并购不靠投行 谷歌用“牙刷测试”理论

【大纪元2014年08月19日讯】（大纪元记者张东光编译报导）每当全球科技巨擘谷歌公司决定是否斥资数百万或数十亿美元并购一家公司时，执行长佩吉（Larry Page）都会询问该标的公司是否通过了所谓的“牙刷测试”（toothbrush test）理论，即潜在被并公司的实用性是否像牙刷一样每天都能用上一两次，且用后让人感觉神清气爽。

《纽约时报》报导，“牙刷测试”与传统上用盈余、现金流量或销售等数字的价值评估方式有所不同，它看重被并公司的实用甚于获利，并强调长期潜力高于短期财务收益。例如，谷歌近期以32亿美元并购家庭监测公司Nest，虽然整体获利会被拖累，但其着眼点是得以跨入一个全新的软硬体整合市场。

市调机构Dealogic统计，今年以来，美国超过1亿美元的科技并购案中，多达69％都未聘请投资银行（投行）担任顾问，较10年前的27％大幅提高。从年初迄今，美国这类已宣布的并购案金额超过1,000亿美元，创下2000年以来新高纪录。

例如，苹果近期以30亿美元收购高级耳机制造商Beats Electronics，脸书则在3月以23亿美元收购了虚拟实境技术开发商Oculus VR公司，甲骨文六月份以50亿美元吃下微系统公司（Micros Systems），微软在2011年以85亿美元买下即时通讯商Skype公司，这些并购案都把投行排除在外。

尽管如此，科技大厂还是会跟许多银行保持密切关系，以便取得大型并购案的融资和客观意见。但当他们想透过并购活动让公司成长时，科技大厂反而较重视被并公司的文化和远景，而不是获利和营收，这时投行的角色就很难派上用场了。

责任编辑：陈俊村