使投资人购买美国公债，但在危机消退后这种情绪将不复存。El-Erian 表示，长期来美国出产无风险的证券，用纸张来交换商品和服务。
他补充到：“我们一开始便拥有这种独特地位，如果丧失优势，我们能用纸换到的商品和服务将缩水，换句话说，美国人将变得更穷。”数十年来，这种流动性甚高的无风险资产，向来是金融业界的基石，用作测量其他风险的基准指标。
在英国公债光环减退时，美国公债取而代之，现在睽违几个世代，是时候让世界市场考虑一下“没有无风险资产”的代表意义，而结果将真正难以预料。 中翻英【Powered by Google AJAX Language API】，翻译内容仅供参考。
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