刘孟奇:“虎头蛇尾”的中国股市意味着什么?

刘孟奇

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【大纪元2011年02月07日讯】眼前的中国经济与社会充斥着畸形现象,其中一个醒目的怪现象就是“物价涨,股市跌”。中国的通货膨胀率在2010年直逼5%,不管是民生物价或房价都节节攀升,照道理说,股市也应当会随着泡沫经济热潮,而出现一段上涨行情。

但是恰恰相反,在刚过去的虎年一年当中,中国股市出现的是“虎头蛇尾”的下挫行情。上海证券交易所综合股价指数累计下跌了11.4%,而根据恒生A/H指数,在香港上市的A股2010年的跌幅为16%,H股表现较佳,不过也只上涨了1%,差不多持平而已。

中国股市这种反常的现象意味着什么?首先,很多分析者都注意到,中国股市还是一个讯息不透明,监管机制落后,内线交易横行的地方。股市成了有权有势者圈钱套利的地方,而不在权势圈内,没有内线消息的小股民俨然成为待宰羔羊,也因此严重打击了普通投资者的信心。

另外,值得注意的是,外国投资者能买卖的H股小涨了一个百分点,而只有中国投资者才能买卖的A股却惨跌了16%。英国金融时报的分析认为,这代表两个意义:第一,在A股中能够兴风作浪的主要是中国“内部人士”,而这些内部人士可以掌握一般人接触不到的政策信息,所以A股更能代表可能的经济走势。第二,由于太想进入中国股市,所以外国人甘愿支付高于实际价值的股价,而以A股与H股的差距来看,这个溢酬竟可以高达17%。换句话说,A股的下跌代表“了解真正信息的中国内部人士”对于中国经济的悲观预期,而H股的溢酬则代表国际投资者在吹捧中国经济的热潮当中,因为一窝蜂想抢进中国股市“淘金”而付出的代价。

无论如何,已经有越来越多的外国投资者从破碎的“中国淘金梦”当中梦醒。金融时报最近报导“伦敦亚洲基金股份有限公司” (London Asia Capital) 的困境,就是一个好例子。这个2005年成立的基金以投资中国小型企业为卖点,也成为不少中国小型企业在英国上市的管道。到了2010年时,伦敦亚洲基金的投资当中有13笔的价值已经被归零,而当初上市时估计有5000 万英镑的市值,如今则只能回收500万英镑。

伦敦亚洲基金的悲剧很可能并不是一个特例,许多卖空者都认为Amex和纳斯达克市场中许多小型中国企业也会在2011年遭遇“伦敦亚洲基金魔咒”。是否如此,在新的一年里很快就会揭晓。@

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